上市公司网络投票制度的应用困境——基于深国商公司的案例分析

网络投票制度于2004年底开始在我国上市公司建立,但实际应用过程中遇到诸多困难。本文研究了2012年深国商的网络投票案例,研究表明,在股权结构分散的公司,大股东倾向于通过关闭网络投票系统,阻止中小股东行使表决权;并且由于惩罚制度的缺失,大股东的这种侵权行为没有受到应有的惩罚,影响了证券市场的健康发展。

数字赋能下股东监督对管理层语调操纵的影响研究

本文将股东大会全面网络投票制度作为“准自然实验”,采用2010—2020年沪深A股数据实证检验数字赋能下股东监督对管理层操纵行为的影响。研究发现:(1)股东大会全面网络投票制度能够有效约束管理层操纵语调行为,表现出“成本效应”强于“收益效应”的特征,该结论在一系列稳健性检验后仍然成立;(2)股东大会全面网络投票制度具有数字监督特性,能够通过畅通信息传递、提升治理效率增加管理层操纵语调的成本,进而限制其语调操纵行为;(3)对审计质量较差、融资约束较大、政治关联度较低、机构投资者持股比例较小的企业,以及地方国企和非国企,股东大会全面网络投票制度对管理层语调操纵行为的约束更明显;(4)数字赋能股东监督的长期效应表现为先“收益效应”主导、后“成本效应”主导的规律。本文结论对积极创新数字监督模式、有效防范企业违规行为具有重要意义。