浅析日元兑美元汇率序列问题

近来,日元对美元汇率的变动日益成为影响东亚经济增长与稳定的一个极为重要因素。因此,本文基于Eviews软件系统,运用GARCH模型分析方法模拟日元兑美元序列的波动情况。结果表明:日元兑美元序列存在自相关性和异方差性,用GARCH(1,1)模型能较好地模拟该序列的波动特征。

运用GARCH模型对日元兑美元汇率序列的拟合与预测

近来,日元对美元汇率的变动日益成为影响东亚经济增长与稳定的一个极为重要因素。因此,本文基于Eviews软件系统,运用GARCH模型分析方法模拟日元兑美元序列的波动情况。结果表明:日元兑美元序列存在自相关性和异方差性,用GARCH(1,1)模型能较好的模拟该序列的波动特征。

弱势美元战略及其贸易影响：历史相似性与差异性

美国货物贸易逆差、美国财政赤字占GDP百分比超过3%的警戒线水平是美国实施新一轮弱势美元战略的根本动因。虽然美国实施的两轮弱势美元战略有着相似的理由即美国巨额的贸易逆差失衡,但计量证实,美元实际贬值并不能决定着美国货物实际贸易逆差的改变。两轮弱势美元战略下美元兑日元、美元兑人民币大幅贬值并没有能够实现美日、美中贸易差额平衡,计量检验也证实了这一点。与上一轮美国对日本产品逆差相比,新一轮弱势美元下美国对中国逆差产品已经发生很大的变化:逆差呈很大增加的是自动数据处理机、无线发射及接收装置;呈较大增加的是彩色电视机等10种产品;出现显著下降的是记录机及其他录音机、汽车零件;新增较大逆差的是座具、木制家具等38种产品。

双边汇率定价模型及实证分析

文章以信用货币时代国际主要经济体的货币地位趋同为前提,两个国家货币的双边汇率主要受这两个国家经济因素共同影响,而不是单独一方的经济因素。在此基础上提出双边汇率定价模型。实证分析采用美国和日本经济数据,建立日元兑美元的双边汇率定价模型。

美日利差主导下的日元汇率走势

2024年下半年美日利差或进一步收窄,这将缓解日元的贬值压力,但不意味着日元将开启强势上涨周期。2024年上半年,日元兑美元汇率加速贬值,究其原因,随着美联储降息预期一再延后、日本央行货币政策正常化进程不及预期,美日利差保持高位,再加上日本政府放任日元走弱的暖味态度,致使日元套息、投机交易与汇率贬值相互强化。进入2024年下半年,随着美日利差进一步收窄的预期增强,日元兑美元汇率有所回升,但进一步上行空间仍将受到诸多因素制约。

日元短期仍有贬值压力

在内外部限制因素的共同作用下,日元短期仍有贬值压力。日本央行有可能采取一系列手段应对日元汇率的过度贬值。2024年3月19日,日本央行宣布退出实施多年的负利率政策,标志着日本的货币政策向正常化迈出了重要一步。然而,在加息靴子落地后,日元兑美元汇率不涨反跌,且呈加速贬值态势,接连突破152、155、160重要关口。

日元持续走弱的原因、影响及前景

日本经济基本面低迷,日美货币政策分化,以及日元避险属性转弱,驱使近期日元持续走弱。短期内日元弱势将难以改变,而日元的持续大幅贬值将对日本经济造成负面影响。自今年3月美联储加息落地以来,日元开启了新一轮快速贬值行情,美元兑日元汇率自115快速上行,于4月底失守130重要关口后继续上行,最高至131.24。5月上旬,日元继续维持在近20年低位运行,成为今年表现最差的十国集团(G10)货币。

作为权宜之计的日本外汇市场干预

在美联储开始放松货币政策或者日本央行进一步收紧货币政策之前,日本通过外汇市场干预来稳定日元汇率的做法始终是权宜之计。2024年4月29日(星期一)仍属于日本“黄金周”假期,国际外汇市场上日元兑美元汇率延续近期快速贬值态势,上午交易时间一度突破1美元兑160日元的水平,创下1990年4月以来的新低。

投资者为何热捧日本资产

近期日元兑美元汇率数次贬值至140:1以上,各国游客纷纷涌向日本,外国投资者近来也热衰于买入日本资产。日经225指数年初至今上涨了约20%,已升至30年来的最高水平,达到33500点左右,距离1989年12月38915点的历史最高点,相差15%左右。巧合的是,当时日元兑美元汇率为143:1。