美国证券交易委员会415条款及其启示

我国的配股发行可以借鉴美国证券交易委员会415条款的实践经验,引入暂搁注册制度,即允许上市公司为其近期发行配股的意向到证监会办理暂搁注册手续,等实际筹资时,再及时更新配股申报材料并随即进行证券发行。

美国证券储架注册制度研究及对我国证券发行注册制改革的启示

美国联邦证券发行制度是以注册制为基础的。随着信息披露日臻完善和市场融资需求日益增长,美国创立了一种再融资监管方式——储架注册制度。储架注册制度允许上市公司向监管机关进行注册申请,获批后可以自主多次发行证券。储架注册制度为发行人提供了诸多便利和优势,进一步提高了资本市场的效率,但也遭受到来自承销商等方面的阻力。我国证券发行正处于从审核制向注册制转变的时期,应当借鉴储架注册制度的经验,为境内上市公司提供更为灵活有效的再融资路径,吸引更多优质公司在境内上市,进一步壮大我国资本市场。

美国证券委员会如何管理证券市场（之三）

调查与实施 依据法律，委员会负责调查在证券交易中引起的投诉及其它可能触犯法律的行为。大部分事件的起因是由于违反了1933年证券法和1934年证券交易法。委员会内的区域办公室和执法部进行调查和实施工作。

政治经济学视角下的《1933年证券法》

《1933年证券法》通常被认为是一部要求“充分披露”的法规,然而,其中的许多详细条款禁止在特定时期内或使用特定媒体披露关于待发行证券的信息。在该法出台前,主承销商们曾广泛地对证券零售销售进行限制,但到了20世纪20年代末,主承销商们很难继续按照合同来执行对零售销售的限制。《1933年证券法》的通过,赋予政府限制证券零售销售的权力,其净效应是减少了投资银行之间的竞争。尤其是该法保护了分业经营的批发和零售投资银行免受来自综合性公司的竞争。

美国信托投资管理公司投资中国B股的托管问题[注一]

一、《1940年信托投资公司法》对外国证券托管的规定 P．符合条件的美国银行或合格的外国托管人 （1）17（f）条款和符合条件的美国托管银行。《1940年信托投资公司法》（以下简称“1940年法”）17f条款和17f-1至17f-4规则[注二]规定注册的投资管理公司（以下简称“投资公司”）可通过]940年法26（a）（1）和2（a）（5）条款所规定的符合条件的美国银行持有其投资证券或类似投资凭证。

美国海外反腐重点关注中国市场

2010年8月,世界第二大制药商德国默克公司收到美国司法部和美国证券交易委员会的质询函。此函怀疑该公司涉嫌违反美国《反海外腐败法》（FCPA）,并要求该公司提供在多个国家的业务信息。随后,葛兰素史克公司、辉瑞制药等世界制药巨头披露，他们均在与美国政府就类似事宜进行接触。

向美国“乔布斯”法取经

美国“乔布斯”法经参众两院高票表决通过，于2012年4月5日经奥巴马总统最终签署成为法律。“乔布斯”法全称“开创事业新局面”法，旨在通过舒缓证券监管的方式为美国中小企业解决资本市场融资问题。这部法律从中小企业的视角出发，对1933年《证券法》、1934年《证券交易法》、

美日证券法比较

自1979年改革开放以来,我国证券市场发展较快,尤其是经济特区和沿海开放城市的发展就更快。1989年末我国各类未偿还的债券存量达900亿元,其中个人的占60％。部分股份制试点企业已发行股票50亿元,其中1/3为公开发行,加上几家专业银行和交通银行发行的大额可转让存单,可上市交易的证券总额大约近千亿元,占1989年我国国民收入13000亿元的7·6％左右。由此可见,我国的证券市场已初步形成,并已具有一定的规模。

辉瑞制药身涉“行贿门”

8月7日，美国证券交易委员会（SEC）和美国司法部联合指控称，国际制药巨头辉瑞公司为获取商业合同，在包括中国在内的8个国家行贿当地医生，涉嫌违反美国《反海外腐败法》（FCPA）。同时遭到指控的，还有于2009年被辉瑞收购的另一家制药巨头惠氏（Wyeth）。

摆脱困境:我国私募基金立法之构想

私募是募集资金的重要方式。目前,我国有关私募基金的立法一直是空白,这使得私募基金在我国尚未取得相应的法律地位。同时,由于缺乏法律规范和内控机制,我国私募基金长期游离于法律控制之外,投资者利益难免有受损害之虞。为此,我国私募基金亟须法律的明确界定以及一套完整的法律规范加以规制,而美国私募基金法律制度中的相关规定可资借鉴。我国私募基金法律制度之构建可以从以下几方面着手:建立私募基金豁免核准制度、构筑私募基金发行法律制度、设置信义义务监控机制、构建相关民事和刑事责任制度,等等。

《JOBS法案》在中国的适用性讨论

2008年．美国爆发大萧条以来最严重的金融危机，2012年年初美国经济显示出缓慢复苏的迹象，国会通过了《创业企业融资法案》（Jumpstart Our Business Startups Act，以下简称《JOBS法案》）．法案大幅修订了美国现行《证券法》、

证券发行中的披露选择趋向

本文讨论证券发行中的披露选择问题,主张扩大发行人在发行披露上的权利,便利发行人根据具体发行类型和投资者的需求提供披露产品。随着证券法去管制理念的流行,披露的内容和方法可以由披露义务人在特定范围内进行选择。本文提出由SEC提供注册表格类型,让发行人自由选择是否注册及何种注册,而后履行相应披露义务,以降低发行人的强制披露和责任成本,满足投资者和中介机构的信息和信心要求。本文还指出,规则10b-5反欺诈责任可成为披露选择制度的披露监管底线。

从《萨班斯-奥克斯莱》法案看上市公司内部控制机制之完善

安然、世通等丑闻的爆出致使一向被视为资本市场和公司治理结构典范的美国，开始遭受人们的严重质疑。为此，美国进行了一系列改革。其中。最具影响和争议的当属2002年7月26曰国会通过的旨在加强公司治理的《萨班斯-奥克斯莱法案》(以下简称萨-奥法案)。该法案的出台是自1933年以来。美国证券法律最大的一次调整，很多内容改变了以往的监管理念和商业道德准则。并对建立和维持一个有效的公司内部控制机制作出了明确规定。

美国公司在华行贿：不得不“入乡随俗”？

DPC公司违反了美国国会1977年通过的《海外反腐败法》，该法严禁美国公司向外国有关人员行贿。DPC公司表示，该公司已经在5月20日与美国司法部和美国证券交易委员会达成协议，同意向两者分别交付200万美元和204万美元的罚款，此外还要付出75万美元的预审费等费用。