美国利率掉期的负利差研究

自2008年国际金融危机以来,美国部分期限的掉期利率降到同期限国债利率以下,出现负利差并延续至今。影响掉期利率及其利差的主要因素包括风险溢价因素、套利因素、供求关系因素、期限结构因素等。通过掉期利差衡量信用风险具有一定的局限性,但掉期利差收窄及负利差为银行提供了套利机会,也对预测美国经济前景特别是衰退状况具有参考价值。

底部区域 积极配置

近期A股出现较为明显的调整,我们可以从国内和海外两个维度分析A股承压原因,海外定价锚飙升为辅,国内宏观数据不及预期为主:海外层面:资产定价锚的快速攀升带来的外资快速流出。近期A股的调整对应着外资的快速流出,其外部促发因素看:其一,美国长期国债利率的飙升。

日本外汇市场平衡操作与美国“长期利率之谜”及其对中国的启示

文章对2000年到2004年日本外汇市场平衡操作与美国长期利率之间的动态关联和因果关系进行了实证研究。研究结果发现:日本外汇市场平衡操作对美国长期利率的影响是暂时性的且其影响力度沿驼峰形态趋势曲线下降;除资产组合平衡效应和流动性效应外,在对美国长期利率受日本外汇储备投资影响而形成的下降规模和时间长度进行解释时还应考虑诸如噪声交易者、从众心理、货币政策立场、投资者信心和中国对美国国债的持有等因素。通过研究日本当年利用外汇储备投资美国国债给美国长期利率带来的影响,为次贷危机后面对巨大本币升值压力和巨额外汇储备的中国提供一定的经验参考与历史借鉴。