美国货币政策变动对我国跨境资本流动的影响研究——基于MS-VAR模型和事件研究法

经济全球化的不断加快和货币政策的国际传导使得美国等发达经济体货币政策的扩张和收缩备受各界关注。基于此,本文运用MS-VAR模型和事件研究法探讨了美国货币政策变动对我国跨境资本流动的溢出效应和传导渠道,并对比分析美联储2015年和2022年两次加息所产生的不同影响。研究发现:美国货币政策变动对我国跨境资本流动有较强的冲击效应,且会通过利率、汇率和贸易收支变动等渠道产生间接影响。此外,受市场提前消化时间短、加息速度快且幅度大、金融市场开放度提高等因素影响,美联储本轮加息对我国跨境资本的溢出效应要明显强于上一轮。结合分析结果,本文从保持宏观政策定力、完善跨境资本流动管理、深化金融改革开放、加强风险防范四方面提出政策建议。

美国货币政策对中国通货膨胀影响的实证研究——基于FAVAR模型的分析

本文基于2001年1月至2015年12月相关月度时间序列数据,采用因素增强的向量自回归模型(FAVAR),通过成本推动渠道、资金输入渠道以及货币扩张渠道分析美国货币政策对我国通过膨胀的影响。研究结果表明:美国货币政策与我国通货膨胀水平总体呈正相关变动关系;与成本推动渠道中的相关变量包括国内外大宗农产品、能源和矿产品价格表现为正相关变动关系;与资金输入渠道变量中的银行间同业拆借利率、一年期定期存款之间的关系不明确,但与上证综合指数、商品房销售价格以及外商直接投资也体现出较强的正相关关系;同时与货币扩张渠道变量中的人民币无本金交割远期呈现负相关关系,但其与中国货币供应量之间的关系则正好相反。