不同时期美国量化宽松政策对中国通货膨胀影响研究——基于TVP-VAR模型的对比分析

采用TVP-VAR模型探究不同时期美国量化宽松背景下,货币发行量增加对中国通货膨胀所产生的影响差异,研究显示,2020年3月开始实施的美国量化宽松与之前三次量化宽松政策相比,其货币发行量对中国货币政策的正向冲击明显减小;国际大宗商品和人民币发行量增加对中国通货膨胀的正向冲击增大。这表明中国货币政策的独立性有所上升,整体上对通货膨胀造成正向冲击,稳健的货币政策抑制了国内通货膨胀,国际大宗商品价格依然是影响中国国内物价的重要因素。因此,中国政府应保持货币政策的稳健与独立性,进一步深化供给侧结构性改革,推动国内经济的良好发展,以应对美国货币政策带来的波动。

美国量化宽松货币政策对中美贸易的影响效应研究——基于SVAR模型的实证分析

新冠肺炎疫情之下的美国量化宽松货币政策呈现规模更大、速度更快、直达实体的特征,并且通过汇率、国际大宗商品价格等渠道对中美贸易产生剧烈冲击。文章采用SVAR模型,实证测量量化宽松货币政策对中美贸易的影响,探寻汇率、利率、国际大宗商品价格以及外商直接投资的路径作用。研究发现:一方面,量化宽松货币政策对中美贸易带来的直接影响冲击小于间接影响带来的冲击;另一方面,汇率、国际大宗商品价格以及外商直接投资是解释中美进出口贸易波动的主要因素。最后,就如何应对货币政策的溢出效应提出了政策建议。

美国量化宽松政策退出步骤及时点分析

2014年1月美国正式启动量化宽松政策(QE)的退出,未来QE如何退出不仅关系到美国经济发展,也会对以中国为代表的新兴市场国家造成冲击。结合历史经验、机构预测及相关测算,分析通货膨胀和就业这两个关键指标的未来走势,并在此基础上对量化宽松的退出时间及具体步骤做出进一步的分析。

美国量化宽松货币政策的效果分析

量化宽松货币政策是一种非传统货币政策。在次贷危机后,美国选择了这种政策对经济进行调控。本文对该政策进行了简要介绍,然后运用计量模型对该政策的效果进行分析。经过分析发现,量化宽松货币政策在短期内对于增加流动性、防止通货紧缩有一定作用,但长期效果不明显。而在刺激经济复苏方面,效果微弱。因此,本文认为,美联储应谨慎推出第三轮量化宽松货币政策,才能提高政策的有效性。

美国量化宽松货币政策退出对中国经济的溢出效应分析

当前美国货币政策进入加息周期,而我国正处于防范金融系统性风险和经济下行叠加周期,央行货币政策面临着内外经济风险冲击的挑战,此时研究美国量化宽松货币政策退出对我国经济的溢出效应有着重要意义。通过实证研究发现,我国货币政策与美国货币政策存在高度联动性,美国量化宽松货币政策退出会对我国广义货币供应量M2、我国居民生活物价指数CPI和人民币对美元汇率产生冲击。

美国量化宽松货币政策退出对我国金融资产价格的影响

随着美国经济的复苏,美联储逐渐退出了其自2008年来采取的量化宽松货币政策,美国经济进入加息周期。在美联储加息预期下,全球金融资产价格波动频繁。美国量化宽松货币政策退出对我国金融资产价格影响如何?本文以2013年11月至2016年6月美联储的持债规模和上证指数、美元兑人民币汇率中间价、一年期Shibor数据为样本,采用VAR模型实证分析了美国量化宽松货币政策退出对我国金融资产价格的影响。结果显示,美国量化宽松货币政策退出对美元兑人民币汇率中间价有显著的正向冲击,人民币具有贬值的压力;对上证综合指数有负向冲击,我国上证综合指数在美国量化宽松货币政策退出期间会降低;对一年期的Shibor有正向冲击,一年期的Shibor在美国量化宽松货币政策退出期间会上浮。

美国量化宽松政策对新兴经济体股票市场价格的影响

2008年金融危机后美国采取量化宽松货币政策造成大量流动性进入新兴经济体股票市场。通过建立面板VAR模型,运用脉冲响应函数和方差分解技术分析了美国货币供应M1、股票市场以及联邦基金利率透过汇率、利率和预期方式对新兴经济体股票市场价格指数产生的影响。结果表明,美国量化宽松货币政策对新兴经济体股票市场价格具有正向溢出效应,利率渠道影响效果显著。

美国量化宽松货币政策对我国外贸的影响

为研究美国4轮量化宽松货币政策对我国对外贸易的影响,首先定性分析美国量化宽松货币政策对我国对外贸易影响的4种渠道;然后建立结构向量自回归(SVAR)模型,考察每期量化宽松货币政策通过4种渠道对我国对外贸易影响的显著性和差异性;最后得出,在短期内美国量化宽松货币政策对美国本土经济的预期拉动作用使我国贸易收支情况得到改善,在长期大宗商品价格上涨对出口的抑制以及外商直接投资对进口的促进导致了我国贸易收支的恶化。

美国量化宽松货币政策对新兴经济体物价水平影响的实证研究

基于2008年10月—2013年12月十个新兴经济体的面板数据,本文从国际大宗商品价格、利率、汇率这三个渠道检验了美国量化宽松货币政策对新兴经济体的影响,发现美国量化宽松主要通过国际大宗商品价格这个渠道导致了十个新兴经济体物价水平的上涨,通过利率渠道只导致了中国物价水平的上涨,通过汇率渠道只引起了墨西哥物价水平的上涨。

美国量化宽松货币政策对我国宏观经济的影响

美联储在2012年12月12日宣布推出第四轮量化宽松(QE4),QE3的冲击还未结束,QE4又再次推出,其对我国宏观经济的影响备受关注。本文从引导经济上行预期、缓解财政悬崖、货币政策"去独立性"和全球流动性释放四个方面阐释了美联储量化宽松货币政策的溢出效应,从货币政策调整压力、出口贸易冲击、资本流动不确定性、输入型通货膨胀、资本市场风险投资、外汇贷款波动、大宗商品及房地产价格上涨、美元储备缩水八个方面分析了美联储量化宽松货币政策对我国宏观经济的影响,并提出了我国的应对之策。

美国量化宽松货币政策的经济学评价及启示

2010年11月3日,美联储宣布了第二轮量化宽松方案以刺激萎靡不振的美国经济,即通过购进6000亿美元国债等方式向经济注入流动性,并宣布继续维持0%～0.25%历史最低利率至更长时间,这对世界经济将产生不可估量的影响,对我国外汇储、金融市场监管有颇多启示。

美国量化宽松货币政策前景及其对我国跨境资金流动的影响

2012年1月25日，美联储举行2012年首次议息会议，会议声明显示出较为鲜明的量化宽松立场，这引起了市场各界对美国是否会在近期推出第三轮量化宽松货币政策（QE3）的热议。文章综合美国经济基本面、通胀形势与欧债危机演变等多方面因素分析，预计近期美联储不会推出QE3，但2012年下半年QE3推出的可能性较大，这将促使资金加速流向新兴资本市场，并对我国跨境资本流动和外汇供求关系产生影响。

美国量化宽松政策退出对中国的不利影响及对策

2014年10月29日,美联储宣布结束自2012年9月起实施的第三轮量化宽松(QE)政策,进入货币政策正常化阶段。美国QE的退出,影响着全球经济,更对我国经济有着重大影响。

美国量化宽松政策对我国宏观经济发展的双向影响研究——兼论中美货币政策“背离”下的政策选择

自2008年金融危机至今,美国已先后实施4次量化宽松(QE)政策,对我国宏观经济运行带来了不同影响。研究发现,美国QE实施会引发人民币升值、中国国内货币供给增加、中国物价水平波动、上证指数升高、资金使用成本下降等,整体上会对中国GDP造成负向冲击。值得注意的是,在QE4政策力度和实施速度都空前的情况下,我国宏观经济受QE4的影响反而要小于QE3时期,甚至在某些领域的影响也小于QE2时期,充分表明我国已有能力摆脱美国QE政策的“裹挟”,呈现更大的自主性与合理性。在当前中美货币政策“背离”情况下,我国需要合理搭配财政政策和货币政策,调整经济发展战略激发国内市场潜力,扩大开放合作,完善宏观审慎监管,以更加适当灵活的政策应对复杂国际经济形势。

美国量化宽松货币政策退出与人民币汇率波动——基于市场套利行为和央行货币政策因素的实证研究

在2014年底,美联储停止了实施近6年的大规模资产购买计划,美国开始逐渐退出量化宽松货币政策。该文同时考虑了市场套利因素和货币政策因素,通过构建人民币汇率决定的计量分析方程,研究了人民币是否会对美元贬值的问题。研究结果表明:在美联储量化宽松货币政策逐渐退出背景下,美国短期利率和长期利率有上升趋势,美元资产相对人民币资产的预期收益上升,这会引起市场套利和资本跨境流动,人民币对美元的贬值压力显著增加。据此,该文认为:缓解人民币对美元贬值压力的根本之策是通过人民币对美元汇率的一次性贬值来稳定市场预期,降低市场做空人民币的收益预期。同时,还要密切关注资本流动的转向,必要时实施资本流出的单向管制。

美国四轮量化宽松货币政策对我国跨境资本流动的影响分析

本文以2008年1月至2013年3月为样本区间,通过构造VAR模型进行脉冲响应和方差分解分析,研究美国QE1-QE4的实施对于我国跨境资本流动的影响.选取美元增发作为美国QE政策的直接操作变量,人民币汇率、中美利差和大宗商品价格作为美国QE政策的间接影响变量,发现以上变量均对我国跨境资本流动有显著影响,且发挥作用的持续时间均在半年左右,但影响强弱略有不同.其中,价格渠道影响最大,利率次之,汇率较小,美元增发影响最小.因此,我国需要完善价格决定机制,发挥市场作用,引导资本合理流动与配置.

关于美国第二轮量化宽松货币政策及我国应对策略的探讨

为刺激其经济复苏,挽救政治颓势,进一步推行美元霸权,美国推出第二轮量化宽松货币政策。次贷危机深层根源在于新自由主义下的金融创新过度和资本贪婪,空心化的产业以及过度消费型的享乐文化,所以,对第二轮政策的经济效应不应高估,但其霸权效应则不应低估。由此,我国面临财富缩水、政策两难、风险加剧的挑战。对此,我国需要强化金融监管、推进国内外货币制度改革、调整外汇储备结构和产业结构、促进国内金融市场健康发展。

公债危机对国债市场的影响分析

公共债务危机已经严重影响到美欧各国和我国的经济恢复和发展。各国纷纷采取相应的货币政策应对此次债务危机。基于此次危机，各国基本达成缩减赤字，降低公共债务的共识。但是，各国主权债务的发行和管理都不得不面对更加严峻的世界经济低速，美国大幅贬值的残酷现实。

中美货币政策对结构性通货膨胀影响的比较研究——基于美国货币政策转向背景

基于CPI、PPI价格指数走势背离的现实,以美国货币政策转向为背景,从中美两国数量型和价格型货币政策对CPI、PPI二者“剪刀差”的影响入手,通过构建结构向量自回归模型,比较分析两国不同类型货币政策对结构性通货膨胀的影响机制。实证结果表明,两国货币政策对结构性通胀的影响既有相同之处,也存在差异;美国货币政策转向对两国货币政策的调控产生了异质性影响;两国数量型货币政策和价格型货币政策对结构性通胀的调控效果均呈现出非对称性的特征。据此,提出提升中国货币政策治理结构性通货膨胀有效性的政策建议。

“无限量宽”的边界和意义

面对疫情的冲击,我们要做好准备,不要低估了困难,在应对短期危机时候,要平衡好长期、中短期可持续发展的关系。