高管职业生涯关注与企业现金持有量

随着职业经理人制度的不断完善,对高管职业生涯关注的研究具有重要的理论意义和现实意义。文章利用高阶理论、声誉效应理论以及过度自信理论,以2013—2020年我国沪深A股上市公司为研究样本,研究高管职业生涯关注对企业现金持有量是否有影响。通过实证研究发现,高管职业生涯关注与企业现金持有量显著正相关。研究结论拓展了高管异质性与企业现金持有量的成果,为激励高管职业能力的发展提供了参考。

央企高管的职业生涯关注与投资效率——来自反腐风暴背景下的经验证据

投资效率低下是央企代理问题的一个突出表现。本文以2003—2014年间央企上市公司作为研究对象,探讨了:(1)央企高管职业生涯关注激励对央企投资效率的影响;(2)国家层面的外部监督能否对激励形成替代,缓解非效率投资行为。本文研究发现:央企高管的职业生涯关注激励减弱时,投资效率降低;反腐风暴削弱了激励减弱时的投资过度,但加剧了投资不足。本文对央企高管激励减弱时投资过度与投资不足的形成机理进行分析,为完善央企公司治理、平衡央企激励机制提供参考。

CEO财务专长、职业生涯关注与企业风险

以2005~2018年沪深两市A股上市公司为样本,对CEO财务专长与职业生涯关注是否影响、如何影响企业风险以及影响的内在机理进行探讨,结果表明:CEO财务专长与企业风险负相关,职业生涯关注与企业风险正相关;职业生涯关注对CEO财务专长与企业风险的关系具有负向调节作用;CEO财务专长会通过影响盈余管理和内部控制两条路径来影响企业风险;在区分产权性质及地区差异之后,CEO财务专长对企业风险的影响以及职业生涯关注的调节作用有所变化,表明产权性质和地区差异对CEO行为有一定影响作用。政策制定者可通过修正相关政策法规规范企业的信息披露和内部控制制度建设,降低企业风险。

职业生涯关注下CEO预期任期对盈余管理行为的影响

从CEO职业生涯关注视角,选取2007—2014年我国沪深A股上市公司为样本,实证检验CEO预期任期对盈余管理行为的影响。结果发现:CEO预期任期与公司应计和真实盈余管理行为呈负相关关系,说明长的预期任期在某种程度上能抑制公司的盈余管理行为。进一步研究发现,上述结论在非面临换届的样本组中成立,而面临换届压力的样本组中CEO的预期任期不能抑制应计盈余管理行为;当CEO为新任职时,预期任期也不能抑制应计盈余管理行为;对于已过退休年龄的CEO而言,预期任期对应计盈余和真实盈余管理行为均不具有影响关系。

基金竞赛还是职业生涯关注?——对基金经理风险选择的实证研究

本文选取我国2004年—2009年开放式股票型基金,从基金经理职业生涯关注的角度,研究前期基金业绩相对排名对后期基金经理投资组合风险选择的影响,得出与基金竞赛理论不同的结论:前期业绩排名居前与靠后的基金,后期都会选择高风险。由于基金业绩相对排名与基金经理的从业经历决定了基金经理的职业生涯状况,由此引发职业生涯关注,导致前期业绩相对排名与风险选择之间存在正U型关系,并且基金经理从业经历越欠缺,U型关系越明显。

CEO职业生涯关注与财务报告质量——来自中国上市公司的经验证据

以2003至2013年我国沪深A股上市公司为研究对象,分析CEO职业生涯关注与财务报告质量的关系,用CEO年龄、新上任哑变量和临退休哑变量作为职业生涯关注的代理变量进行研究,其实证结果表明:CEO职业生涯关注和上市公司的财务报告质量显著负相关。进一步区分股权结构后发现,职业生涯关注对CEO行为的影响机制在不同股权性质企业中有所不同。该研究有助于进一步认识财务报告质量的影响因素,也丰富了CEO个人特征和公司决策的相关研究。

高管职业生涯关注对企业创新产出的影响

随着VUAC时代的到来,创新的驱动作用愈发凸显。基于职业生涯关注理论、企业生命周期理论以及调节定向理论,以上海和深圳两市2007-2017年A股制造业上市企业为研究对象,深入探究高管职业生涯关注对企业创新产出的影响。研究表明,高管职业生涯关注显著促进企业创新产出;企业生命周期负向调节高管职业生涯关注与企业创新产出的关系,企业生命周期越长,高管职业生涯关注对企业创新产出的影响作用越小;制度环境正向调节高管职业生涯关注与企业创新产出的关系,企业所处的制度环境越好,高管职业生涯关注对企业创新产出的影响作用越显著;风险承担在高管职业生涯关注与企业创新产出间起着中介作用,当高管职业生涯关注高、风险承担强时,企业创新产出会相应增加。

CEO职业生涯关注与短视投资关系的实证研究

从CEO职业生涯关注视角,研究CEO在职业生涯初期和末期导致短视投资的内在动机,探讨经理人市场对CEO短视投资动机的影响;以2007年至2009年年报披露的研发的上市公司为研究对象,研究CEO职业生涯关注对上市公司投资眼界的影响;采用CEO年龄和任期状态代理CEO职业生涯关注,选择非平稳面板数据回归模型进行检验。研究结果表明,职业生涯关注与投资眼界的长短呈倒U型关系,即职业生涯关注高和低的CEO具有显著短视的投资行为,而处于职业生涯中期的CEO则具有更长远的投资眼界;这种倒U型关系受CEO任职来源的影响,内部晋升加剧CEO的短视倾向;CEO持股比率与投资眼界显著负相关,CEO持股反而加重上市公司短视投资行为。

职业生涯关注激励与高管在职消费的替代关系研究

职业生涯关注与在职消费同属企业高管隐性激励体系中的重要部分,两者不仅存在潜在的替代关系,也可能受到企业的委托代理关系和企业所处的市场环境的影响。在激励机制的理论框架下,选取2005年至2013年中国非金融类上市企业作为样本,以企业产权性质和所在省份的政府行为规范化指数等量化指标作为调节性因素,构建多元线性回归模型;按同年度、同行业的在职消费四分位水平进行组别划分,构建分类Logistic回归模型,以验证假设,并从测度方式和替代性情景两个角度实施测试,以保证研究结论稳健成立。研究结果表明,基于职业生涯关注的隐性激励减弱时,上市企业高管会寻求更多的在职消费;在具备国有产权性质和身处政府行为规范化程度较低地区的上市企业中,职业生涯关注激励与在职消费的替代关系更加突出。研究结论对深入认识代理问题、优化激励契约具有重要意义和启示。

CEO职业生涯关注与公司业绩波动性——来自我国上市公司的经验证据

以1999-2014年我国沪深两市上市公司为样本,从管理者个人特征的角度出发,研究CEO职业生涯关注对上市公司业绩波动性的影响。以CEO年龄和新上任哑变量代理CEO职业生涯关注,从总体业绩波动性、纵向业绩波动性和横向业绩离散度三个方面构建公司业绩波动性代理变量。研究发现,CEO职业生涯关注对上市公司业绩波动性具有显著影响。具体而言,职业生涯关注较高的(年轻的或者新上任的)CEO所经营的公司具有更高的业绩波动性。本文的研究有助于进一步认识公司业绩波动性的影响因素,也丰富了CEO个人特征和公司决策的相关研究。

基于CEO职业生涯关注的中国上市公司重组行为研究

选取2003～2012年中国沪深两市A股上市公司为研究样本，实证检验了CEO职业生涯关注与公司重组行为（包括资产收购和资产剥离）之间的关系。研究结果表明，职业生涯关注更高的CEO更倾向于采取重组行为。进一步区分企业产权性质的研究发现，CEO职业生涯关注对不同性质的企业存在一定的差异性。

高管创新意识与创新绩效——职业生涯关注与财务柔性储备的调节作用

本文选取2012 2014年我国电子设备制造业企业为样本.采用文本分析法研究企业高管创新意识与创新绩效间的关系。结果表明：高管创新意识与创新绩效呈显著正相关关系.消除内生性问题后,结果依然显著。在此基础上,本文研究高管职业生涯关注与企业财务柔性储备对两者的调节作用。结果表明,高管职业生涯关注对高管创新意识与创新绩效的调节作用呈倒U形。也就是说,当高管处于职业生涯的初期和末期时.职业生涯关注会削弱创新意识对创新绩效的影响;当高管处于职业生涯中期时,职业生涯关注则会增强创新意识对创新绩效的影响。此外.高财务柔性储备降低了创新意识对创新绩效的影响,低财务柔性储备则使得创新意识对创新绩效的促进作用更明显。

高管职业生涯关注研究

近年来高管职业生涯关注问题备受关注。高管年龄、是否新任以及强制变更概率是职业生涯关注的主要衡量手段。作为一种隐性激励,高管职业生涯关注能激励高管积极努力工作,但强烈的关注也会产生负面效应,使得高管更加注重眼前利益。主要从短时投资、盈余管理和企业重组三个维度研究高管职业生涯关注对于其行为决策的影响。

“年少有为”还是“老当益壮”?——CEO职业生涯关注与战略变革

企业的战略变革是宏观经济转型和产业升级的重要微观基础,然而,变革活动的引领者CEO对自身职业生涯的认知会给战略变革带来怎样的影响是一个重要但仍具争议性的问题。本文整合高阶梯队理论和特质激活理论,以2007—2014年A股上市公司为样本,研究CEO职业生涯关注对战略变革的影响;采用CEO年龄和职业余期来代理CEO职业生涯关注,选择企业关键战略维度来构建战略变革的指标,对相关理论假设进行实证检验。研究发现,CEO职业生涯关注对战略变革有显著的正向影响;同时,在环境不确定性较低、经营期望落差较小、组织冗余较少以及CEO持股比例较高等组织内外部情境下,CEO职业生涯关注所能发挥的影响作用更大,对战略变革的促进效应也更为明显;进一步研究表明,在非国有企业中,CEO职业生涯关注对战略变革的影响更为显著;区分战略变革的类型,与战略变异相比,CEO职业生涯关注对战略背离的影响更为显著。本文不仅从新的视角拓展了战略变革动因的研究,而且对企业如何有效从内部驱动变革、推动企业转型发展有一定的启示意义。

CEO职业生涯经历对企业投资的影响

基于CEO变更情景,以高管层次理论和烙印理论为基础,以2010~2018年沪市上市的发生过CEO变更的A股非金融公司为研究样本,考察继任CEO的职业生涯关注度对于企业投资策略变革的影响,并考量继任CEO的以往职业经历对这一影响的调节作用。研究表明:新任CEO越年轻,职业生涯关注度越高,越倾向于在继任后快速推动企业投资策略变革;而CEO以往的学术领域、海外国家或是金融行业从业经历能够负向调节这一关系。从而,为在CEO变更场景下股东和董事会从年龄和工作经历维度考量继任CEO人选提供逻辑依据,为科学地培养和选拔高管领导提供数据支撑。

CEO职业生涯初期与上市公司研发投入——基于A股市场面板数据的实证分析

CEO风险偏好程度随着职业生涯的演变而存在差异。基于职业生涯关注理论,本文以2007~2014年我国A股市场面板数据为样本,实证检验CEO职业生涯初期对企业研发投入的影响,研究发现:新任CEO和处于职业生涯初期的CEO为展示自己的能力、奠定今后的发展基础,会采取激进的策略增加研发投入;基于短期绩效压力,分析师盈余预测对职业生涯初期的CEO形成业绩目标并以此削弱其增加研发投入的动机。本文的研究结论对提升公司治理水平、关注CEO职业生涯发展、平衡资本绩效压力有一定的借鉴意义。

基于高阶梯队理论的电子工业创新绩效影响因素研究——高管认知研究视角

高管认知是影响企业经济活动的一个重要因素,本文从高管认知的视角出发,基于高阶梯队理论对我国电子工业创新绩效影响因素及各因素间的交互作用进行实证研究。结果表明:高管认知、职业生涯关注和财务柔性储备都能直接影响企业创新绩效,控制了内生性影响之后,依然稳健。高管认知在职业生涯关注和财务柔性储备与创新绩效关系中起调节作用,该调节作用表明在当职业生涯关注及财务柔性储备对创新绩效产生抑制时,高管认知能够削弱职业生涯关注和财务柔性储备对创新绩效的不利影响。