我国证券市场行业间收益率的极值联动效应实证研究

本文对我国证券市场行业指数收益率的极值联动关系及其决定因素进行了实证研究。较以往的研究,本文在研究方法和内容方面作了如下拓展:1)引入联合极值点(Coexceedances)概念来分析行业间收益率的非线性极值联动关系;2)运用多项选择模型,估计和推断行业间收益率极值联动的影响因素。研究发现:1)证券市场行业间收益率的正(负)极值联动与市场的波动率正相关;2)经济景气指数和无风险利率对行业正(负)收益率极值联动影响不同,经济景气指数仅对行业间正的极值联动有显著影响,无风险利率仅与行业间收益率负的极值联动显著正相关;3)波动的持续性对行业间收益率正(负)的极值联动无显著影响。本文研究结果为组合投资者的风险控制和市场管理者的政策制定提供参考依据。