分析业财融合对企业经营绩效评估和股东价值创造的影响

在当今的商业环境中,业财融合逐渐成为企业管理的重要组成部分。通过将业务和财务流程紧密结合,企业能更准确地评估其经营绩效,更好地理解其财务健康状况,从而为持续增长提供有力支持。同时,业财融合对股东价值创造的影响也不可忽视。在股东收益、权益保障以及投资回报等方面,业财融合的实施可以带来积极影响。最后,结合实践策略,如提高财务和业务决策的协同作用、加强业财数据的整合和分析能力、通过业财融合优化资源配置以及利用业财融合实现股东价值最大化,本文试图提供一种全面的视角来审视业财融合对企业经营绩效评估和股东价值创造的影响。

股东价值创造与保值分析

针对目前中国不少企业重视产值或销售收入的增长,习惯采用基于会计利润的保本分析方法,忽视为股东创造价值的问题,运用理论分析和案例分析相结合的方法,分析了增长不一定能为股东创造价值,传统的保本分析方法实际上也不能“保本”。在此基础上,阐述了保值分析的基本思路和方法,以期对中国企业改变经营理念和管理方法有所帮助。

分拆上市与股东价值创造——“同仁堂”案例的再分析

本文首先深入探讨了公司分拆上市的经济动机,并以此来分析"同仁堂"分拆其子公司的经济动机,进而探究这些假说是否能解释我国上市公司分拆上市的真实动因。本文认为,解决投融资不足以及激励管理层是该公司分拆上市的主要动因;其次,在董事会决议公告期,同仁堂流通股股东获得了显著的、正的累计超额收益率(25.61%),而在后两次公告期间,也获得了正的但统计上不显著的累计超额收益率;再次,同仁堂的同业竞争者在董事会公告期都获得了显著的、负的累计超额收益率,从而支持了资产剥离利得假说,同仁堂科技的同业竞争者在公告期也获得了显著的、负的累计超额收益率,也支持了资产剥离利得假说。

经理人激励的潜在业绩基础:基于股东价值创造链的分析

本文发展了一个股东价值创造链来分析经理人激励的潜在业绩基础,但不讨论具体选择问题。股东价值创造链由一系列或为因果或交互影响或协同并列的价值驱动器构成。按照股东价值创造链,经理人激励的潜在业绩基础可分为会计基础业绩和市场基础业绩(以及它们衍生出来的相对业绩评价这一业绩基础),它们又由一系列的具体业绩指标组成。此外,经理人激励合约还可能利用作为前两种业绩基础之补充的个别业绩评价(与个别业绩指标)、主观业绩评价(与主观业绩指标)。

从可持续增长到可持续价值创造

许多企业将销售收入的持续增长视为其首当其冲的第一要务,但是可持续增长并不必然促成可持续价值创造,即使是快速的“可持续增长”也是如此。因此,企业不应该首先确定销售增长目标,相反,销售增长应该是追求股东价值最大化目标的结果。企业要实现股东价值最大化,除了要保证销售收入的增长外,还必须使得企业的经营利润率高于保值经营利润率,并努力使这一状态持续更为长久的时间。

自由现金流量创造力十问

本文从自由现金流量的定义、自由现金流量创造力的经济意义、自由现金流量的计算方法、自由现金流量和净利润的关系、自由现金流量何以"统帅"传统财务业绩指标、自由现金流量指标的可比性、自由现金流量创造力的度量、自由现金流量和股东价值创造、自由现金流量和分红等方面讨论与回答了围绕自由现金流量创造力的十个问题。本文首次较为系统地分析了自由现金流量如何"统帅"传统财务业绩指标,提出和设计了净资产自由现金流量回报率这一度量自由现金流量创造力、具有原创性的指标。

基于企业价值提升的企业价值评估研究

随着社会经济的不断发展，公司的经营管理方式发生了巨大的变革，企业价值评估的应用研究领域已从并购交易拓展到企业价值管理。这些变革源自股东权利的复苏以及公司管理层对股东价值创造的关注。本文旨在从企业价值提升的角度对企业价值评估进行研究，促进企业实施价值管理，提高企业管理效率，实现价值最大化的目标。

企业价值管理的战略优化研究

价值管理理论的源头最早要追溯到20世纪初期费舍尔（1906）的资本价值理论。MM的资本结构理论对价值管理产生了重大的影响，引起理论界对企业价值的高度关注。1986年，拉帕波特在其《创造股东价值》一书中提出以“股东价值”为中心的管理方法和程序，开创了价值管理的新篇章。科普兰等人的《价值评估—公司价值衡量与管理》和奈特的《基于价值的经营》，明确提出价值管理的概念和应用模型，标志着价值管理理论正式形成。

论企业责任连续统一体系的协同与构建

鉴于现代企业面临着日益扩展的各方需求与股东责任,提出整合各种相互关联的报告事项,构建企业报告责任的概念参考框架,形成包括企业财务报告、公司治理以及潜在的企业社会责任与股东价值创造的概念连续统一体。基于这种一体化的观点,着重梳理了国外企业社会责任和股东价值创造标准的颁布情况与强制报告要求。同时探讨了该概念体系里从协同到执行的过程中企业的各类报告事项之间的内在联系。

京沪等地国资委实施经济增加值指标考核

2009年4月，国务院国资委在苏州召开会议，要求各地国资委积极探索以EVA为基础的业绩考核与薪酬激励机制。2008年自愿参加EVA考核的中央企业已由2007年的87户增加到93户，国务院国资委计划在第三个任期（2010年-2012年），全面引入EVA考核。面对金融危机，各地积极推动以价值管理为导向的EVA考核，进一步引导企业关注股东价值创造，提高资本利用效率，促进资源优化配置，实现企业长期可持续发展。

经济资本管理的作用和现实意义

商业银行是“经营风险”的金融机构，以“经营风险”为其盈利的根本手段，以实现风险收益最大化为目标，是否能够妥善控制和管理风险决定了商业银行经营的成败。经济资本管理的意义在于使银行从管理风险的角度实现对资源的有效配置，达到风险与收益最优平衡。商业银行实施经济资本管理，对调整业务结构、改善风险水平、提高风险收益能力、提升股东价值创造都具有十分重要的意义和作用。

价值创造的新公式

计算股东价值创造（SVC）的最佳方法是什么？过去，咨询师依靠多种参数，诸如“经济增加值”（EVA，公司的除息前盈利减去账面价值与平均资本支出之积）、“经济利润”（EP，公司的账面利润减去股票账面价值与对股权要求回报率之积）、“市场增加值”（MVA，公司的股票总市值与股票账面价值之差），以及“现金增加值”（CVA，一家公司的除息前盈利加上摊销减去经济上的折旧减去运用资本的成本）。

通过风险管理创造价值

本文摘自波士顿咨询公司(BCG)近期发布的《繁荣兴盛的全球银行业——2007年银行业价值创造报告》,这是该公司第五份关于银行业股东价值创造的年度报告。与往年报告不同的是,今年的报告详细考察了风险管理在增加价值创造方面的作用。

从EVA看企业财务管理新重点

作为一种新的理念体系，EVA尝试在企业内部建立共同的价值观念——为股东创造价值。同时，股东价值创造作为企业内部备责任单元的共同目标。为企业内部协作提供了平台与通道。

价值管理的方法

可口可乐、西门子等公司的实践表明。

EVA与MVA

EVA和MVA的提出对于传统财务评价考核指标来说是一个很大的进步,它们克服了传统财务评价指标仅仅反映当前收益状况的局限性,不但考虑了公司经营可能带来的风险,而且还反映了公司在未来给股东带来的潜在收益。EVA能够准确反映公司为股东创造的价值,并能为公司内部日常决策或长期规划提供指导,适合作为内部业绩衡量指标;市场增加值(MVA)则是衡量公司股东价值创造和管理部门长期业绩的最佳外部指标,二者密切相关,配合使用,可使财务业绩考核指标更趋完善,实现业绩评价的协调。现在,EVA与MVA正在世界范围内被广泛应用,并逐渐成为一种全球通用的衡量标准。

EVA助阵银行绩效管理新战役

EVA作为一个衡量股东价值创造的绩效考核指标,在完善治理结构,引导银行经营管理方式向以资本管理为核心的价值管理转型过程中将发挥重要的作用。