针对上市公司控股股东与经营层合谋的内部控制

上市公司的权力来源于控股股东,其价值由投资者共享。控股股东与经营层合谋利用个人权力攫取了公共价值。加强对控股股东合谋的内部控制是保证公司价值、保障投资者利益的必备之举。文章从上市公司控股股东合谋的原因与条件出发,通过分析现状,试图提出得以限制控股股东合谋的措施。

上市公司大股东与管理者合谋的防范对策

上市公司控股大股东与管理者合谋侵占中小股东利益是导致我国上市公司整体绩效偏差、股市低迷的一个非常重要的原因。主要从改善法治化水平、政府干预程度等外部治理环境的角度入手,分析了防范大股东与管理者合谋侵占中小股东利益的对策。

论大股东和经营者合谋与公司投资行为

企业股权的集中使股东群体分化为控制性大股东和中小股东两个不同的利益集团,而大股东和经营者一同成为企业的内部人,大股东—经营者合谋对中小股东的利益进行"隧道挖掘"成为现代公司的核心的代理问题。本文首先对大股东—经营者合谋的成因进行了探讨,然后通过简单的模型分析了这种合谋行为会导致公司的次优投资和过度投资行为。

控股属性、股东关系与大股东减持倾向

本文基于代理理论，从控股股东视角出发，利用2007-2015年间沪深A股11843个上市公司样本，实证分析了控股属性、股东关系与大股东减持倾向的关系。研究发现，国有控股公司中大股东减持倾向明显低于非国有控股公司；相较于股东合谋公司，股东制衡公司大股东更不倾向减持。同时，股东合谋的非国有控股公司大股东有更强烈的减持欲望，而股东制衡公司的国有控股公司大股东减持倾向则低得多。

ST实达财务造假案例分析

对于市场上的财务造假案例,追根溯源,财务舞弊的源头仍是公司内部治理问题。基于此,本文对ST实达因虚构业务、少计提资产减值的财务造假手段进行简述,分析ST实达财务造假原因,并对如何防范企业财务舞弊现象提供建议。

多个大股东是否具有合谋动机?——基于家族企业非效率投资视角

本文通过构建有效的股东合谋指数,考察了家族上市公司多个大股东存在的合谋动机,并进一步选取2003年至2012年的经验数据,实证检验了股东合谋对家族企业非效率投资现象的影响。实证研究发现股东合谋能够导致家族上市公司的过度投资和投资不足等非效率投资现象;而且,与投资不足相比,股东合谋更容易引起家族上市公司的过度投资。与以往文献仅关注管理层或控股股东的代理问题不同,本文将"股东与股东"的代理问题纳入到统一的分析框架,考察大股东的所有权安排及其配置"关系"对企业投资效率的影响,从而为解释中国家族上市公司的非效率投资现象提供了新的理论视角——股东合谋。

股权制衡的公司治理绩效模型研究

本文分别从控股股东与非控股大股东的绩效函数出发,建立股权制衡的公司治理绩效模型,用以分析控股股东利益侵占和公司股权制衡的作用关系。研究发现:一方面,公司股权制衡受到控股股东侵占行为的操纵,表现为控股股东侵占对股权制衡的正向作用;另一方面,股权制衡能够提升公司治理绩效,表现为股权制衡对控股股东侵占的负向影响。另外,非控股大股东具有与控股股东相互合谋的动机,以实现对公司中小股东利益的联合侵占。

股权结构异质性与治理效率:前沿理论与实证研究评述

股权结构是公司治理制度安排对外部环境不确定性的一个动态反应过程,其异质性特征影响企业的治理行为,产生收益与成本。在经济转型背景下,基于股权结构的公司治理效应研究非常普及,通过影响和塑造公司治理行为选择而影响整个经济系统。本文以股权结构异质性为主线,对股权结构类型、非控制性大股东、股东合谋和终极股权四个维度,结合中国情境下的股权结构异质性的应用研究进行文献梳理与述评,以期为我国公司治理制度下发挥股权结构的治理效应提供借鉴与启示。

股权制衡、法律保护与IPO抑价——来自中小板公司的经验证据

从IPO抑价的视角考察股权制衡机制的有效性,结果发现:单独的股权制衡机制对降低IPO抑价的作用有限,其治理效果有赖于公司所处地区法律保护的强弱,在法律保护好的地区,股权制衡型的公司有着更低的IPO抑价。这表明控制性股东可通过引入其他监督性股权向外界发送自我约束的信号以降低代理成本,而且暗示着良好的法律环境更有助于发挥大股东的监督作用与防止股东合谋的形成。