央企股东回报ETF上线 中特估再获加码资金

4月27日,三只中证国新央企股东回报ETF正式获批,分别为广发中证国新央企股东回报ETF、汇添富中证国新央企股东回报ETF和招商中证国新央企股东回报ETF。央企股东回报指数是由国新投资有限公司定制,中证指数有限公司编制,主要选取国务院国资委下属现金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本,以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。笔者统计截至2023年4月28日,央企股东回报指数年内的涨幅达16.01%,远超上证指数和创业板指数年内7.57%和-0.94%的涨幅。

X效率与股东回报:基于上市商业银行的实证分析

以我国16家上市商业银行为例,探寻银行X效率对股东回报的作用机理。研究发现:提升我国商业银行的X效率能够有效改善股东回报能力;与技术进步相比,技术效率改进能够更有力地解释股东回报变化;技术效率的正向作用主要以纯技术效率为传导渠道,而与规模效率关系不大。简言之,推动技术进步与纯技术效率改进是提高我国商业银行股东回报,进而提升自身竞争力的关键所在。

无形资产与企业特质对股东回报差异化的影响

本文以沪深两市2005～2012年上市公司作为研究样本，发现无形资产和股东回报差异与行业和市场平均水平的程度具有显著的相关性，这一结果印证了企业资源观理论，说明了无形资产有助于企业形成自身特质，从而区别于其竞争对手。根据中国使用权类无形资产占比较大的特点，本文进一步将无形资产区分为使用权类无形资产、技术类无形资产、商誉和其他无形资产。研究结果显示，使用权类无形资产与股东回报差异化的相关度更大，这一现象与中国使用权类无形资产具有更强的隔离机制，防止被竞争对手获得有关。

税收根源理论评点——兼论股东回报学说的提出

税收根源理论既是学术界也是实务界都十分关注的一个问题。本文先对目前流行的几种税收根源观点包括公需说、掠夺说、牺牲说、保险说、义务说、交换说、经济调节说进行了归纳和简评,然后从一个新的视角——股东回报学说阐述税收的合理性,并论证了股东回报学说与税收根源理论具有耦合性。

股东回报公平指数之构建

公平是当前社会普遍关注的一个现实问题,就微观层面的企业而言,"控制权私有收益"造成了股东回报的不公平现象。通过对控制权成本进行分析,发现合理的控股股东私有收益可用平均高管薪酬来衡量。构建用于衡量公平情况下股东回报是否合理的公平指数G以及实际情况中的公平指数g,将公司实际的股东回报分布情况与最佳值进行比较,并用(g-G)表示由于超控制权私有收益引起的不公平性,一方面有利于促进股东回报的透明化,另一方面能起到对控股股东攫取私利行为的监督作用。

徐工机械:股东回报是生命线

在成熟的资本市场上，投资者持有公司治理质量良好的上市公司股票能够给其带来超出市场平均水平的投资回报，也即治理溢价。从1996年到2012年，徐工机械净利润增长62倍。

所有权结构、盈余质量与股东回报——基于中国A股上市公司的经验证据

本文以2003年-2016年沪深两市A股非金融行业上市公司数据作为研究样本,运用回归分析法研究所有权结构对股东回报的影响,以及盈余质量对股东回报的影响。通过实证分析得出合理的所有权结构能有效提升股东回报,盈余质量对股东回报具有显著影响,高质量的盈余能够有效提升股东回报的结论。

所有权结构与股东回报研究——基于中国上市公司的经验证据

股东回报关系到股东的切身利益,关系到公司的可持续发展,关系到资本市场的繁荣和稳定。而良好的公司治理结构是股东获得稳定回报的基础,所有权结构是影响股东回报的重要因素。利用2008-2016年沪、深两市非金融行业A股上市公司年度数据,对所有权结构如何影响股东回报进行实证检验。结果发现,两权分离度对普通股获利率具有显著的正面影响;股权制衡度对股东回报具有显著的正面影响。所以,应适当扩大两权分离度,提高股权制衡度,建立中小股东对大股东的制衡机制,有助于提高股东回报。

薪酬挂钩股东回报有争议

一年一度的委托书季节又来了，再次向人们展现了一些令人瞩目的高管薪酬计划。本年度被谈论得最多的薪酬计划，当数美国联合健康集团的首席执行官麦圭尔的高达16亿美元的期权计划。而与此同时，有超过4000万美国人还没有健康保险。埃克森石油公司的前首席执行官雷蒙德在消费者饱受汽油价格飞涨的关头，领着他4亿美元的高薪退休了。

中小企业成长性与股东回报关系研究

本文选取中国中小上市公司成长性与股东回报的关系作为研究对象,采用辩证分析方法、实证分析法、计量经济学分析方法,剖析中小企业成长性与股东回报的内在关联性。

中央国有企业投资管控效率对股东回报的影响——基于国有企业股权多元化目标的研究

本文基于中央国有上市公司2007—2012年的财务面板数据,首先从大股东控制的角度出发,运用数据包络分析方法构建了投资管控效率的评价指标,然后将该指标用于分析国有企业投资管控效率与股东回报之间的关系。投资管控效率指标是一个多维度的度量指标,其构建思路有别于通常投资效率分析的投资现金流灵敏度视角。该指标不仅全面考虑了产出效果诸如有形资产的扩张、投资现金流的增长和经营现金流的加速效果,也考虑了管理成本和股权资本的投入,尤其考虑了大股东的股权占用。通过进一步的面板数据分析发现,现阶段投资管控效率与国有企业股东回报之间存在一种反向背离关系。该背离机制具有特定的管理内涵:可以预见,在其他条件相同的情况下,当国有企业的投资管控效率较高时,企业的股东回报较低;当投资管控效率较低时,股东回报较高。理顺投资管控效率与股东回报之间的作用机制,有利于引导国有企业在提高管控效率的同时,进行合理的利益分配,从而更好地实现股权多元化改革目标和更高的投资效率。

强化股东回报提上日程

市场人士指出,从证监会一系列的动作可以看出,上市公司稳定的分红预期指日可待。嘉实优化红利基金经理郭志喜认为,国内A股＂铁公鸡＂一毛不拔的时代即将结束,取而代之的是A股＂现金牛＂时代的来临。

敬畏资本权力 致力股东回报

资本权力是资本提供者（债权人和股东）对所提供资本的保值和增值的权力，理所当然应受到资本使用者的敬畏。因为现代企业所有权与管理权相互分离，资本权力同时便转化为资本使用者或管理者的义务。但观察我国工商业界，情况似乎并非如此。

国有资本须提供更多股东回报

2010年。我同一批国企老总一起在新加坡参加培训。淡马锡一位高管介绍说，淡马锡收购企业后不派董事，而是由提名委员会提名一批独立董事组成董事会，由董事会决定高管人选和激励机制。这引起了学员们的巨大困惑。不派董事怎么体现淡马锡的所有权、决策权？如何保证公司经营方向符合淡马锡的要求？

努力实现股东回报最大化

“企业利润最大化，股东回报最大化”是中国石化募股路演推介时间股东所作的郑重承诺，也是中国石化股份公司的经营宗旨，是50万员工必须兢兢业业、千方百计努力践诺的目标。

基于EVA股东权益回报率的经营者业绩评价体系设计

业绩评价是对经营者进行有效激励和约束的基础。本文在分析了传统业绩评价指标体系的优劣后,从股东财富最大化的角度设计了一套新的经营者业绩评价体系:一是构建了新的经营者业绩评价指标——EVA股东权益回报率,使业绩评价更真实和科学;二是设计了相应的报酬计划,即EVA股东权益回报率红利计划和EVA股东权益回报率虚拟股票期权计划,对经营者进行兼顾短期与长期的有效激励。以避免经营者短期行为和道德风险的出现,缓解由股东和经营者分离而产生的矛盾。

重视股利回报是我国股市健康长期发展的良方

投资功能股市作为资本市场最为重要的功能之一.而投资者之所以投资于股市,在于上市公司所能提供的'股东回报'.股东的投资回报主要包括了(1)股票价格投资收益:(2)股利收益.令人遗憾的是,中国股市似乎从一开始就偏离了作为核心的投资功能.从2001年到2008年,我国股市可谓经历了大起大落,不少股民的投资都打了水瓢.有专冢指出,要中国股市长期健康的发展下去,企业应该重视股利对股利回报的作用.本文从理论和实际出发,阐述提高公司对股东的回报率,这样才能鼓励投资行为、抑止过度投机.

上市公司资产减值准备对盈余管理的影响

上市公司为了营造良好的财务状况和增加股东回报率,往往会采取盈余管理行为。其中,资产减值准备是一个重要的管理领域。资产减值准备是指在某些资产价值下降或产生损失的情况下,公司按照一定的会计规则对其进行相应的调整,以反映其真实价值。

杜邦分析体系视角下我国非寿险业经营绩效评价

杜邦分析体系是财务分析中常用的重要评价工具。本文结合财险业对杜邦分析体系进行了改进,并利用改进的杜邦分析体系对我国非寿险业2002年-2006年的经营绩效予以分析评价。