我国上市公司目标取向研究

我国上市公司国有股一股独大以及国有股与社会公众股同股不同权、同股不同利的特殊股权结构使得国有股股东处于绝对控股地位,追求净资产价值最大化的国有股股东的目标演变为上市公司的目标,在这一目标下,国有股股东操纵上市公司实施股权融资以及对再融资的低效运用,严重损害了社会公众股股东的利益。在国有股与社会公众股股权分割的条件下,股东增加值最大化是上市公司最适当的目标函数,这一目标函数与净资产价值最大化和股票市场价值最大化有着共同的价值决定因素,同时又克服了净资产价值最大化和股票市场价值最大化的缺陷。

约束条件下我国商业银行贷款定价研究

一笔贷款(或贷款组合)面临多大风险,其损失要用多少资本来覆盖,最终能带来多大的银行价值增值,这就是商业银行贷款定价的关键。商业银行的三大核心——风险、资本、市值的关系就是贷款定价的基本依据。本文通过西方商业银行传统贷款定价与创新贷款定价的对比,剖析了传统贷款定价的不足以及创新贷款定价的科学合理性。同时建议将基于风险-资本-市值的贷款定价理论和方法在我国商业银行中试运用,鉴于目前诸多的约束条件,明确定价思路、分步改善条件、建立合适模型是现阶段贷款定价必不可少的步骤。