无形资产与企业特质对股东回报差异化的影响

本文以沪深两市2005～2012年上市公司作为研究样本，发现无形资产和股东回报差异与行业和市场平均水平的程度具有显著的相关性，这一结果印证了企业资源观理论，说明了无形资产有助于企业形成自身特质，从而区别于其竞争对手。根据中国使用权类无形资产占比较大的特点，本文进一步将无形资产区分为使用权类无形资产、技术类无形资产、商誉和其他无形资产。研究结果显示，使用权类无形资产与股东回报差异化的相关度更大，这一现象与中国使用权类无形资产具有更强的隔离机制，防止被竞争对手获得有关。

股权合作型PPP模式下国有资本必要控制权之实现

在众多类型的PPP模式中,以股权合作方式展开的公私伙伴关系因其以公司为组织形式而更加稳定、牢固,具有独特的意义和价值。然而在该模式下,公私两类股东对公司经营有着截然不同的利益期待,从而决定了二者在公司治理中不同的功能定位。现有股权平等原则并不能兼顾公私两类股东的差异性,故笔者考察了资本市场上兴起的双层股权结构,希冀为股权合作型PPP模式下国有资本必要控制权之实现提供一些有益的启示和借鉴。