控股股东所有权、投资者法律保护与侵占效应——来自中国上市公司的经验证据

中国上市公司普遍存在着控股股东,随着关于股东之间利益冲突的研究成为公司治理领域的热点,大量的目光集中于控股股东和利益侵占之间的关系上。国内外对于控股股东所有权集中程度和利益侵占之间关系的研究存在较大的争议,并且相对缺乏理论的解释。本研究针对中国上市公司治理的实际,首先对控股股东所有权集中和利益侵占进行理论分析,在此基础上提出理论假设,并利用中国A股上市公司面板数据进行实证检验,通过分析我们发现,控股股东所有权与关联交易为主要方式的侵占之间呈现非线性关系,而投资者法律保护有助于减少侵占规模,就此本文进一步提出了相应的政策建议。

论法人财产权与股东所有权——兼论公司法中国家所有权的内涵

十四届三中全会通过的《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》(以下简称《决定》)在论述转换国有企业经营机制的问题时指出,现代企业制度中“……企业拥有包括国家在内的出资者投资形成的全部法人财产权……”。我国《公司法》第四条第二款和第三款也规定:“公司享有股东投资形成的全部法人财产权……公司中的国有资产所有权属于国家。”那么,如何理解上面提到的,企业拥有的“法人财产权”的性质与国家拥有的“国有资产所有权”的内涵呢?在建立现代企业制度的过程中,划清这两者的界限,具有重大现实意义。因为如果两者界定不清,将无法做到“产权清晰”,也就无从建立“自主经营,自负盈亏”的现代企业制度了。所以,国内许多学者都对此发表了自己的见解,概括起来,大体有以下几种:(1)经营权说。此说认为法人只享有法人财产的占有权、使用权和依法处分权。

大股东的所有权与企业的投资行为研究

Jensen和Meckling早在1976年就指出股权结构影响企业价值,而这一过程是通过影响投资实现的,但是一直缺乏有说服力的经验结果的支持。本文以2004～2007年1039家上市公司共4156个观察值为研究样本,从第一大股东股权的视角出发,研究了股权结构与公司投资水平之间的关系。研究发现,中国上市公司第一大股东的持股比例与公司的投资支出之间存在"下降-上升-下降"的"倒N"型的非线性关系;进一步研究后发现,持股比例在10%～20%的区间投资水平达到最小值,在60%～70%的区间达到最大值。但是这种"倒N"型的非线性关系只存在于非国家控股的公司,当第一大股东为国家股时,这种非线性关系会变得不显著。本文的研究为治理当前我国企业普遍存在的非效率投资、提升企业价值提供了经验证据。

财产所有权客体新论——兼论公司财产权和股东财产权的客体

财产所有权简称所有权。其客体问题是所有权理论中的一个基本问题。所有权的客体是否应该限于有形财产,这是当前需要重新探讨的一个重大问题。它直接关系到能否正确认识在建立现代企业制度过程中迫切需要解决的公司财产权和股东财产权的性质问题。笔者就此发表一些新的、不成熟的见解,欢迎批评、指正。

影响银行冒险行为的因素——来自我国银行业的实证检验

本文以15家全国性商业银行的数据为研究样本,采用面板数据二阶段可行广义最小二乘方法检验了影响银行冒险行为的因素。研究发现,银行资本对冒险行为具有显著的负效应,银行规模对冒险行为具有显著的负效应,特许权价值对冒险行为的影响不显著,稳定股东所有权对冒险行为具有显著的负效应,监管压力对冒险行为具有显著的正效应,但对上市银行的冒险行为却具有显著的负效应。

我国试行股份制的法律思考

随着股份制在我国的试行,不仅要从经济学的角度研究股份制,而且要对股份制进行法律思考,才能进一步揭示这一经济组织形式的深刻内涵和运行机理,阐明股份制的实施在我国经济体制改革中的地位、作用和实践意义。从法学的观点看,我国实行股份制的实质在于现有企业形态的公司化,即主要采取股份有限公司和有限公司的企业组织形式,其中最为典型的又在于股份有限公司的形式。因此,下面所要论及的股份制,主要是指股份有限公司(亦可简称股份公司)的形式。

西方“经理革命”的逻辑演绎及其对我国国企改革的启示

一、西方“经理革命”质的规定性及其逻辑演绎西方现代企业制度的建立有两个基本前提和基本内容，一是法人革命，即随着资本主义社会化大生产的发展，出现了资本的社会化，由此产生了法人企业制度，形成了出资者的“原始产权”（股票）与公司法人的“法人产权”（公司资产...

如何看民营企业传承问题

民营企业的传承是民营企业发展中的一个棘手问题。民营企业的代际传承不仅是企业资产所有权和控制权的传接,而且也是能否实现民营企业家的社会文化资本的有效传承。民营企业传承问题涉及企业所有权的分配、股东所有权的转移、企业财产的保护、家族成员矛盾的解决。

公司资本权属探讨

公司资本的权属，就是指公司资本的所有权静态归属关系，即资本是归属于股东所有还是归属于公司所有，股东和公司法人对公司资本又分别享有什么样的权利。在我国，对这一问题研讨的实质，旨在说明国家和公司的关系，为公司制和现代企业制度架设一座桥梁。因此，对公司资本...

企业实施党建工作创新 需要把握的几个关键环节

2007年9月19日，唐山开滦林西矿业有限公司正式挂牌，重组为股份制企业，朝着现代企业制度迈出了坚实的一步，初步进入了产权关系清晰、投资主体多元、治理结构规范的崭新发展阶段。但是，随着股东所有权、法人财产和日常经营管理权的相互分立，企业党组织的职责定位、履职方式以及工作环境都发生了变化。由此，一个新课题也摆在了企业党组织的面前，那就是如何加强党对股份制企业的领导，

按“三权分立制衡原则”构建现代公司制

按“三权分立制衡原则”构建现代公司制 ,重要的是要确保股东大会的决策权 ,董事会的执行权和监事会的监督权的实现 ,同时三权内部制衡及三权之间的制衡又是规范现代企业的关键。

股份制——中国产权革命的内容和形式

中国经济体制改革正处于一个历史性的转折关头,产权革命成为发展的必然趋势。本文试图从法律的角度,探索产权同商品经济的根本关系。 一、明确的财产关系 现代股份制,以其法人所有权和股东所有权的结合与分离为前提,创造和发明了二重所有权运动形式。一方面,原始资金所有者把自己的资金投资给企业以后,从企业领取了资金所有权的凭证——股票,而丧失了对原有资金的所有权。另一方面。

法人财产权问题探讨——兼与杨紫火亘老师商榷

法人财产权问题探讨——兼与杨紫火亘老师商榷郭章鹏＊关于法人财产权问题，尤其是法人财产权的法律性质，争论颇多，诸如：法人所有权说、股东所有权说、双重所有权说等等；其争论的焦点是法人财产是否归企业法人所有。杨紫火亘老师另辟蹊径，提出一种崭新的观点，并将之...

股权收益权信托纳税时点的确认

信托,是指委托人基于对受托人的信任,将其财产权委托给受托人,由受托人按委托人的意愿以自己的名义,为受益人的利益或者特定目的,进行管理或者处分的行为。股权收益权是股东所有权的一部分,它是股票上包含的所有财产性权益，也就是股票本身的增值，不包括股票分红、送股、拆分、配股、公积金转增、转让股权等产生的全部收益。

论公司财产权和股东财产权的性质

本文着重论述了公司财产属于公司法人所有，公司财产属于全体股东按份共有。认为运用财产按份共有的理论，可以说明公司财产权的性质是法人所有权、股东财产权的性质也是所有权的观点并不违反“一物一权”的原则。作者指出，本文的基本观点既不同于否认股东所有权的“法人所有权说”和否认公司法人所有权的“股东所有权说”，也有别于公司和股东的“双重所有权说”，而是主张──公司财产法人所有、股东按份共有。

国有控股上市公司所有权集中模式的转变

大股东所有权集中是中国国有控股上市公司所有权结构的主导形态。从数量上来看，国有控股的上市公司家数占据了沪深两市上市公司的绝大部分，国有非流通股股份占全部非流通股的比重更大。在股权分置格局下，国有控股上市公司所有权集中是高度的集中、静态的集中和被动的集中。在股权分置改革完成后，国有大股东将从非流通的股票持有者转变为可上市流通的股票持有者，所有权集中模式也将相应地发生根本转变。