金融发展、银行债务与大股东隧道行为

本文选取我国沪深两市A股上市公司2005—2009年的数据为样本,实证分析了金融发展、银行债务与大股东隧道行为之间的关系。研究结果表明:银行债务对国有企业中的大股东隧道行为没有发挥治理作用;而在非国有企业中,银行债务有效治理了大股东隧道行为;进一步研究表明,上市公司所处地区的金融市场发展程度越高,银行债务对大股东隧道行为的治理作用越有效,并且这一治理作用在国有企业中更为显著。

高管纵向兼任与资产剥离战略

高管纵向兼任是指高管个体成员在本企业及其股东单位同时任职,是股东增强其对企业控制监督的重要方式。本文聚焦董事长/总经理纵向兼任这一切入点,实证检验高管纵向兼任如何影响企业资产剥离战略及其作用路径。研究发现,董事长/总经理纵向兼任的存在会提升企业关联性资产剥离的可能性,加剧大股东隧道行为是该正向促进作用的传导路径;董事长/总经理纵向兼任会降低非关联性资产剥离的可能性,监督和约束管理层自利行为是该抑制作用的传导路径。本研究对高管纵向兼任与企业资产剥离战略的关系进行了探讨,有利于深入了解董事长/总经理纵向兼任的“有效监督”与“过度控制”。本文的研究结论对于警惕和监督高管纵向兼任带来的大股东机会主义行为,审视和善用其有效监督的治理优势,引导企业科学合理推进资产剥离以实现可持续发展具有一定的参考价值。