不同股票市场股价差异对资本流动的影响

长期以来资本流动水平被认为仅由国内外资本市场利率差和汇率决定。但在全球金融市场高度一体化、跨市场交易日益普遍的今天，不同股票市场股价差异也是决定资本流动水平的因素。笔者通过文中建立的计量经济模型揭示资本流动同利率差、汇率、股价差异的相互影响，并对该模型的有效性进行分析和验证，可以发现：一体化金融市场中，资本流动和不同股票市场股票价格差额之间具有明显的关连因素。

中国上市公司A股和H股价格差异的实证分析

本文构建了2008年12月之前已经分别在中国内地和香港上市的38家A+H双重上市公司A股和H股的差价模型,实证研究发现:A股对市场整体收益率的敏感度越高,A+H股二级市场交易价格差异水平越大;而H股对香港市场整体收益率的敏感度越高,A+H股二级市场交易价格差异水平越小;H股在第t期对A股实际可流通比率增加时,H股的折价程度会增加;同时股权分置改革因素是影响A+H股价格差异的重要因素。

A+H双重上市公司信息披露差异以及对股价影响的探究

本文通过对双重上市基本理论,基本背景等的介绍,引出对A+H双重上市股票信息披露差异以及股价差异的论述,得出需求价格弹性、 流动性偏好、 信息不对称以及风险偏好等因素会影响股票价格的结论.虽然双重上市股价差会给投资者带来一定的套利收入,但这对整个市场的稳健发展是不利的,因此,加强股票市场监管,拓宽内地个人投资者投资渠道,健全、 完善市场机制,提高个人投资者的理性水平,缩小交叉上市带来的股价差异,就显得尤为重要.

A＋H股价差及其影响因素研究——基于公司微观特征的一个新视角

分析我国双重上市公司股票在A股、H股市场产生的价差运用回归分析模型研究了双重上市公司价差的影响因素。结果表明：相对于香港投资者，内地投资者的投机心理较为严重，使得EPS与股价差成负相关关系；而内地投资者对从H股回归A股的上市公司普遍估价较高，使得股票价格差异较小；对于总部在广东省的上市公司，因为其在信息不对称方面的减弱，股价差较小；境外投资者同样对这类国家控股的大型“中”字头企业存在一定的偏好。

A股与H股价格为什么相差那么大?

在我国股票市场上存在同一家上市公司分别在沪深交易所发行A股和在港交所发行H股融资的现象,这两个市场上股票分别用人民币与港元计价,虽然同一家公司在配股、送股和派股息方面一视同仁同股同利,但两市的股价相差很大,有的股价相差四倍多,普遍表现H股低于A股的现象。首先分析影响股价的主要因素;其次列出两个市场上A、H股近期比价数据;再次详细分析了两市A、H股价存在差异的原因,指出两市A、H股存在差异的最根本原因是股民的投资理念不同,A股市场上投机多于投资,而港股市场上则相反;最后给出当前H股具有长线投资价值的结论和建议。

Superior vs. Inferior Voting Shares： Price Premium or Discount？

This paper analyzes the price difference between superior voting （SV） and inferior voting （IV） shares for three dual-class firms： Farmer Mac as a big price discount case, Fox as a price similarity case, and Heico as a big price premium case. We show that the price difference is mainly affected by the control benefit, while voting power and liquidity are also relevant factors. We suggest that the control benefit can be revealed by examining share accumulation and firm performance.

本是同根生,价格何相异?——国企H股和国内A股价格悬殊原因分析

2001年8,中国石化作为第一只“海归派”踏入中国国内资本市场，市场在极度关注这个超级航母的同时，也对中国石化在境内和境外的巨大价格差异产生了疑问。7月份中国石化在进行路演推介时，其在香港股市的价格回落至1．35港元左右，折合人民币1．45元，平均市盈率为6．5倍。如果按照中国石化2000年10月海外发行的价格1．61港元来算，市盈率约为7．6倍。而中国石化的A股招股价为4．22元，市盈率约为18．5倍。同是一只股票，为什么境内外发行价格差异如此之大？

掀起海归股的盖头来

今年3月6日,适逢“两会”召开期间,中国证监会主席周小川在接受记者采访时表示,证监会对海外上市公司回到国内发行A股一直是支持的。他认为,一方面,海外上市公司中大部分是国内比较好的企业,资本市场希望有好的产品在市场交易;另一方面,国内一些投资者过去提意见,认为好的产品他们买不着,只有外国人可以买到,这样很不公平。当然,过去国内资本市场规模比较小,来了特别大的品种可能消化不了,所以过去一些企业赴海外上市是对的,同时这也是中国企业走出去和吸引外资的一个重要方面。因此,正如它们走出去有道理一样,现在它们要求回来也是有道理的。证监会对这些企业不作政策上的限制。

A股、B股又是遍地黄金

相关统计显示,目前沪深300指数08年PE只有18倍,深圳B股市场基于2008年的盈利预测仅为10倍,A股、B股又是遍地黄金。我们还应留意到,在长期看好中国经济增长的大前提下,目前中国股市不光具有低估的股价,而且还存在一系列可能引发股价上行的催化因素。