股利政策信息结构与股价行为研究

通过构建股利政策信息结构和时空两维股利信息模型,研究中国上市公司不同股利政策的信息结构、信息环境及其对波动性、市场深度和流动性等股价行为的影响。研究发现现金股利政策公告前,没有发现显著的信息性交易行为;股票股利政策公告前后,市场信息结构没有发生显著的变化;不分配利润的企业在公告前,出现了显著的由信息引起的交易行为;公司发布股利政策不仅能够传递公司价值的信息,而且公司价值信息的传递还与市场所处的信息环境密切相关,不同的信息环境、信息结构影响了信息作用于市场变量的变化路径。

中国股价行为模式分析

本文以西方成熟股市为基础的股价行为模型,对我国股价行为特性及模式展开讨论。分析表明,中国股市长期存在着随机投机冲击所引起的股价泡沫,而这种泡沫的内生性决定当期股票价格不能包含过去股票价格的所有信息,从而导致了股价行为的复合性特征,利用剔除法及加总原理推导出了我国股票价格的行为模型。

交易机制对股价行为的影响——对中国股票市场的实证检验

本文检验了交易机制对股价行为的影响。在开盘交易采用集合竞价 ,收盘交易采用连续竞价的条件下 ,比较了在上海证券交易所上市的 1 0只股票开盘收益与收盘收益的行为。结果发现 ,开盘收益比收盘收益具有较大的离差 ,更偏离于正态分布 ;在序列自相关上 ,开盘收益表现为负 ,而收盘收益表现为正。从而本文得出结论 :交易机制对股价行为存在显著影响。

资产重组中的内幕交易和股价操纵行为研究

本文以上市公司的资产重组事件为研究对象,利用事件研究法分析、检验了此类事件中是否存在内幕交易和股价操纵行为。对471个样本的实证研究发现,资产重组引起上市公司的股价和交易量出现大幅异常波动,存在比较严重的内幕交易和股价操纵行为。

论股价操纵行为的民事责任及救济

我国《证券法》中涉及到法律责任的规定大多为行政责任和刑事责任 ,涉及民事责任的很少 ,对股价操纵行为的民事责任并未规定相应的民事责任。民事责任具有填补受害人损失的功能。对股价操纵行为的类型及立法管制、股价操纵行为作为侵权行为的构成要件、民事责任的诉讼机制等问题进行研究 ,可以为法律的正确适用提供理论依据。

回购并非短期的股价操纵行为

回购正受到攻击。反对者的论点是,企业应该用多余的现金来增加工资和创造就业——不曾考虑这两项措施相互矛盾的事实。此外,股票回购也受到其他批评,不少人认为这是一种短期的股价操纵计划,允许内部人士以虚高的股价套现。这种操纵假设预测,由于回购,企业将会投资不足,从而损害长期业绩和股东价值。真的是这样吗?

一种股票价格行为模式的一般化——从布朗运动到分形布朗运动

通过分析布朗运动与分形布朗运动的仿真过程 ,首次提出并论述了分形布朗运动是股价行为的高度逼真。首次提出分形维纳过程的概念并利用它推导出不付红利股票价格所遵循的含有分形维纳过程的微分方程 ,并进行了实例计算。

遵循随机时间序列模型的股价预报研究

本文讨论了证券市场有效性与随机性之间的关系。通过分析随机条件异方差系列模型 ,阐述并论证了市场非稳定均衡的观点。在此基础上推导相应的股价预报模型 ,提出了市场预报理论的现实意义及其局限性。

对我国证券投资者投资行为的思考

本文认为,中国A股市场中的各个角色,为股价操纵提供了主观上的可能性;股市周围环境和条件为股价操纵提供了客观上的可能性;而投资机构在资金、技术、人才、信息等方面的优势,以及收益与成本和风险的极不对称性使操纵股价成为可能和必然。股票市场要清除操纵行为不但要靠自身市场的完善,更要看我国市场经济体制改革的进程。

股价操纵与反操纵监管

监管者应该有能力发现操纵行为,并建立多样性的操纵行为监测手段,实施有效的反操纵监管(anti-manigulation regulation)。对操纵行为泛滥的中国股市而言,打击股价操纵行为更具有特别的迫切性和制度建设意义。

股市投资者行为特征及其对股票价格波动的影响评述

随着金融学研究的深入,越来越多的与现代金融理论解释不一致的现象被暴露出来,成为金融学的"未解之迷"。源于心理学、社会学和人类学的行为金融理论在一定程度上加深了这方面的研究。在变幻无穷的证券市场上,由于受投资心理的影响,投资者的行为并不一定是完全理性的,而是呈现出有限理性的特征。他们的一些非理性行为,如从众行为、对股市政策或消息的过度反应,以及操纵股价行为,常常造成股票价格的异常波动,产生非理性泡沫,对股市本身的发展和投资者的合法权益都造成损害。

基于香港股市的除息日股票价格行为研究

众所周知除息日股票价格下降幅度平均而言小于股息，人们一般将这种除息日现象归咎于税收客户效应，在香港股票市场，股息和资本利得都是免税的，本文对这一市场样本数据进行实证分析，发现除息日现象依然存在。为了对除息日现象进行理论解释，本文从市场微观结构出发，将投资者进行分类，分别考察不同类型投资者交易行为，分别从理论和实证两部分对除息日现象进了解释。

程序化T+0交易操纵盘面表现

据预估,近三年A股市场量化/程序化T+0交易占市场总交易量约为20%。程序化T+0交易是否会出现操纵股价行为?答案是肯定的。下面就以高鸿股份9月14日盘面表现,看程序化T+0交易是如何在标的股中,实施非真实交易目的的大量挂单和撤单,从而影响误导他人以达到主观操纵效果.

沪深股票市场相关性的实证研究

沪深股票市场相关性的实证研究韩德宗，徐剑刚中国大陆的股票市场是个年青的、发展和完善中的证券市场。过去三年多的时间，上海股市和深圳股市的股价变化是中国大陆股市发展的一个重要的侧面，它所留下的轨迹，值得我们去探索和总结。本文希望通过对上海股市以下简称沪市...

股改限售股减持动机与市场效应的研究综述

在股权分置改革中非流通股的解禁和减持改变了股权的流通性,对股价产生向下的压力,"大小非"股东的巨额减持常引发二级市场股价的大幅下跌。本文对国内关于股改限售股上市流通引发股价异动的研究进行回顾,并且对"大小非"减持与股价行为关系的进一步研究提出展望。

NASDAQ:困境重重

1994年上半年,NASDAQ交易量直追纽约证券交易所,大有气撼华尔街之势。但到了下半年,NASDAQ却成为众矢之的。

毛玉萍接受聆讯

4月16日上午9时30分，香港湾仔政府大楼区域法院第27庭开始聆讯编号DCCC36711／2004的案件。这场聆讯为时仅10分钟，且无公众旁听，却吸引了当地近10家主要媒体的关注，皆因此案的第一被告，正是“上海首富”周正毅之伴侣毛玉萍。

微博广场

苏墙科（CCTV财经评论员）：市值管理本来是政策鼓励的，但大部分市值管理行为沦为了伪市值管理，原因就是二者的边界和相似度太近，很容易走偏，但如果坚持先产业整合后股价反应，或许是合法积极的，但次序一旦颠倒、人为拉抬股价，通过概念重组等诱导股价上涨就是伪市值管理的股价操纵行为。目前中国股票市场恰恰需要的是真正的市值管理和真正的产融整合，让上市公司产业做强做大才是市值管理的王道。

中石油回购扰乱了市场的估值

中国石油的做法，彻底扰乱了整个市场的估值体系，用很小比例的流通量抬高价格，这在任何一个公平的市场都是一个股价操纵行为。可以看看那些借壳上市的券商股，就是一个个活生生的例子。为何不在香港市场回购？价格相差如此远，这实在让人不解，这里面恐怕是政治因素在起作用。现在股市下一个炒作对象就是回购概念股，

上市公司并购重组中内幕交易法规问题研究

随着国际金融危机影响的逐步深入和国内产业结构调整的需要，我国产业格局面临着深度调整，客观上促使上市公司并购重组活动日趋活跃。然而在我国上市公司并购重组的进程中，内幕交易行为甚至股价操纵行为却常常如影相伴，不仅侵害了广大中小投资者的合法权益，而且给上市公司的重组造成很大困扰，严重妨碍了资本市场的公平与效益。有效控制和减少上市公司重组中的内幕交易行为，对于完善资本市场功能和保护广大投资者权益，具有十分重要的意义。