股价预期、市场学习与并购终止决策——来自重大资产重组的经验证据

立足中国重大资产重组的"自然事件",以市场学习为切入点,本文研究了预案公告时的股价预期与并购终止决策之间的关系,研究发现:企业决策者在预案公告后存在市场学习行为,当股价预期较差时,企业更有可能选择自行终止并购;进一步,当企业的终止决策符合投资者预期时,投资者会给予正向的市场反应,且相比于预案公告时的市场反应发生了反转。

股票价格适应模型的探讨

该文从股票价格适应模型出发,力图解释一定时期内股票价格如何变化。主要思想是认为股票价格取决于投资者在浮动的现实股价和信息的预期股价之间进行综合权衡,而这种综合权衡体现了不同投资主体对股价走势的总体影响。通过模型的解析分析,本文发现现实股价和预期股价一起决定时间常数,时间常数决定股票价格涨跌幅的程度,从理论上探索心理预期对股票价格的影响规律。