补偿方式对并购绩效的影响——以蓝色光标并购案为例

本文以蓝色光标两次并购交易为实际案例,分析在风险导向下不同绩效补偿方式对并购业绩的影响。相对于现金补偿方式,股票补偿方式会造成管理层短视和估值的巨大风险,企业为实现补偿协议中的承诺绩效,通常会以损失其长期可持续的绩效作为代价而促使绩效的短期内的大幅度增长;同时造成财务承担过重,降低并购绩效。而蓝色光标在并购今久广告和思恩客时分别采用了股票补偿方式和现金补偿的方式,从而在并购过程中产生了不同的风险,且对并购绩效的影响程度不同。

基于公司治理的弱势群体防护对策研究

公司治理是企业内部各方利益群体经过博弈而形成的利益制衡关系,各方利益人的博弈形成了公司治理机制,使得公司权力配置在动态中达到平衡。与其把公司治理理解为由外部力量强制“规定”的模式,不如理解为一种保护弱势群体利益的一套制度安排。本文从公司治理的角度出发,对弱势群体的防护对策进行一些深入分析与研究。

并购重组中业绩承诺对评估增值率影响的实证研究

业绩承诺是企业并购重组中缓解信息不对称、降低风险和提高并购绩效的重要手段。本文以我国沪深A股市场中首次公告日在2015—2021年的重大资产重组事件为样本,研究业绩承诺与其具体条款以及多条款共存对评估增值率的影响和作用机制。研究发现,并购重组交易中包含业绩承诺时,评估机构出具的标的企业的评估增值率会更高;承诺业绩额越高,评估增值率越高;双向业绩承诺比单向业绩承诺对评估增值率的影响更显著;相较于现金补偿,股份补偿支付方式提高了标的企业的评估价值和评估增值率。边际效用递减效应下,双向业绩承诺与股份补偿支付方式同时存在对评估增值率的影响小于二者单独存在时的影响之和。

CEO Compensation of Listed Companies in China

Recently many researches suggest that CEO compensation is not only related to performance. And this relation is non-linear. This paper analyzes CEO compensation, salary and stockholding value with BP neutral network with the data from listed companies during 2003--2005 in China. The results are： 1） The fitness of network outputs are 91.09%, 97：23% and 78.44% respectively; 2） The accurate of forecast improves 92.72%, 92.08% and 53.89% respectively comparing with the results of multi-regression model.