影响我国股份公司股利决策的因素分析

本文从决定股份公司股利决策的三个重要方面：即公司的财务状况、资金市场和国民经济宏观因素入手，通过设计影响股利决策的综合因素的指标体系，首次采用实证分析法对我国股份公司的股利策略进行了深入研究。并且指出了影响我国股份公司制订股利策略的主要因素及其重要性排序。

基于资本成本的股利决策分析

在委托代理关系和信息不对称条件下,公司经理应以资本成本决策股利支付,贯彻资本成本观念。公司经理资本成本观念是在资本成本作用机制下形成的,需要具备一定的条件。我国上市公司股利支付的随意性表明,公司经理缺乏资本成本观念,其原因在于资本成本作用机制所要求的条件不具备,因此,规范上市公司股利支付行为应从健全资本成本作用机制所要求的条件入手。

治理主体动机与现金股利决策

本文以沪深A股2011-2013年数据为样本,研究了治理主体动机对上市公司现金股利决策的影响。研究表明,公司高管层并不偏好现金分红,高管权力越大对分红负向影响越明显,而股权激励可以在一定程度纠正此种动机;控股股东在股权分置改革后表现出显著的现金分红"利益共享"特征;独立董事对上市公司现金股利政策没能产生积极的监督作用,而监事会对现金分红决策机制的监督效果不明显。

我国上市公司股利决策与投资效率研究

公司的股利决策事关股东的收益,与股东利益息息相关,同时投资效率决定着资本的有限配置程度。公司的内部管理者、投资者、债权人以及公司的发展与股利决策和投资效率密切相关,股东决策与投资效率也密不可分。本文在相关研究的基础上,分析介绍了我国上市公司股利决策和投资效率的研究现状,并就解决我国上市公司股利决策和投资效率低下存在的问题提出了意见和建议。

公司生命周期、CEO权力与现金股利决策

选取2010—2014年我国沪深两市A股主板上市公司数据,对公司生命周期、CEO权力及现金股利决策之间的关系进行了研究。研究发现,在不同的生命周期发展阶段中,当公司进行股利决策时,对现金股利支付水平存在着显著的差异,即上市公司现金股利决策具有明显的生命周期特征。同时,CEO权力的大小也会对上市公司的现金股利决策产生显著的影响,CEO权力过高会显著弱化现金股利决策的生命周期特征。进一步,CEO权力在不同的生命周期发展阶段对上市公司现金股利决策的影响具有明显的差异。

投资、融资、股利决策对公司绩效的影响研究

投资、融资、股利决策是影响公司绩效的三大财务决策,他们彼此间互相作用进而影响到公司绩效。本文以因素分析萃取的投资支出、资产规模、资产变现性、获利性、股利发放性等五大构面进行实证分析。结果发现,融资决策对盈余报酬有最显著的影响,且影响顺序由高到低依次是获利性、资产规模、资产变现性,其次是投资决策的投资支出,而股利决策的发放性对盈余报酬并无显著影响。此外,在交互作用中,融资决策的资产规模与获利性两者间的交互作用影响最显著。

股权激励对公司股利决策的影响研究

近年来,股权激励计划在我国上市公司日渐普及,作为缓解代理问题的一种机制设计,股权激励对公司股利决策有着深远的影响。我国特殊的制度环境决定了有必要从代理理论、自由现金流假说、股权激励类型、股利类型等方面探讨股权激励对上市公司股利决策的影响。

我国上市公司现实股利决策模型探讨

本文根据我国上市公司的实际情况,构造了我国上市公司的进行股利分配的模型,对上市公司的现金股利、股票股利、增发或者配股以及资本公积金转增股本问题进行了探讨.

内部控制、管理层权力与现金股利决策

股利政策是财务管理的三大核心内容之一,能有效缓解公司治理中的代理问题,一直受到众多学者的关注,成为近几年的研究热点。本文利用沪深A股主板上市2014年~2018年的数据,研究了公司内部控制、管理层权力与现金股利决策的相关关系。研究发现:管理层权力越大,公司越倾向少发现金股利以保留更多现金,高质量的内部控制制度能缓解这种现象,为公司长远发展提供制度保障。

行业因素影响上市公司首发现金股利决策吗?

本文通过对2001～2008年424个上市公司首次发放现金股利行为的跟踪调查,系统性地从行业股利分配、行业竞争程度、行业成长性以及行业自信水平四个维度研究了行业因素对上市公司首发现金股利决策的影响。研究发现:(1)行业整体股利分配对上市公司首发股利产生显著正面影响,表明上司公司股利的首次发放具有行业"追随效应";(2)行业成长性和行业自信水平对上市公司的首发现金股利产生负向影响,但行业竞争程度并没有对上市公司首发股利产生显著影响;(3)半强制分红政策强化了行业因素对上市公司首发现金股利政策的影响。

上市公司家族控制与股利决策研究

家族控制的上市公司存在两类代理问题,即经理层与股东的代理问题和控制性家族与小股东的代理问题。我们对家族控制的上市公司股利决策的研究发现,我国家族控制的上市公司股利决策并不是为了解决经理滥用自由现金流的风险,而是和控制性家族自身利益最大化有关。当其拥有现金流量权越高时,公司越倾向于分发较高比例的股利,非理性分红的欲望也越强;同时,其控制权与现金流量权分离程度越高时,公司越倾向于不分配或分配较低比例的股利,非理性分红的欲望越弱。实证研究还发现家族控制的上市公司利用股利决策对净资产收益率进行调控以达到监管层关于再融资的要求。

股利分配动因与股利决策--基于上市公司股利分配决策的实证分析

股利政策对公司价值的影响、信号传递效应、股东财富效应3种股利分配动因与股利决策存在显著的正相关关系,降低代理成本效应对股利决策影响不显著。上市公司管理层股利决策的动因在于通过股利分配政策影响股票价格,传递公司盈利能力和发展前景的内部信息,帮助投资者实现超额收益,增加股东财富。而降低代理成本并不是他们分配股利的目的。

稳定增长的股利决策与企业可持续发展——以武钢股份为例

公司的可持续发展依赖于两大因素：经营效率和财务决策。相比受外部市场环境影响较大的经营效率而言，改变财务决策更具灵活性。而股利决策作为财务决策的重头戏，是保证公司可持续发展的重要因素。武汉钢铁股份有限公司（简称武钢股份）近五年来一直保持着稳定的股利决策，每年的分红比例平均达60％以上。这种股利决策虽为公司树立了良好的形象，但是否会导致武钢股份陷入财务困境，影响其可持续发展呢？

我国上市公司股利分配决策的调查研究分析

本文调查了上市公司财务总监股利支付水平决策的主要影响因素和股利分配动因。2006年5月和8月,我们对河北省、山西省、陕西省82家上市公司和厦门国家会计学院两期培训班60家上市公司财务总监进行问卷调查,累计收回有效问卷123份。分析调查结果我们发现,上市公司管理层在决定现金股利支付水平时,首先考虑公司是否有充足的现金储备和持续经营现金净流入量;股票股利高低主要受公司扩张计划、当期每股净利润和未来预期每股净利润的影响;每股资本公积金是公积金转增股本的首要影响因素;支付现金股利的资金主要来源于当期和以前经营活动现金净流量。大部分CFO同意公司应设立现金股利目标支付率并逐步调整至目标支付率,反对稳定的现金股利政策;支持"一鸟在手"理论、信号传递理论、代理成本理论和大股东陶空理论。现金股利、股票股利分别对非流通股股东、流通股股东存在显著的财富效应,为股东财富效应理论提供了充分证据。

我国上市公司高管人员过度自信与股利分配决策的理论和实证研究

在现有研究成果的基础上,在假设上市公司高管人员过度自信的条件下,建立恰当的数学模型从理论上研究上市公司高管人员的过度自信心理偏好对公司股利分配决策的影响机理。同时,以中国上市公司为样本对我国上市公司高管人员的过度自信心理偏好如何影响其股利分配决策进行实证研究。研究结果表明,当上市公司高管人员观察到的项目信号值大于项目质量均值时,股利分配水平与其过度自信负相关;当高管人员观察到的信号值小于项目质量均值时,股利分配水平与其过度自信正相关;在我国股票市场环境下,股利分配水平在过度自信高管人员经营的公司中更高。

基于投资者保护的股利支付决策迎合效应研究

在投资者保护的分析框架下,借鉴迎合理论的基本思想,本文采用1998-2010年所有沪深A股的年度分配方案,在控制自由现金流、成长性、公司规模、盈利性和资产负债率的条件下,检验了股利溢价对现金股利支付决策的影响。研究结果表明投资者给予的现金股利溢价越高,公司发放股利的可能性越小;在法治水平较差的地区,迎合理论的印证能力更强,说明法治水平越低,利益输送越强。

管理者过度自信下的股利支付决策与信号传递效应研究

本文探讨了管理者过度自信对公司价值和股利支付决策的影响。通过演绎推理,本文诠释了只有在经济繁荣上行的情况下,过度自信管理者才能成功传递公司未来收入前景的信号,修正了经典的信号模型。