生命周期视角的自由现金流与现金股利政策研究

本文以股利生命周期理论为研究视角,运用模糊聚类分析将样本划分为成长型、成熟型和衰退型三类。再使用我国A股上市公司2010——2013年的数据对处于不同生命周期阶段上市公司自由现金流与现金股利政策的关系进行实证研究。结果表明:成长型上市公司自由现金流与现金股利支付意愿和数量均显著正相关,成熟型上市公司的自由现金流与其现金股利支付数量显著正相关,与现金股利支付意愿不存在显著性关系。衰退型上市公司的自由现金流与其现金股利政策无关。

基于生命周期视角的现金股利政策研究

本文以我国A股上市公司2010-2013年的数据为研究样本,运用模糊聚类分析将样本划分为成长型、成熟型和衰退型三类。分析了上市公司所处的生命周期阶段对其现金股利政策的影响。研究表明:我国上市公司现金股利政策具有生命周期特征,具体而言成熟型上市公司支付的现金股利显著高于成长型和衰退型企业,成长型上市公司的现金股利政策适中,衰退型上市公司发放的现金股利最低。

基于企业生命周期的股利政策选择

股利政策对企业的生存和发展至关重要。企业的股利政策应该按照企业的不同发展阶段来制定。本文基于企业生命周期理论,讨论了企业在初创、成长、成熟、衰退四个发展阶段的股利政策应如何选择。

我国医药类上市公司生命周期与股利支付率的实证研究

传统的公司财务理论框架中,股利政策与投资决策和融资决策被视为公司财务理论的三大支柱.同市场经济成熟国家的上市公司相比,我国的上市公司股利政策更具有复杂性,股利分配的不规范行为相当普遍.为了了解当上市公司处于不同的生命周期阶段时,是否会结合内外环境因素,制定不同的股利分配政策.本文采用实证研究方法,以1996—2005年我国医药类上市公司为研究样本,对上市公司在各个生命周期阶段的股利支付率的实际情况进行实证检验,明确差异,探寻差异根源,提出政策建议.

控股股东代理与股利生命周期特征

我国上市公司股利支付呈现出生命周期特征,但这一特征在控股股东代理问题较为严重时被弱化。本文以股利生命周期特征为研究视角,考察控股股东代理问题对我国上市公司现金股利政策的影响。研究发现,相较于成长性公司,成熟型公司的股利支付倾向和股利支付率明显较高,并且支付现金股利的价值效应较大。对成熟型公司而言,本文进一步考察发现,随着控股股东持股比例的增加,控股股东的股利支付意愿下降,现金股利对过度投资的约束作用降低,现金股利的价值效应减小。本文研究结果表明,控股股东存在利用现金股利掩饰其利益侵占行为的动机。

信息外溢性、信息成本与中小投资者行为分析

探讨信息外溢性对上市公司和中小投资者的影响,结果显示:存在正的信息外溢性是一种好的制度设计的表现,既可以提高投资者收益,也可以适当的促进公司的健康成长,证券投资市场上的信息奖金与中小投资者行为、收益有着密切的关联。

上市公司股利分配政策分析——以青岛啤酒股份有限公司为例

本文以我国啤酒行业出现的销售旺季不旺为背景,从股利生命周期理论出发,结合股利迎合理论,研究青岛啤酒公司的股利分配行为。分析表明,企业生命周期和投资者需求确实是影响企业现金股利发放的重要因素,这证实了股利生命周期理论和股利迎合理论的科学性。"股改"前,控股股东和中小股东的利益需求存在很大的不一致,控股股东在这种情况下只能通过现金股利的方式获取股票收益;而"股改"后,公司内部股东利益趋于一致,公司管理层股利政策的制定越来越体现为全体股东的意愿。同时,金融危机的发生增加了企业未来发展的不确定性,因此其股利政策也倾向于减少现金股利的发放,以保证企业有足够的现金流来应对危机。