PPP项目资本金“明股实债＋小股大债”模式研究

推进PPP模式在公共基础设施领域的应用,有利于缓解政府财政支出压力,创新公共产品和公共服务供给体系。但是由于缺乏实践经验,随着PPP模式的推广,产生了"明股实债+小股大债"等泛化异化问题。本文首先从PPP项目资本金的概念和融资现状入手,结合实际案例对"明股实债+小股大债"模式进行分层解构。然后,分析认为该模式可以撬动融资杠杆并盘活存量资产,但是也存在违规运作、运营虚化、资金错配和增信不足等问题。最后,本文认为需要禁止明股实债,并加强对小股大债的规范,进而从开展联合体运作、引入保险资金、吸引民营资本、运用永续金融工具、推进资产证券化等方面提出政策建议。

房企明股实债的判别与监管研究——以房企A公司为例

本文以房企A公司为例,从三个不同方面分析如何判别并表的项目子公司存在明股实债的情况。近年来随着监管加强,明股实债逐渐由明转暗,对它的判别和监管难度也逐年增大,需要更系统的判别方式和监管体系来打造良好的市场环境。从会计治理、税收征管、法制法规建设、金融投资等方面提出了在当前我国现行市场推动"强监管"的背景下,政府如何更好地实施明股实债监管的建议。研究结论将对房企负债真实情况的判定以及明股实债监管政策的制定提供参考,并将促进房企的"降杠杆"与转型升级。

明股实债的税法规制

明股实债作为金融创新的重要类型之一,为我国企业开展投融资活动开辟了一条新的路径。然而,由于我国现行法律缺乏对明股实债的相关规定,使得明股实债的纠纷解决较多的依赖法院的司法审判实践。明股实债涉及的核心问题在《公司法》《合同法》中主要是股权与债权的判断标准问题,而在税法上主要表现为权益性投资和债权性投资的区分。明股实债不仅仅涉及投融资各方利益的均衡,同时也涉及国家税收利益的实现。由于我国税法规则严重滞后于经济社会发展的实际,导致了法院司法审判实践与税法规则在明股实债界定问题上呈现出不同的标准,因此,有必要从法律规则融合的角度,将司法审判实践中关于明股实债判定标准的成功经验内化为税法规则的内容,实现法律规则体系之间的协调与融洽。

PPP项目“明股实债”问题的研究

由于能够为PPP项目提供资金支持,明股实债类融资工具已经在基础设施建设领域得到广泛的应用。由于此类金融工具交易结构复杂,在实际运作中凸显的问题越来越多。本文基于PPP项目明股实债的运作模式,分析出其在投资入股、退出回购、委托代理、政策及法律等方面存在的风险,认为监管机构需要理性对待明股实债这种融资方式,最后从内部机制建设和外部环境培育等方面提出一系列的对策建议。

“去杠杆”背景下的金融创新——“名股实债”的性质认定及法律风险分析

在"去杠杆"的背景下讨论"名股实债"具有现实意义,但首先需要认识到"名股实债"的性质如何认定,区分的标准如何把握。从会计税务和法律两个角度分别分析"名股实债",进而通过一则判例和一份最高人民法院的民事裁定书,分析在何种情况下"名股实债"是股权投资,何种情况下又应该认定为债权投资,然后分析"名股实债"的法律效力以及在实际运用中可能存在的法律风险。

浅析“明股实债”的主要风险及其防控

近日,"新华信托"诉"港城置业"败诉一案在证券业引起热议,"明股实债"现象也被推上了风口浪尖。为了监管机构合规要求而设置的股权投资+债权回款模式违背了基本的法律逻辑。从"新华信托"提起的两起"明股实债"诉讼为起点,分析了不同判决结果的依据与原因。梳理"明股实债"现象的起因、类型、操作模式、主要风险,提出对于此创新金融产品的风险防控建议,总结肯定混合资本工具创新的意义和作用。

“明股实债”在企业财税处理中的争议

随着市场经济的快速发展,各种创新型投融资模式层出不穷,其中“明股实债”便属于企业投融资过程中实践出的一种新型金融交易工具。由于其在投资方式、收益条件等内容的设计较为复杂,加之在税法中对“明股实债”问题尚未形成较全面的规范处理文件,因此其在财税实践中的处理方式依然存在争议。本文通过分析现有财税政策,分别站在投资企业与被投资企业角度分析其面对“明股实债”问题不同的处理方式,并分析其中的涉税风险,意在助力相关法规不断完善。

PPP项目中明股实债投资的税政及税负分析

目前,PPP项目投资中的明股实债操作已被全面禁止,存量PPP项目中的明股实债面临何去何从的问题。该文从明股实债协议的法律效力及中途退出的法律依据为立足点,分析了PPP项目中明股实债持有环节及退出环节的税政适用,并以PPP项目中明股实债的三种交易结构为基础,对明股实债中途退出环节社会资本方的税负进行了详尽的分析。该文亦对中途变更投资主体的PPP项目明股实债投资提出了税收筹划思路。

我国“股实背离”现象的分析

我国"股实背离"现象由来已久,股票市场与实体经济发展不协调将会抑制我国市场经济的发展,因此,对该现象的分析具有重要意义。文章通过对我国出现"股实背离"现象的原因以及这种现象可能带来的经济后果进行了分析,并基于分析对促进我国股市与实体经济协调发展提出了几点建议。

政府和社会资本合作项目异化为地方政府明股实债融资的探讨

将政府负债率纳入"均值-方差"风险评估模型中,在单期补偿契约策略下分析其对政府和社会资本合作(PPP)项目决策的影响。结果表明,社会资本方出于损失规避心理会要求更加确定的风险补偿和隐性担保,从而签订各种"明股实债"条款,使得PPP异化为地方政府违规举债的工具。基于2014―2016年间我国PPP项目及各城市负债率的数据,验证地方政府负债率过高是PPP项目异化的重要原因,而且民营企业参与的PPP项目更容易异化。因此,地方政府应根据自身财力合理上马PPP项目,同时强化PPP项目相关的法律建设和社会信用环境建设,保障社会资本方尤其是民营企业的合理权益。

论明股实债中商事外观主义的适用规则

明股实债作为资本市场的一种新型融资工具,在基础设施和公共事业领域都得到了广泛的运用。在我国商事审判实践中,外观主义已经被法官适用于判决书进行说理的部分,为了使法官裁判案件能准确适用商事外观主义,需要对商事外观主义进行研究,探寻其适用的条件,理解其背后的价值。本文将通过对明股实债中涉及外部第三人的案例进行分析,探寻明股实债中商事外观主义的适用规则,以期为以后类似的案件提供裁判的思路。

名股实债的税收筹划实例分析

某房地产开发有限公司注册资金20000万元,主要从事筹建房地产开发项目,销售建筑材料、机械设备、电器设备等业务,国内信托公司出资18750万元(名股实债),股东出资1250万元。国内信托公司投入注册资本1875万元,根据协议,每年按16%支付利息,但国内信托公司开具的收款票据中注明的是收益,从法律形式上来说,这项支出属于税后支出,不能作为土地增值税的扣除项目,据此计算出的应交土地增值税为12582.23万元,计算过程如表格所示。

明股实债:形式与实质之争——兼论新华信托与湖州港城置业破产债权确认纠纷案

明股实债是投融资实践中经常使用的一种融资方式,投融资各方通过系列法律文件的签署将外在的股权投资包装成债权投资,其产生、发展是投融资各方各自利益诉求的集中体现,但其复杂的交易结构以及市场、政策等不确定因素导致这种融资模式存在风险,监管层坚持"实质重于形式"原则,认定明股实债为债权融资,由于明股实债兼具股权融资和债权融资的特征,司法实践中产生了实质与形式之争,法院也倾向于认定明股实债为债权融资,但当目标企业破产时,法院倾向于坚持"外观主义",倾向于对第三人信赖利益的保护。

明股实债金融工具会计确认及风险防范问题的探讨

近年来,随着煤化工行业产能过剩,行业出现大面积亏损,企业开工率大幅降低,经营状况逐步恶化,煤化等行业企业面临成本倒挂、资金需求规模大、融资难的问题。为了解决上述问题,上述行业的企业不断创新融资模式,以名义为股权投资但实质为债权投资的明股实债类金融工具随之产生。但是,由于明股实债类金融工具交易结构设计复杂、相关条款设计专业,投资者只有认清其交易结构才能正确的进行会计确认,有效识别潜在交易风险,实现资源合理配置和防范投资风险。

“名股实债”的会计处理管见

本文在回顾名股实债的概念界定和相关政策规定的基础上,从实施目的和条款约定两个方面分析了名股实债的定性问题,并提出了不同权属下的会计处理中所存在问题和难点,旨在为完善创新型金融工具的会计处理提供一些参考意见。

“明股实债”投融资模式的财务处理及问题分析

"明股实债"作为一种创新型的投融资模式,尚没有明确的定义。本文在尝试解释"明股实债"含义的基础上,简要说明"明股实债"的利益诉求与两种主要模式。在现有法律法规框架下,分析"明股实债"投融资模式的会计处理和税务处理,指出"明股实债"投融资模式的财税处理问题,并提出相关建议。

对我国明股实债税务争议的探讨

明股实债作为一种兼顾股权与债权双重属性的新兴融资方式,近年来在我国发展迅速,受到社会各界的广泛关注。但现阶段我国明股实债在税务处理方面的规定不够明确,导致企业在实务处理中模棱两可甚至无据可依,降低了企业信息的可比性。此外,现阶段我国明股实债定义不明确也进一步增加了其概念辨析的难度,导致了明股实债范围边界的模糊。为此,根据常见交易模式辨析明股实债的概念,分析现阶段我国明股实债具体的税务争议,并基于我国税法原则提出改进建议,以期为我国税收部门制定相关政策提供参考。

明股实债类融资工具的交易结构与风险识别

由于能够满足多方利益诉求,明股实债类融资工具在基础设施建设和公用事业等领域得到广泛运用。不过,由于这类融资工具交易结构较为复杂,条款设计较为专业,只有在认清其结构特点的基础上有效识别各种风险,方能实现适当定价、优化配置的效果。本文对明股实债类融资工具的交易结构、交易特点进行了介绍,总结了相关监管政策,并详细探讨了其各类风险出现的可能性。

名股实债与会计信息质量文献综述

名股实债作为企业实质上的债务能促进企业会计信息质量的提高,还能拓宽企业的融资渠道以缓解融资约束、增加内部监管等,进而影响企业的会计信息质量。本文主要研究名股实债与会计信息质量之间的关系,是对我国会计信息质量研究的有力补充,在提高会计信息质量,降低企业外部利益相关者受信息不对称的影响,加强外部监管,切实降低企业杠杆率等方面具有一定的作用。

论明股实债投资模式下股东资格确认制度的完善

明股实债是资本市场中一种新型的投资工具,其盘活了市场资本,促进了经济发展。但在司法实践中,对明股实债这类投资方式性质的认定存在着混乱现象。随着2016年新华信托股份有限公司与被告湖州港城置业有限公司破产债权确认纠纷一案的宣判,使得明股实债这类融资方式存在的法律问题完全暴露出来。本文力图通过理论分析与实践分析,理清明股实债这类投资方式的根本属性,试图建立股东资格认定的合理标准,以期维护资本市场的繁荣发展。