物业企业如何理解和应对股市估值骤降

2022年8月,物业管理企业的估值降到历史新低,这并不出乎笔者的意料,因为笔者于2018年就在某媒体上发表的《资本“风口”上的物业管理》一文中准确预测过。估值泡沫后必然是估值崩塌,这是有规律可循的。尽管物业管理行业发展态势始终保持健康向上,然而,过低的估值还是让很多企业家都感到焦虑,希望能够理解这种现象背后的原理以及走出困境的策略,笔者就此分享一些个人的看法。

通胀幻觉、预期偏差和股市估值

作为金融市场的一种"异像",通胀幻觉是投资者采用名义利率对实际现金流进行贴现从而导致资产价值低估。传统通胀幻觉理论对资产定价机制的分析,揭示了已实现通胀率对股票内在价值的扭曲,而未关注通胀预期对资产定价行为的影响。本文正是基于预期通胀的前提,分析通胀预期造成投资者行为预期的"双重偏差":通胀预期造成股利贴现偏差和投资者行为预期偏差。在模型分析的基础上,本文基于通胀预期对投资者行为和资产估值影响进行实证分析,检验结果表明通胀幻觉效应同样存在中国股票市场,在通胀预期条件下投资者情绪和主观风险溢价对资产定价产生影响,导致股票价格偏离红利现金流贴现,从而引发市场过度投机和资产价格非理性膨胀。

美股轻松赚大钱已到尽头

美国通胀水平创下几十年未见的高位,人们对美联储(Federal Reserve)加息前景感到焦虑,但在俄乌冲突开始之前,美国股市估值已经降到了疫情之前、刺激措施出台之前的水平。现在,华尔街不知道接下来会怎样。股市对战争的反应到目前为止还较为平静,但那或许是因为投资者两个月来已经在降低期望值。