政策选择对金融危机后股市恢复的影响研究:基于生存分析方法

基于1980—2013期间金融危机后股市恢复的识别,运用生存分析方法,检验货币政策、财政政策、资本账户开放政策和汇率政策等宏观经济政策在金融危机后股市恢复中的作用。研究表明:危机前扩张性的货币政策导致危机后股市更难恢复,而危机后扩张性货币政策加快了股市恢复;危机前高资本账户开放度不利于危机后股市的恢复,但固定汇率制度与资本账户开放政策组合有利于危机后股市的恢复;外汇储备充足的固定汇率制度国家危机后股市恢复更快。

何以中国股市不是宏观经济“晴雨表”

世界发达国家证券史的实践证明,股市是一国宏观经济的晴雨表。然而,这一规律在中国资本市场却出现了背离。其原因在于股市在中国资本市场发展中形成的特殊性,如股市定位不当,过度强调筹资功能;新股超大量发行且发行价偏高;股市存在政策性风险等。为解决上述问题,应控制新股发行节奏,重视中小投资者利益,制定符合中国国情的政策。