中国股市政策性波动原因分析——一种新的契约理论解释框架

中国股票市场频繁出现政策性波动的本质原因在于政府的隐性担保契约。要稳定中国股票市场,化解隐性担保契约造成的制度缺陷和防范风险,应使政府在证券市场的职责逐步从其对证券市场的隐性担保责任过渡到制定交易规则和维护市场秩序。具体措施包括:积极培育和发展机构投资者,推进海外资金入市;加快股权分置改革,建立健全上市公司退出机制,建立信息披露动态监管机制,规范中介机构行为;加快推出创业板市场,形成以股票市场为主体、多层次证券市场并存和协调发展的市场体系。

中国股市政策性波动的原因分析——一种新的契约理论分析框架

中国股票市场自成立起,由于制度缺陷等方面的原因,一直具有波幅大,频率高的特点。试从制度经济学角度,阐述这一现象的本质原因在于政府的“隐性担保契约”,并就此提出相应的政策建议。