慈善捐赠的股市效应及其影响因素再研究——基于调整的市场模型和非参检验方法

本文以74家上市公司为样本,根据调整的市场模型和非参检验方法,在增加模型检验期的基础上对玉树地震后企业慈善捐赠的股市效应进行了估计判断,并实证分析了股市效应的影响因素。研究表明,调整的市场模型预测能力显著提高,企业慈善捐赠对股市有明显的负向冲击效应,并随着时间推延和捐赠信息的扩散而逐渐弱化。政府控制型企业捐赠获得的股市效应明显低于非政府控制型企业,捐赠比率与股市效应显著正相关,而捐赠金额并非投资者反应的直接根据。

企业社会责任信息披露、噪声交易与股市效应

本文以2013年度中国社会科学院推出的《企业社会责任蓝皮书》中企业社会责任发展指数100强企业作为研究对象，选取2009～2013年共五年的面板数据作为研究样本，采用因子分析法、固定效应模型和随机效应模型对企业社会责任信息披露、噪声交易与股市效应的关系进行实证分析。研究发现：企业社会责任信息披露整体与企业股市效应正相关，但不显著；企业对股东、政府、供应商和员工的责任信息披露与企业股市效应显著正相关；企业对消费者、社区的责任信息披露与企业股市效应显著负相关；企业对债权人的责任信息披露与企业股市效应正相关，但不显著；噪声交易与企业股市效应不显著正相关，但能扩大企业社会责任信息披露对企业股市效应的影响程度。

银行业社会责任信息披露水平及其股市效应

选取沪深两市16家上市商业银行为研究样本,从经济责任、环境责任、法律责任和道德责任四个层面构建银行业社会责任信息披露评价水平指标体系,采用因子分析、事件研究法与多元回归法,对银行业社会责任信息披露水平进行评价,并且对银行业社会责任信息披露对股市波动的影响进行实证分析。研究表明:银行业社会责任信息披露水平略有提升,经济责任信息披露和法律责任信息披露与市场股价之间呈显著正相关关系,道德责任信息披露和环境责任信息披露与市场股价之间无明显相关关系。

社保基金进入股市效应分析

社保基金在企业经营中要确保社保的资金的价值不变甚至上升,也要防止短期投机的产生。因此基金一定要提高被投企业的综合价值,并且在长期投资的时间内达到超额回报的结果。因此,社保基金必须积极主动参与公司治理,监督管理大股东行为和管理层操作,从而形成合理股利政策,使得上市公司经营更加规范有效。本文对社保基金进入股市后,会对上市公司和股市产生的效应进行分析和研究,探讨社保基金保值增值的前提下所起的社会作用。

乐观和悲观对股市羊群效应的差异化影响研究

文章利用投资者在网络论坛发布的文本内容,通过情绪关键词构建投资者乐观情绪和悲观情绪测度,实证分析乐观和悲观对股市同涨共跌羊群效应的影响。结果表明:基于网络论坛文本表达测度的投资者情绪对股市羊群效应具有解释能力。当投资者乐观情绪表达越强烈时,对同期股市羊群效应的影响就越显著;当投资者悲观情绪表达越强烈时,对未来股市羊群效应的影响就越显著,这表明乐观情绪对股市羊群效应具有即时性,而悲观情绪对股市羊群效应具有延时持续性特征。

对“会计方法变迁、会计信息质量与股市效应”评论

自2000年以来,如何评价与提高会计信息质量是会计实践和学术领域都非常关注的热点问题。相关的研究成果非常多,其中不乏真知灼见。有的学者从会计信息质量特征开始分析,深入研究各个质量特征的内在构成以及各特征之间的相互关系(夏冬林,2004);

基于Malmquist指数的中国股市羊群效应测度研究

在证券价格相对决定论基础上,本文结合Malmquist指数测度模型,给出了测度股市羊群效应的模型;并以电子、信息技术、交通运输和批发零售行业上市公司2006～2008年股市数据进行实证分析,结果表明:我国股票市场羊群效应明显存在,并且不同行业股票的羊群效应指数不同。

经济复苏背景下的中国股市财富效应研究

文章采用Engle-Granger两步法对股票市场财富、居民收入水平与居民消费支出进行了实证研究,以检验经济复苏背景下的中国股票市场财富效应。结果表明,与之前国内学者所作的研究相比,经济复苏背景下的中国股市财富效应有所增强。文章认为,根据当前我国扩大消费需求的政策,一方面,政府应加强其职能履行,促进我国股票市场稳步、健康发展,以防止居民所持有的股票财富价值大幅缩水而影响其消费支出;另一方面,政府应通过完善我国社会保障体系建设和保障居民可支配收入稳定增加,来增加居民的未来收入预期和减少其预防性支出,从而刺激其消费支出。

中国股市财富效应非对称性的动态分析

股市财富效应显示了居民对非预期资产价值变动所作出的反应。运用生命周期理论模型,利用Engle-Glanger协整、门限协整、惯性-门限协整等方法,考察中国股市财富效应的存在、方向及其对称性特征。结果显示中国股市财富效应具有非对称性,在股市"上涨"阶段居民对消费的调整速度较快,在"下跌"阶段则较慢;进一步的动态OLS估计结果发现,中国股市不具有短期财富效应,在长期上不具有正的财富效应,相反,长期中股市财富对消费具有"挤出效应"。

股市财富效应理论与股市稳定机制的构建

从行为金融学"股市财富效应"理论说明构建中国股市稳定机制,合理引导中小投资者投资行为理性化,建立政府预警机制和中小投资者投资风险简易控制模型,对促进中国证券市场的繁荣、稳定,减少股市财富效应对国民经济负面影响有重要的意义和作用。

基于状态空间分类的股市周内效应实证分析

文章采用基于EM算法的状态空间分类方法,研究了股市周内效应在价格跳跃与扩散两种状态下的效应表现形式。通过对中国股市数据的实证分析发现,状态空间分类下的周内效应不同于通常观察到的"黑色星期一"现象,而是存在周一跳跃,周二周三回撤现象。这种现象可以用投资者的过度反应行为来解释。

基于马尔科夫域变模型对我国股市财富效应的研究

自金融危机以来,我国经济发展环境日趋复杂。扩大内需,依靠国内消费拉动经济增长已成共识。利用资本市场财富效应刺激居民消费是当前最有效的政策。马尔科夫域变模型,可以衡量我国股票市场财富效应在股市各个阶段中的变化。通过实证发现,我国股市的剧烈波动是阻碍资本市场财富效应发挥的主要因素,在股市平稳上升的阶段,我国股市有一定的财富效应。

股市钟摆效应存在性研究

以股票价值为原点,股价会围绕原点来回摆动,从而形成股价涨跌交替的现象,影响投资者收益。当这种金融现象反复出现时,股市钟摆效应由此产生。在系统定义股市钟摆效应的基础上,对股市钟摆效应的形成机理进行分析,并基于修正反转系数这一变量实证检验股市钟摆效应的存在性及其固有性质。研究发现,股市钟摆效应形成条件是:第一,动量效应与反转效应需实现不断演化与转换,进而保证股价的长期多层次双向摆动;第二,股价必须以理论价值为中心进行来回运动,即股价具备均值回复性。进一步研究表明,股市钟摆效应的多层次波动存在多重分形特征,并且这一特性在不同窗口选择方法、股票类型与排序期下均成立。然而,钟摆效应修正反转指数加速因子的突变性使得钟摆效应还具备非盈利性特征。股市钟摆效应的这些特质决定了其具有两面性,无论是个体投资者和机构投资者,抑或是监管机构,都应该正视并有效应对股市钟摆效应现象。

中国股市财富效应现状及制约因素分析

随着资本市场对我国经济影响日渐增强,研究股市财富效应并创造有利条件让其发挥对促进我国经济增长方式转变意义重大。先从消费函数角度解释股市财富效应,再对2001年至今的股市财富与消费的关系进行了实证研究。最后分析了制约我国股市财富效应的因素,并总结了相应改善对策。

后金融危机时代沪深股市财富效应实证研究

文章选取2009年1月至2015年6月城镇居民人均消费性支出、沪深股票市场流通总市值和城镇家庭人均可支配收入三大指标的样本数据,基于协整检验、Granger因果关系检验、ECM方法研究有关后金融危机时代我国股票市场的财富效应问题。结果发现:2008年金融危机后我国股票市场总体上表现为:长期股市投资对消费的微弱替代效应,但在短期存在微弱的财富效应,且股市财富效应在不同股市行情中表现出非对称性。

股改后我国牛市期间股市财富效应的实证分析

本文在考虑居民收入预期的基础上运用VAR模型计量方法,对股改后2006—2008年牛市期间的月度数据进行股市财富效应实证分析。结果发现,股改后我国牛市期间股市价格指数与居民消费支出间存在负相关关系,且无论是在短期内还是长期内二者关系都是十分微弱的。最后从"挤出效应"、"财富幻觉"、"羊群行为"等方面对该结论进行了原因分析。

基于马尔科夫域变模型对股市财富效应的研究

次贷危机以来,我国经济发展环境日趋复杂恶化。扩大内需,依靠国内消费拉动经济增长已经成为共识。利用资本市场财富效应刺激居民消费是有效的政策。本文利用马尔科夫域变模型,衡量我国股票市场财富效应在股市各个阶段中的变化。通过实证我们发现,我国股市的剧烈波动是阻碍资本市场财富效应发挥的主要因素,在股市平稳上升的阶段,我国股市具有一定的财富效应。证券市场的制度建设对我国股票市场财富效应的发挥起到一定的积极作用。

股市财富效应相关问题研究

人们不仅关注自己的收入,更关注自己的财富,并希望以此得到心理的安慰和幸福。人们会将大量的资金投入股票市场和房地产市场,以此来进行所谓的投资,却大多形成了全社会的投机行为,结果造成了股票市场的大起大落,房地产市场价格畸高。股市会产生股市财富效应么?财富和财富效应的基本概念和原理是什么?论文将就此问题进行研究,最后分析股市财富效应难以实现的几个原因。

基于股市财富效应的货币政策传导机制研究

本文利用2005年6月到2014年6月的上证综指、广义货币、消费支出和固定资产投资月度数据进行实证分析，研究结果表明我国货币政策的股票市场传导下游渠道并不畅通，需要采取措施疏通。