股市风险传染的二次感染SIR模型

基于个体差异性理论,股价波动较大的股市被划分为感染市场,其它价格波动不大的股市根据风险防御能力进一步被划分为易感染市场和免疫市场。考虑到一些感染市场可能再次会受到其它关联市场和政策等因素的影响,设计了考虑二次感染的股市风险传染SIR模型.通过仿真的方法显示了不同状态市场数量的变化情况.基于风险阈值数理分析验证了同时采取事前和事后的风险防控策略效果最佳,并提示监管部门加大风险防控力度,以应对二次感染发生后风险传播范围激增的情况.实例验证了模型在预测股市风险传染范围变化趋势方面的有效性及鲁棒性,有助于投资者了解政策变化冲击下市场风险的未来变化趋势,从而更好地规避风险.

中国股市风险特征分析

本文采用 GARCH类非线性时间序列模型对沪、深股票的动态风险特征进行数量分析 ,并利用因子模型探计中国股市风险的共同特征。

VaR模型在我国沪、深股市风险度量中的实证

文章以上海和深圳证券交易市场为研究对象,选择2007年1月4日到2008年12月31日的上证综指和深证成指的每日收盘价共976个数据为样本,分别采用历史模拟法和方差-协方差法这两种常用的VaR模型对中国股票市场风险进行实证分析,并得出沪、深股市整体风险较大但深市又大于沪市及投资于证券市场组合可以分散投资风险的重要结论。

境外股东持股对中国股市风险的影响研究——来自PSM方法的经验证据

以中国股市所有上市公司为研究对象,基于2006～2010年数据,使用面板随机效应回归稳健估计、IV估计和横截面估计以及PSM法等计量方法,以股价波动性、股票收益波动性和风险因子等指标衡量股市风险,探索了境外股东和境外大股东直接持股与中国股市风险间的关系。实证结果发现,境外股东直接持股能显著降低中国股市风险,起到稳定市场的作用。

基于非参数核估计的股市风险理论及应用研究

根据中国股市非市场化特点与股权分置改革的影响等问题,在股票市场价格严重失真情况下,运用非参数核估计方法,拟合了股市的理论收益率指标,通过对比股市实际收益率指标显著性偏离关系,提出了中国股市风险理论的独特含义与计量方法。实证显示:非参数核估计能够很好估计股市理论收益率指标,准确地计量中国股市风险动态变化情况。

股票价格与股市风险形成机理的流动性解释

由于研究角度不同,当前市场流动性理论对股价的研究较少关注第1次流动性跨越,即资产上市前后流动性变化对股票价格与价值的影响。基于此,着重分析资产上市前后的流动性差异,推导出了流动性下的股价模型与股市风险模型,并得出如下结论:1股票边际流动性价值等于0。2边际流动性价值与企业边际投资收益率成正相关。3市场结构差异、市场流动性程度不同,导致股票价格不同。4资产特性不同也会影响股票价格。5由于流动性具有传染性,当其流动障碍累积到一定程度时就可能形成股市风险。

基于泡沫理论的中国股市风险研究

基于泡沫理论,完善了原有的泡沫系数模型,用实际股市指数的变化率与理论股市指数的变化率之比作为新的泡沫系数,实现了对我国股市风险的更精准测度。

基于非参数核估计的股市风险理论及监管机制研究

根据我国股市非市场化特点与股权分置改革的影响等问题,在股票市场价格严重失真情况下,运用非参数核估计方法,拟合股市的理论收益率指标,通过对比股市实际收益率指标显著性偏离关系,提出我国股市风险理论涵义与计量方法,并根据理论收益率的置信区间设计了区域性风险监管机制。实证显示:非参数核估计能够很好地估计股市理论收益率指标,准确地计量与监管我国股市风险动态变化情况。

涨跌幅限制对股市风险的影响——来自ST股票的实证研究

张跌幅制度是对证券每日交易价格进行限制,旨在降低股市风险,提高市场效率。用Wilcoxon秩和检验和带有涨跌停虚拟变量的GARCH(1,1)模型,对在沪市交易的ST股票在5%涨跌停机制下的收益波动进行了实证研究。结果表明,当前ST股票5%的涨跌幅限制不能降低市场的风险。

基于复合分位数回归的股市风险研究

本文对GARCH模型的方差方程进行对数变换,得到的模型用于估计股市波动率。这样不仅能保证模型误差的独立同分布性,而且在做对数逆变换后也能保证波动率的非负性。针对模型误差非对称性,利用更为稳健的复合分位数回归方法估计变换后的GARCH模型。实证分析表明:变换后的模型对波动率的估计更为有效,并且复合分位数回归可以更有效的克服模型误差非正态性影响,是一种非常稳健的估计方法。

2010年中国股市风险

如果说在一年前，人们对2009年的股市都还不那么有信心的话，那么时下，恐怕是没有人对2010年的股市不看好的。原因很简单，现在国家经济已经明显复苏，2010年的GDP增长将超过8％，上市公司业绩有望提升30％。在这种情况下，殷市形成较大幅度的上涨，应该没有大问题。不过，任何事物都有两面性，当人们对2010年的股市寄予了满腔希望时，指出其所存在的风险，恐怕也是十分必要的。

境外股东持股影响中国股市风险的门槛效应研究

使用面板门槛模型研究发现,境外股东在中国股市充当了一定"调节器"的角色,即:当股价波动剧烈时,境外股东增持可以降低波动;当股票交易不活跃时,境外股东增持又能活跃市场。同时,境外股东持股对中国股市的影响存在门槛效应:境外股东持股市盈率、资产负债率相对高和基金持股相对少而波动性较大的企业时,境外股东持股能降低股价波动、股票收益率波动和系统风险;反之则会增加股市风险。应引导境外股东战略持股市盈率较高、资产负债率较高的股价波动较大的上市公司,从而充分发挥其"调节器"作用。

股指期货推出对我国股市风险的影响

股指期货的推出不仅为投资者提供了风险对冲工具,也对我国股市产生了重大影响。基于股市收益率序列的分布,采用EVT-VaR模型来测度股指期货推出前后股市风险大小,结果表明:股指期货在短期内确实会使股票市场有一个较大波动,但随着时间的推移,波动趋势逐渐减弱,股指期货规避风险的功能开始逐渐展现。因此,要更全面地认识股指期货,健全股市运行机制,加强对期货投资者的合理引导。

强化重组企业功能 降低股市风险

当前我国股市呈现一片繁荣的景象，单就2007年来看，上证综合指数从2006年底的2675．47一度飙升至2007年10月16日的6092．06点，达历史最高点，增长一倍多，虽然近期股市不断调整震荡，但是股市整体结构面变化不大；截至8月上句，沪深两市总市值突破21万亿元，首次超过国内生产总值（GDP）总量。与此同时，高市盈率的上市公司不断出现，截至2007年11月12日，共有325家企业的市盈率在100倍以上，其中有22家企业的市盈率达1千倍以上，整体市场平均市盈率维持在50—70倍左右。

调整投资组合 分散股市风险

这是一个刊登“迟到”的采访。 5月23日，本刊记者在广州专访了在海外从事金融工作二十多年的渣打银行（中国）个人银行总裁叶杨诗明女士，叶女士曾切身经历和感受了香港的几次大的“股灾”，在采访中，她对当时还红火一片的中国股市表示了深深的担心。

浅析回避股市风险的重要手段——股票指数期货的套期保值功能

随着我国股票市场发展规模的不断扩大 ,股票市场的价格风险也与日剧增 ,如何合理防范或者减少股票市场由于股价波动而给投资者或融资者带来的风险与损失已是摆在我们面前的重要课题。对于无法通过股票投资组合加以消除的系统风险 ,我们可以通过股指期货的多头或空头套期保值功能来减少或加以防范。

多变量半参数方法对股市风险持续性的识别

金融市场具有风险持续性特征。受一元半参数方法的启发,通过构建多元随机波动模型(MLMSV)对多元市场波动的长记忆特征进行描述。在此基础上,借助MLMSV模型的谱表示可以得到估计长记忆参数的多变量半参数方法。通过沪深股市数据验证,表明我国股市波动长记忆参数的估计适宜采用多变量半参数方法进行分析。