基于改进的RiskMetrics模型的股票市场风险度量

对RiskMetrics模型两个假设做出改进,并运用改进的RiskMetrics模型对2007年1月至2018年9月的国内外股票指数日收盘价序列进行建模,实证结果表明:改进的RiskMetrics模型可以更加精准刻画三类股指序列的在险价值。美国股市对利空消息的反应非常剧烈,沪深股市与香港股市之间具有趋同性,但两者对新息冲击的反应有所不同,沪深股市对利空消息与利好消息的反应区别不明显,而香港股市对利空消息的反应明显强于利好消息。另外,三类指数的收益率序列均呈“尖峰厚尾”特性;股票价格波动对冲击的反应速度由高到低依次是美国股市、香港股市、内地股市,而对冲击的持久性由强至弱的排序则恰恰相反。