股指期货定价——基于仿真沪深300股指期货合约的实证研究

随着股指期货推出,股指期货的定价显得特别重要。基于无套利理论推导出的持有成本定价模型对2009年中国金融期货交易所交易的虚拟沪深300股指期货合约进行了股指期货定价实证研究,结果表明:持有成本模型有一定的准确度,尤其对于短期到期的股指期货合约(两个月)定价精确度能够达到95%。在考虑了交易成本后,发现仍然存在套利的可能性。

对沪深300股指期货合约乘数设置的研究

中国金融期货交易所的正式成立表明，经过十余年的运筹帷幄，在我国推出股指期货交易指日可待。毋庸置疑，股指期货的引入必然会对整个资本市场的功能、规模、效率、安全性、流动性、完整性、国际化等诸多方面产生积极影响。股指期货健康运作的一个基本前提是合约的条款设计要科学合理，合约乘数设计无疑是其中的重要的一项。股指期货的乘数水平决定了合约的交易价值，其规定的合理与否直接关系到股指期货市场的流动性与早期的安全性。本文将以此为研究主题，借助实证分析分析与国际比较研究得出对问题的具体建议。

股指期货合约设计的中外比较与分析

本文对中外股指期货合约设计进行了比较与分析,对可资借鉴的经验进行了总结,对国内股指期货合约设计提出了相关建议。

浅析无风险利率对股指期货合约价格波动抑制

在发达的股票现货市场 ,对股票价格的预期可以引起股指期货合约价格的变化。但是通过对股指期货持仓成本模型的分析 ,我们发现无风险利率在理论上对股指期货合约的价格也会施以影响 ,从对由持仓成本模型结合无风险套利原理推导出的股指期货合约价格模型分析 ,指出无风险利率与股指期货合约价格的关系 ,借助于对无风险利率的控制从而减弱因股票现货市场价格波动而使期货市场股指期货合约价格的波动效应。

股指期货合约保证金比例的设置

股指期货仿真交易以来,各参与方都倾注了大量的时间、精力和热情,也有很多机构组织了仿真交易大赛。众所周知,股指期货合约保证金比例的设置是风险控制的一项重要内容,保证金比例设置的合理与否不仅关系到风险控制措施的能否实现,也会关系到投资者的资金运用率。所以,设置科学合理的保证金比例非常重要。但是笔者发现,在仿真交易过程中,各参与方对各个合约设置的保证金比例不尽相同。笔者就保证金比例的设置谈一点自己的看法。

股指期货合约的生命周期

按照中国金融期货交易所制定的交易制度。每个交易日会有四份期货合约进行上市交易。分别为当月、次月及随后的两个季月。这四个股指期货合约的生命周期是不一样的。对各个期货合约的生命周期进行分析。有利于我们发现其中的一些内在的规律和联系。对于股指期货各方参与者都有比较好的借鉴意义。

股指期货合约和交易规则获批投资者开户启动

最近，证监会正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的主要制度已全部发布。证监会有关部门负责人称，修订后的合约最低保证金从10％提高到了12％，

股指期货合约的主要内容

2010年4月15日，中国股指期货正式挂牌上市，根据《中国金融期货交易所交易细则》第五十一条的规定，沪深300股指期货合约的主要内容是：

内地首个股指期货合约出炉

9月18日，内地市场首个股指期货合约——沪深300股指期货合约出炉。合约的乘数为每点300元，交易所保证金水平为合约价值的8％，合约的最小波动单位为0．1点。以18日沪深300指数收盘价1375点来计算，乘以300元乘数后，合约的规模达到41．25万元。

沪深300股指期货合约交易活跃程度影响因素分析

基于波动率和流动性指标对沪深300股指期货合约交易活跃程度的影响因素进行了分析,其中波动率包括现货和期货市场整体波动率指标,以及其中的连续性波动和跳跃波动成分,流动性指标采用Amihud非流动性指标,期货合约活跃程度采用交易额,未平仓合约数和交易量/未平仓合约数比率三个指标衡量。研究发现,现货市场波动率的增加反映了套期保值需求,期货市场波动率增加反映了投资者异质信念,均与三个交易活跃性指标存在正向关系,并且波动率的这种影响主要是通过连续性波动而非跳跃波动引起的;流动性的提高会促进交易额和未平仓合约数增加。

我国推出小型股指期货的合约设计与交易问题研究

中国金融期货交易所推出股指期货仿真交易已有一年半的时间。股指期货推出呼声日益高涨的情况下,大多专家和学者将目光放在了机构投资者如何运用股指期货合约进行套期保值及适当的投机交易上。本文尝试着从中小投资者能够参与的角度,建议推出小型股指期货合约。并通过两个实际的投资案例,求出套期保值比率Beta的值,对一元线性方程采用最小二乘法作回归,以期达到套期保值的目的。

股指期货合约的应用

股指期货合约是指以股票指数为交易标的物的期货。它是由交易双方订立的、约定在未来某一特定时间按成交时约定好的价格进行股价指数交割的一种标准化合约。最早的股指期货是美国堪萨斯城市交易所于1982年2月24日推出的道琼斯综合价值线股票指数期货合约。随后．由于其交易成本低、抗风险强等优点．股指期货逐渐受到了投资者的青睐。近几年来．电子化交易网络促使全球股指期货市场融合．股指期货的品种不断创新．交易量不断上升．2005年全球期货、期权交易量近99亿手．其中．股指期货、期权的交易量达到了40.80亿手．占总交易量的41.21％。

股指期货合约解读

股指期货是一种对冲股市系统性风险的工具，能帮助投资者有效规避市场整体下跌的风险。了解股指期货最基础的步骤是从它的合约设计开始，对合约文本的解读主要集中在标的指数、合约价值和保证金设置、合约月份、交易时间规定、价格限制方式、结算价格以及交割方式这几个条款上。

股指期货合约和交易规则获批

中国证监会有关部门负责人2月20日宣布，证监会已正式批复中国金融期货交易所（下称中金所）沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的主要制度已全部发布。2月22目，中金所沪深3004~数期货正式向投资者启动开户程序。不过，开户并不意味着立即开始交易。一方面，机构投资者准入政策有待明确，而开户也有一个过程，需要有相当数量的投资群体进入到市场之后才会正式开启业务。这位负责人提醒说，

恒生股指期货与股票现货协整关系研究

股指期货市场是股票现货市场发展的产物,股指期货合约是以股票指数作为自己的标的物的,这决定了股指期货价格与股票现货价格之间必然存在千丝万缕的联系。本文以香港恒生指数为研究对象,通过协整研究,验证了股指期货与股票现货之间长期稳定的联动关系,并写出他们的误差校正模型(ECM)。

股指期货交易:中国资本市场的新型衍生工具

股指期货交易兼具股市投资和期市投资的共同特征。本文概述了股指期货交易的特点 ,分析了我国目前资本市场推出股指期货交易的可行性 ,并对合约的设计进行了构想。

股指期货的推出及其意义

经过9年多的研究酝酿和4年多的扎实筹备,2010年1月8日,中国证监会正式宣布,国务院原则同意推出股指期货交易。4月8日,股指期货顺利启动。4月16日,沪深300股指期货合约在中金所正式挂牌交易。股指期货的成功上市，开启了我国金融市场发展的新篇章，标志着我国资本市场改革发展迈出了一大步，