基于协整分析的沪深300股指期货与上证50ETF复合套利可行性分析

股指期货和ETF基金是我国资本市场现有交易品种,投资者分别通过股指期货或ETF可进行套利交易。股指期货的特点是高杠杆性;ETF的特点是价值稳定﹑流动性高。本文通过对上证50ETF和沪深300股指期货历史交易数据进行分析,发现两者都是非平稳时间序列数据,因此利用协整检验,发现二者具有长期均衡的协整关系,进而构建协整模型,证明沪深300股指期货与上证50ETF基金可以进行复合套利,并得出二者回归模型。

ETF产品组合与股指期货的复合期现套利机制研究

2010年4月16日股指期货上市交易,中国进入了金融期货时代。鉴于目前我国还没有推出沪深300ETF,针对股指期货的套利交易不能找到直接对应的现货。本文建造ETF组合最大限度地拟合沪深300期指现货,找到利用ETF组合和股指期货的最佳复合期现套利机制。

基于ETF组合的股指期货套利

选取华安上证180ETF和易方达深证100ETF的标的指数作为现货,将交易成本和跟踪误差损益引入套利成本,构建沪深300股指期货的无套利边界,并对IF1005和IF1102两个主力合约进行了套利机会的实证研究,发现:2个主力合约都存在套利机会,且都只存在单边套利机会,IF1005的套利机会明显的比IF1102多.最后根据研究结果提供了相应的投资建议.

沪深300股指期货和沪深300ETF期现套利实证研究

为了检验我国股指期货市场定价效率和套利情况,根据市场实际情况设定了各种参数,构建了股指期货区间定价模型,并利用ETF组合作为现货,利用市场交易真实数据模拟了套利交易。结果发现,我国股指期货市场定价效率较高,错误定价比率较低,且主要发生在沪深300成分股分红较多的5月至7月;期现套利机会较少,利润较为微薄。

利用ETF类基金进行股指期货套利的方法研究

文章研究了利用ETF类基金进行股指期货套利的一种方法。首先选择基于A股市场投资组合的ETF类基金模拟股指期货标的指数沪深300指数,在确定ETF基金组合的基础上使用GARCH(1,1)拟合模拟沪深300指数的收益率;其次,基于中国金融期货交易所的沪深300指数期货仿真交易合约进行套利分析,分别讨论了ETF的一级市场套利和二级市场套利;最后,定义了套利收益率并选择广义极值分布对其进行拟合,给出了相关分布参数的估计值。

基于ETF的股指期货套利研究

文章首先根据中国期货市场的特性,利用ETF复制现货,构建股指期货期现套利的无套利区间模型,其次采用中金所股指期货模拟价格进行了实证分析,结果显示中国股指期货模拟市场存在着大量的期现套利机会,最后,对产生这种现象的原因进行了分析。

基于高频数据的股指期货和ETF指数套利研究

本文利用1分钟高频数据,在考虑了ETF冲击成本和ETF溢价的情况下,首次研究了标的物为沪深300指数成分股的ETF和沪深300股指期货之间的指数套利。研究结果显示,对于沪深300股指期货,负向套利的机会和平均收益远高于正向套利,ETF流动性不高和卖空困难导致的ETF高溢价可以解释该现象。在中国融资渠道不畅和卖空限制较多的背景下,指数套利交易者面临的主要风险是融资风险和价差收敛风险。研究结论既能指导投资决策,也丰富了有限套利理论。

ETF套利交易中股指期货套期保值理论与对策研究——基于光大证券“8·16乌龙”事件

作为资本市场上重要的基础金融衍生产品,股指期货为投资者应对市场风险提供了不可或缺的对冲工具。本文基于光大证券"8·16乌龙"事件,对ETF套利交易中股指期货套期保值进行了文献综述和理论分析,最后提出ETF套利交易中股指期货套期保值的操作对策。

中国股指期货跨品种套利策略设计

当下,相较于股票市场,以期货为代表的衍生品市场有巨大的发展空间。截至目前,中国金融期货交易所虽然股指期货交易品种还不够丰富,但为跨品种套利策略设计提供了可能。其中,沪深300股指期货和上证50股指期货主要收录的标的为消费和工业两大行业,在经济意义上有较强的相关性。因此,本文针对二者在时间序列上的收益率变动率进行回归分析,并中心化得到残差序列,设计了相应的套利策略。结合参数扫描和回测结果,最优参数下年化收益率为19.17%,夏普比率为0.2481,最大回撤为7.83%。本文的研究实现了沪深300、上证50股指期货的跨品种套利,证明了中国股指期货跨品种套利的可行性。

股指期货期现套利中ETF组合选择的实证分析

沪深300股指期货自推出以来对指数基金产生了深远的影响,在跨市场ETF推出之前,投资者通过对与沪深300指数高度相关的上证50ETF、深证100ETF、上证180ETF或其组合进行对冲交易,可以实现股指期货期现套利。跨市场沪深300ETF推出后,由于其对标的指数的完全复制,进一步缩小了跟踪误差。实证分析发现,沪深300ETF对标的指数的拟合度要高于原有市场上的ETF,但由于二级市场上的交易价格与基金净值存在差价,在二级市场使用沪深300ETF做对冲交易时,其跟踪偏差度要大于净值跟踪偏差度。并进一步发现,通过优化ETF的投资组合,可以获得更小的跟踪误差,从而提高套利的成功率。

股指期货与ETF的套利分析

股指期货和ETF本质上都是基于股票指数的衍生工具,股指期货和ETF的价格变动之间存在较为紧密的联系,投资者可以运用股指期货和ETF之间的价格联系来构建套利策略,以提升投资业绩。本文通过对沪深300股指期货指数和上证50ETF的历史数据进行分析,发现两者都是非平稳时间序列数据,因而利用协整检验,发现两者具有长期均衡的协整关系,为套利交易提供理论基础。通过历史数据找出两者的回归关系,找出套利机会出现的条件和套利手段,为投资者投资提供建议。

基于ETF的股指期货期现套利实证研究

本文通过对ETF的流动性及相关性等条件进行筛选,从九只ETF基金中选择了最适合拟合现货指数的上证50ETF和深证100ETF两只ETF基金。运用最小二乘法,得到了最优的现货构造。依据期货持有成本定价模型,计算股指期货合约的理论价格。并且对套利成本进行分析,确定了无套利定价区间的上下限。结合实证,表明观察股指期现货指数的基差变化可以帮助投资者寻找利用股指期货和ETF进行正向或者反向套利的机会,获取低风险收益。

沪深300ETF与沪深300股指期货期现套利研究

股指期货是重要的金融工具之一。本文阐述了期现套利的基本概念,以沪深300ETF和沪深300股指期货真实交易数据为基础,结合中国股市情况,运用EViews软件对沪深300股指期货、沪深300ETF序列进行单位根检验和协整检验,进行了期现套利的实证分析,最后得出相应的结论。

基于ETF组合的股指期货套利研究

在考虑买卖的冲击成本的基础上,采用ETF组合作为套利的现货,建立基于ETF组合的股指期货套利模型.并运用本模型对沪深300股指期货的实际数据进行了实证分析.结果发现,本模型可以较好地发现套利机会,实现套利.

基于ETF沪深300股指期货套利研究

ETF相比传统期货与股票组合具有低成本、低风险、无税收的优势,因而股指期货与ETF间的套利使得投资者更加关注。文章以持有成本理论模型为基础,加入中国市场的一些指标参数,得到更加完善的无套利区间以适用于中国市场,选取2016年11月21日到2017年2月20日沪深300指数期货日收盘价数据,建立回归模型并进行平稳性检验和协整检验,结果表明在现实市场中套利机会的确存在,这种套利机会的存在是因为一些特殊因素影响,虽是偶然,但同时也是必然的。通过IF1701合约与华泰柏瑞沪深300ETF套利具体操作,模拟出健全的套利全过程,说明了市场最终会通过套利行为回归均衡状态。

股指期货套利研究及实证分析——以沪深300股指期货和ETF为例

股指期货是现今金融领域中重要的衍生工具之一.在国内市场交易中,期现套利因其具有可操作性而备受青睐,通过沪深300股指期货和ETF真实交易数据为基础进行的实证研究,套利者可以在交易中准确发现套利机会,最终实现低风险条件下获得稳定收益.

基于日内效应的沪深300股指期货套利的分析

基于1min的高频数据首次对沪深300股指期货日内特征进行分析,发现其日内绝对收益率的"LM"型特征,日内成交量的"WV"型特征,持仓量的"倒U"型特征,价差的"LM"型特征,以及错误定价率的"早上高、下午低"的日内均值回复特征,并通过向量自回归模型的方差分解和脉冲响应函数分析了五个指标的动态关联性.随后,根据沪深300股指期货错误定价率出现的"上午高、下午低"的日内特征,设计了相应的套利策略.样本内和样本外的套利收益数据表明,基于沪深300股指期货日内特征的套利策略是有效的.全文最后根据实证结果提出了相应的投资建议.

基于EGARCH-M模型的沪深300股指期货跨期套利研究——一种修正的协整关系

现有的基于协整股指期货跨期套利策略主要利用GARCH模型进行建模。该模型忽略了杠杆效应的存在,也未考虑条件方差可能影响协整方程。在引入EGARCH-M模型进行套利研究的基础上,提出一种新的协整关系——修正的协整;利用沪深300股指期货合约的每分钟收盘价进行实证分析,结果表明:正态EGARCH-M模型对数据的拟合效果优于传统的GARCH模型,通过设定合理的交易机制可以获得良好的套利结果;非正态的EGARCH-M模型在拟合效果和捕捉套利机会方面都比正态模型具有更好的表现,且套利效果也有显著提高。

基于动态均衡价差的股指期货的跨期套利研究

通过寻找股指期货两个合约的均衡价差,给出了关于均衡价差的期货合约跨期套利的上下限,进而提出了新的跨期套利的触发条件和终止条件.我们在原始均衡价差模型的基础上改进了三种跨期套利模型,实证利用较为高频的1min数据,并用动态交易的方式对交易策略的实际交易效果和模型的有效性进行检验,实证检验表明了我们的套利交易策略的收益水平较好.

股指期货在ETF投资管理中的套期保值研究

股指期货作为投资者进行套期保值的主要工具,在ETF投资管理中发挥着重要作用。针对中国股票市场波动幅度大的特征,文章运用股指期货对上证50ETF和深证100ETF进行了套期保值实证研究。文中首先引用风险测量模型评估了ETF的系统性风险,再根据简单套期保值理论和风险最小化套期保值理论,应用一元回归模型分别计算得出了上述ETF的套期保值率,进而通过实证分析得出了一些有益的结论。