关于股权投资并购过程中的业绩对赌的探讨

近几年来,伴随着国际风投大量投资于中国的成长型或拟上市企业,业绩对赌协议逐步进入国人的视野并成为国内股权投资并购案例中的热门话题。文章在简要介绍了其概念、分类的基础上,分析了业绩对赌对于股权投资并购交易的积极作用及其业务实质和相关会计处理,就投资企业在设计业绩对赌协议及后续履约过程中需注意的事项进行了探讨。

企业股权投资并购中的业绩对赌研究

随着我国经济体制和金融监管的逐步完善,资本市场也取得了巨大的进步。从资本运作方式演变趋势来看,并购逐渐成为企业在新时期的主要扩张形式。与此同时,投资方为了分散投资风险,往往选择业绩对赌作为投资方与融资方之间的协议形式。从应用实践来看,业绩对赌协议具有双面性。文章对企业并购中的业绩对赌所存在的普遍性问题进行了深入分析,并提出了完善对策,以期让相关从业者得到启发和帮助。

企业股权投资并购中的业绩对赌分析

随着我国经济水平的提高,国际风投将大量的资金投入到中国的上市企业中,业绩对赌协议也慢慢进入到我们的视野,同时也成为了我国企业并购中的热门字眼。我国经济的稳定发展,使得越来越多的国际风投通过受让股权以及认购新股的手段投资我国各种有潜力发展的企业。在投资企业的过程中,很多风险投资基金与目标企业、原股东等存在一些合同形式的约定条款,以此来降低投资中存在的风险,其中条款的内容包括业绩对赌条款、优先购买权、赎回权条款等,最常用的就是业绩对赌条款。比如富春股份收购的业绩对赌补偿案例中,因签订了业绩对赌协议,有效提高了风投的安全性。当然业绩对赌协议不仅仅应用在风投领域中,也可用于日常企业长期股权投资以及企业并购的过程中。

股权投资并购过程中的业绩对赌分析

随着投资市场的飞速发展,股权投资并购逐渐取代股权投资成为了市场投资的主流方向。业绩对赌协议作为投资者与企业或大股东双方获取利益的保障也随之兴起,成为了公众热议话题之一。本文主要通过介绍业绩对赌相关信息,重点探究了业绩对赌对于股权投资并购过程中的重要意义,并积极发现现阶段我国在对赌协议的设定上存在的问题,最后提出可行性建议。

科技型中小企业私募股权融资的影响分析

中小企业获取公司发展资金的重要方式之一是进行股权融资,但不同类型的投资者如战略投资者、财务投资者,可为企业带来的效果不同。股权融资对公司发展能够产生积极作用,但如果操作过程不当,反而会对公司发展造成障碍。文章结合股权融资对公司的影响展开分析,提出公司在进行股权融资时应注意投资者的筛选,并在融资过程中注意信息保密的建议,从而确保保障公司权益。

浅议对赌条款的有效性及会计处理

近些年随着私募基金行业的蓬勃发展,“对赌”一词的使用也越来越频繁。对赌的形式也多种多样,比如股权对赌、业绩补偿对赌、优先权对赌、股权回购对赌等等,上市公司定向增发股票时的货币业绩补偿条款属于比较简单的一种,另外常见的对赌是私募股权投资公司作为战略投资方或财务投资方对拟上市公司投资时与拟上市公司股东达成的对赌约定。

北纬通信:股权激励费用埋“地雷”

4月22日,北纬通信(002148)公布2011年一季报。这份实现净利354.26万元、同比下滑63.28%的季报无论如何也无法让投资者感到满意。

私募股权投资中对赌条款的性质和效力

正苏州工业园区海富投资有限公司与甘肃世恒有色资源再利用公司因投资合同纠纷发生诉讼,其对赌条款被兰州中院和甘肃高院一审、二审均判无效,引发国内投资界和法律界的巨大震动。一、对赌协议的由来"对赌"一词,其英文为"wagering",根据《牛津法律大辞典》的解释,指对某个将来不确定之结果持有不同看法的两个人之间的约定,该约定同意依该事件的实际结果决定输赢。

2015年新三板业绩对赌红黑榜：几家欢喜几家愁

近年来，随着新三板市场的繁荣，越来越多的优秀企业通过新三板“亮相”在机构面前。随着投资机会的增加，股权投资的热情更是有增无减，伴随的还有各种形式的对赌协议。

两家公司终止业绩对赌协议一家冲刺IPO成功，另一家破财免灾

拟上市新三板挂牌公司与专业股权机构投资者之间签订的对赌协议，容易对拟上市公司股东及股权结构产生影响，构成违反IPO审核相关法规的情形，因此在申报IPO前终止对赌条款在所难免。此外，对赌协议必须符合相关法规的要求，如果协议条款不合法合规，协议本身当然无效，而像坤瑞股份那样被判支付罚金，或也属应有之义。

“中国式对赌”:异化与归正——基于契约法与组织法的双重考察

"契约"与"组织"是对赌的两个结构面。"中国式对赌"其实是封闭公司为规避公司法股权类型法定规则而在契约法路径下采取的一种变通性"类优先股"策略。"中国式对赌"之归正,有立法论与解释论两条进路。在立法论层面,由公司法对对赌进行立法收编。在解释论层面,对赌纠纷的裁判要改形式审查为实质介入,在契约法维度实质审查对赌条款的公平性;在组织法维度兼顾对赌"股"之属性及风险收益共担原则,衡平分配对赌责任。

私募基金定向减资退出的困境

私募股权投资基金(以下简称私募基金)往往在投资目标公司时就规划好退出路径,包括IPO、并购等,并就此与目标公司或其控股股东、实际控制人等签订对赌协议,约定如果目标公司不能在约定时间内合格上市,目标公司或其控股股东、实际控制人就应当承担回购责任,回购款通常是投资本金加上按一定年化收益率计算的投资收益或利息。然而,能如事先规划好的路径退出者毕竟不多,特别是近年来由于经济增速下行叠加疫情影响,很多目标公司不能完成对赌业绩指标,能如期上市的更少,私募基金就不得不要求目标公司或其控股股东、实际控制人履行对赌义务。

卷首语

所旧“对赌协议”，是国外“估值调整机制”引入国内后符合国有文化的一种说法，最早出现在欧美资本市场的风险投资、股权并购等资本运作中。本质上是一种期权。