纵向兼任高管、股权激励异质性和企业创新

以我国2020—2021年沪深两市A股实施股权激励的上市企业为样本,从高管以及纵向兼任高管两种身份视角考察高管团队股权激励异质性在创新方面对于高管—股东利益一致的影响。结果表明,股权激励异质性与企业创新负相关;纵向兼任高管与企业创新正相关,且该正向作用是通过降低代理成本实现的;纵向兼任高管正向调节股权激励异质性与企业创新的负向关系。最后提出将股权激励水平差距控制在合理范围,引入纵向高管兼任机制等建议。

股东对创新投入的反应:股权激励异质性的信号作用

以我国2017—2019年沪深两市A股实施股权激励的上市企业为样本,基于股东视角分析股东对创新投入信息的反应,探讨这一反应在股权高度集中时的变化,并考察高管团队股权激励异质性因素向股东传递信号的机制。结果表明,创新投入与股东反应正相关;股权集中度正向调节创新投入与股东反应的关系;股权激励异质性负向调节创新投入与股东反应的关系,且该效应在民企中更加显著;经营风险是股权激励异质性负向影响股东对创新投入反应的中介变量。

股权激励对企业创新效率的影响研究——基于异质性视角

有效的股权激励契约可确保高管和股东利益一致,缓解创新活动领域的代理问题。然而,当前研究多从整体激励的视角考察高管团队实施股权激励对创新效率的影响,忽略了从相对激励差距的视角关注股权激励异质性。本文以我国2020—2021年沪深两市A股实施股权激励的上市企业为样本,从股权激励异质性层面考察股权激励机制在创新效率方面的效用。结果表明,股权激励异质性与创新效率正相关;股权激励异质性会降低过度投资,从而提升企业创新效率;投资机会集正向调节股权激励异质性与创新效率的关系,且该作用在民企中更加显著。研究结论对合理设计股权激励异质性机制以提升企业创新效率提供了理论指导。