股权自由现金流与投资管理

20 0 1财年 ,数家日本著名电子制造商出现了巨额亏损 ,公司陷入困境。导致失误的主要原因 ,是这些公司的投资管理粗放。“盈利就投资”造成了资产设备的盲目扩张。股权自由现金流是对投资实施有效管理的重要指标 ,也是进行资产估价的重要工具之一。

山东数字产业上市企业估值分析——基于股权自由现金流模型

数字经济作为新兴模式,逐渐成为经济发展主体。文章从数字产业角度分析山东近几年上市企业发展状况,选取浪潮信息作为典型样本,采用金融理论上经典的股权自由现金流折现模型作为工具,计算企业内在价值,并将模型应用到6家上市企业中,同时对比分析江苏、浙江两省同类企业。实操结果显示山东数字产业领域具有较大的发展潜力,同时从数据层面总结归纳出若干对山东数字企业产业的发展建议。

三种折现现金流量模型对比分析

本文分析了DDM、FCFE、FCFF三种模型的异同,指出导致DDM和FCFE产生估值差异主要在于分红比率的不确定以及分红和留存的收益率不同,导致FCFE和FCFF的差异主要是债务水平的正确估计。分红率越高以及负债率越低的公司,三个模型的估值差异越小;反之估值差异越大。本文用张裕的案例以EXCEL表格的形式展示了如何以三个不同的模型计算出类似的估值结果。

股票现金流贴现估值模型评析及其在我国的应用

本文对股票估值模型现金流贴现模型进行了较为详细的介绍,并对其适用范围及使用该模型应注意的问题进行了说明。在对现金流贴现模型进行评析的基础上,通过对我国股市现行的股利政策及估价模型的分析,针对不同的企业提出了其相应的股票估价模型和计算方法。

自由现金流量分析及其在财务管理中的应用

自由现金流是公司正常经营活动产生的,扣除了持续经营所需对现金流的需求后的剩余现金流量,可用于应付意外、扩张投资和向股东分配股利等对现金的需求。自由现金流与财务管理的三大主题——投资决策、筹资决策和股利分配密切相关,因此在财务管理中要重视自由现金流量的管理。

现金流量在金融产品中的应用

现金流量也构成时点数列。在现金流贴现估价模型中 ,股权自由现金流 (FCFE)是一个更好的预期现金流量。现金流量被广泛应用于资产定价 ,它是金融工程中极其重要的基本工具。

自由现金流量分析及其在财务管理中的应用

自由现金流量是在保证企业正常经营的前提下,由企业的生产经营活动所创造的现金净流量,减去资本性支出(如库存、厂房、设备等)和营运资本增加额的合理投资后,企业能够产生的额外现金流量。自由现金流量与利润、经营现金净流量两个指标相比,具有无风险、实用性强、信息综合性强等优点,可以起到更为客观和全面的评价衡量作用。利用自由现金流量进行证券分析、上市公司评判、投资决策是可行的。

FCFE股权估值模型及其应用研究

回顾一下股票和股权估值的历史，在1929年之前是没有股票和股权的“内在价值”这一说法的。随着格雷厄姆的《证券分析》和巴菲特的成功实践，目前价值投资已经深入人心。“价值投资法”对于股票二级市场抑或股权投资的一级半市场（Pre-PO）都是通用的。价值投资的前提是理解价值，其核心是估值。在比较分析各种估值模型的基础上，笔者重点对股权自由现金流（FCFE）贴现模型进行了展开分析，并通过北京同仁堂股份有限公司（上市代码：600085）的实证分析证实了FCFE模型的有效性。

累积投票制强制执行能否保护中小股东利益?--基于断点回归的实证检验

以2008-2020年A股上市公司为样本,运用精确断点回归方法检验累积投票制强制执行对控股股东利益侵占的影响,并进一步考察股权自由现金流水平在其中发挥的调节效应。研究发现:累积投票制强制执行政策能够显著抑制控股股东利益侵占,该政策能够促使上市公司累积投票制的实施,并通过制衡机制、抵御机制及预防机制改善公司治理,保护中小股东利益。进一步研究表明,在股权自由现金流水平越高的企业,累积投票制强制执行越有效。因此,累积投票制强制执行政策具有一定的合理性,应予以坚持并进一步推行。

股票久期与资产组合的利率风险度量

股票利率风险的定量研究在中国尚不多见。论文采用久期技术探讨了资产组合利率风险测量与管理问题。论文创新之处在于建立了一个基于股权自由现金流的股票久期微观模型,对微观模型和基于消费资产定价的股票宏观久期进行了比较,以这两个模型为依据,计算出我国上证50指数成分股的总体久期值分别为18和25。

我国商业银行价值评估方法选择研究

由于商业银行经营业务和资产构成的特殊性,决定成本法对商业银行这样一种特殊类型企业进行价值评估容易产生较大的偏差;市场法由于我国资本市场存在政府干预和样本数量等的限制,尚不具备利用这一方法对商业银行估价的可行性;股权现金流折现模型由于其内在的合理性,是目前商业银行价值评估的最适用的方法。但由于股权现金流折现模型本身的局限,为全面合理评估商业银行价值,还需要引入实物期权定价方法对其进行必要的修正。

论协调不同资本成本计算的NPV

采用加权平均资本和股权资本成本来计算NPV,是资本预算中常见的两种方式。如果使用负债和股权的账面价值来计算股权现金流,得到的NPV值与采用加权平均资本计算出来的NPV值不尽相同。在深入分析的基础上,揭示了差异产生的原因,根据市场价值比重来调整股权现金流,最终使得两种方法计算出来的NPV数值一致。

尼日利亚配网公司私有化项目价值评估研究

摘要：国际化是国家电网公司重要战略之一。为配合尼日利亚配电公司私有化项目的开展，从投资方的角度对该国某配网公司私有化项目进行价值评估。根据该配网公司的实际特点以及当地政府对私有化项目提出的要求，建立了基于股权现金流量的财务模型，并依次计算高、中、低投资方案的项目净现值、内部收益率与动态投资回收期，最后对投资方的决策给出建议。

林业上市公司投资价值分析——以永安林业为例

随着林业产业市场的发展和林权制度改革的不断深入,如何确定林业上市公司的企业投资价值为林业发展融资,便成为一个迫切要解决的问题。本文以永安林业为例利用股权现金流估值法对林业上市公司进行投资价值分析,为林业企业的估值提出建议。

核准制下我国高科技企业IPO定价模型研究

本文通过分析我国高科技企业生命周期及价值特征,提出了股权现金流及与其相关的财务指标,分析了这些指标在企业不同发展阶段中的变化特点.建立了适应证券发行核准制的股权现金流与股权资本成本为主要变量的高科技企业IPO定价分析模型,并进行了实证研究.研究表明模型体现了核准制下新股定价的投资阶值原则与市场化原则.

浅析企业价值评估的FCFE模型方法

价值最大化是现代企业的基本目标之一,而如何进行价值评估不仅受到企业管理者的重视,也是广大投资者最为关心的问题,甚至是政府部门最关心的实际问题。

我国商业银行估价模型的应用

在我国这样的资本市场发展水平下 ,商业银行估价问题具有特殊性。结合案例较详细地分析了利用股权资本现金流贴现模型对上市商业银行估价的过程 ,并指出了在估价中可能存在的问题。

我国商业银行价值评估的方法选择

近年来银行纷纷改革上市,都建立在准确有效的银行价值评估基础之上,商业银行的价值计算成为一个迫切需要解决的问题。本文从商业银行的特殊性谈起,通过对比商业银行对各类价值评估方法的适用性,选择较为适合我国商业银行的价值评估模型。

民营上市公司投资价值评估探析

一、研究方法在现有的企业价值评估方法中,收益法能够最准确的揭示企业的内在价值,而收益法中的折现现金流量法是应用最为广泛的一种方法。

埃克森美孚石油公司股利政策研究

公司的股利政策已从原始的利润分配活动,上升为以维持和促进公司市场价值为目标、充分协调股东利益和公司发展的重要手段。考察分析埃克森美孚石油公司1994～2004年的股利分配政策可以发现:该公司保持每股现金股利稳定增长,而不是维持稳定的股利支付率;其现金股利变动与利润变动存在相关性,但前者的变动程度较后者平缓得多;公司从不削减每股现金股利,但会根据利润变化调整股利增长率;公司不曾发放股票股利,而是通过股票分割达到相同目的;在稳定的现金股利政策下,公司充分利用股票回购方式达到向股东返还现金的目的;将股权自由现金流的较大比例返还给股东,同时保持一定的财务弹性。文章用顾客效应理论、信号效应理论以及代理成本理论三个股利理论对以上股利政策进行了理论解释,并指出,中国的石油公司在股利政策的制定方面,迫切需要以科学、系统和实用的理论及实践经验作指导。