改进的市场法在私募股权价值评估中的运用研究

股权价值评估成为私募股权交易的重要考量。在非上市公司股权估值方法中,市场法与资本市场联系最为紧密,能有效反映市场价值,在实际中被广泛使用。目前,非上市公司股权估值缺乏统一的标准,估值方法、估值模型以及参数的选取具有很大的主观性,最终导致估值的结果有较大的差异。本文结合私募股权投资的应用需求,运用熵值法和灰色关联分析法选取可比上市公司、主成分分析法构建目标企业的价值乘数体系,并考虑控制权和流动性因素后,计算非上市目标公司整体股权价值。在求得公司整体价值后,进一步对不同类型不同轮次的股权价值进行分配,确认目标公司不同类型不同轮次的股权价值。这对企业增资扩股的价值判断、企业自身的价值管理都起到关键的指导作用。

上市公司股权激励契约类型的选择

结合中国制度背景,对股票期权、限制性股票与股票增值权这三种主要的股权激励契约类型在激励风险、激励能力、税收负担方面进行理论对比分析的基础上,选择2005-2012年已经实行股权激励的上市公司为研究样本,从行业分布、产权性质差异、变动趋势和公司绩效对股权激励契约类型的选择进行统计分析。发现股票期权并不是最适合我国上市公司的股权激励契约类型,而限制性股票优于股票期权与股票增值权,所能达到的激励效果最好,建议和鼓励上市公司推行限制性股票激励契约形式。

证券投资基金对公司绩效的影响研究——基于股权结构的视角

近几年来,我国机构投资者发展迅速,同时证券投资基金成为我国资本市场上最大的机构投资者。证券投资基金以其投资的长期性、专业性被认为能够积极地参与公司治理,本文将以2008-2010年我国A股上市公司为样本,以代表市场角度的托宾Q值为公司业绩的度量指标,研究不同股权类型下证券投资基金对公司绩效的影响。

控股股东类型与公司价值:来自上市公司的证据

本文建立了一个状态依赖模型,分析了不同股权类型下公司价值与控股股东所持股权比例之间的关系。当政府控股时,公司价值与控股比例存在左高右低的U型曲线关系;私人控股时,公司价值与控股比例存在横S型曲线关系。利用上市公司的数据检验结果显示,政府相对控股还是绝对控股并对公司价值没有显著差异,家族相对控股比绝对控股更有利于公司价值的提升,而其他类型控股者在居于绝对控股地位后会更加关注控制权的共享收益而非剥夺其余股东。

中国上市公司股权结构设置浅析

随着社会经济与金融的迅猛发展,全球经济一体化的趋势到来,企业之间的竞争愈发激烈,在激烈的竞争中,合理的股权结构能够帮助企业提高内部管理效率,提高投资效率和经营业绩。目前的股权结构主要有三个主要类型:即股权高度集中,股权高度分散,股权部分集中控制分散。公司所有权和经营权两权分离下,如何更好的减少代理冲突,减少大股东与中小股东之间的矛盾和冲突变得日益重要。本文从股权结构的基本理论出发,分析了目前世界上存在的典型的股权结构,借鉴各种股权结构的特点,旨在讨论并给出完善公司股权结构的对策,从而提升企业的管理效率和经营效率。

民营股东参股对于国有企业内控质量的影响分析

文章以混合所有制改革为背景,利用A股国有上市公司2018年的数据,从股权结构和股权类型两个角度分析非国有企业法人机构以及自然人等民营性质股东参股对于国有企业内部控制质量的影响。基于股权结构的比较分析表明,如果只是简单提高民营股东的参股比例,并不能实质上改善国有企业治理环境,不能深化国有企业改革;另外,如果国有企业股权集中,应当适当提高非国有股东的持股比例,而如果股权分散,则应该谨慎引入非国有资本。基于股权类型的比较分析表明,我们应该重视国有企业进行股权混合以法人持股为主;另外,对民营参股企业委派董事的影响分析表明,民营企业参股还不够深入,对于公司治理的作用还只是流于形式,民营股东并没有真正参与国有企业的深层治理,还需要增加民营董事的比例或者增加新的制度设计。

上市公司股权架构的类型和适用条件

随着中国资本市场的逐步规范和上市公司的逐年增加,上市公司的股权结构对公司价值产生了重大影响。 上市公司股权结构类型的合理选择对公司未来的发展方向和前景具有重要影响。 文章在分析上市公司股权结构与公司价值关系及其影响的基础上,提出了通过改善上市公司股权结构来提高公司价值的可能性。