股权结构动态调整影响因素及其效应研究

公司股权结构动态调整的影响因素及其效应是近年来的研究热点,文章基于2006—2018年中国沪深交易所A股上市公司数据进行研究,结果表明:(1)我国上市公司股权结构存在动态调整行为,具体表现为实际控制人的控制权比例与股权稀释呈现显著的正相关关系,而与股权集中显著负相关;(2)公司股权结构动态调整行为中的股权稀释和股权集中均不存在明显的市场择时行为;(3)企业风险承担水平与股权稀释显著正相关,与股权集中不存在明显的相关关系;(4)股权结构动态调整行为对企业绩效产生显著正向影响,表明企业股权结构向最优水平调整,有助于提升企业绩效。

政府放权与混合所有制企业股权结构动态调整

通过构建股权结构动态调整模型,以2010—2020年上市公司为样本,研究政府放权对混合所有制企业股权结构动态调整速度的影响。研究发现,政府放权意愿越高,混合所有制企业股权结构调整速度越快。政府放权意愿对混合所有制企业股权结构调整速度的提升作用在终极控制人所属政府层级为地方、竞争行业和两职分离的国有控股混合所有制企业中更加显著。中介效应检验结果表明:政府放权意愿通过提高非国有股东委派董监高比例加快混合所有制企业股权结构动态调整速度。文章对我国进一步深化国有企业混合所有制改革具有一定的政策参考价值。

混合所有制企业股权结构的动态调整速度研究

通过构建股权结构动态调整模型,文章以2010—2019年我国混合所有制上市公司为样本,实证分析混企股权结构调整速度。研究发现:我国混合所有制上市公司股权结构调整速度较慢,国有控股混企股权结构调整速度慢于非国有控股混企。终极控制人所属政府层级为中央的国有控股混企股权结构调整速度慢于所属政府层级为地方的国有控股混企。文章对混企股权结构动态调整理论研究进行了补充,对推进混改具有一定参考价值。

公司股权结构存在动态调整行为吗?——基于中国上市公司的经验证据

公司股权结构是公司治理的基石,公司股权结构调整优化有利于提高公司治理水平和发展质量。本文以2006—2018年中国沪深交易所A股上市公司为研究样本,考察上市公司股权结构是否存在关于其目标水平的动态调整行为。结果发现,公司股权结构存在动态调整行为。市场化程度越高,公司股权结构动态调整速度越快。相比于非国有企业,国有企业的股权结构动态调整速度更慢。公司规模越大,公司股权结构动态调整速度越慢。公司实际控制人对公司控制程度越强,公司股权结构动态调整速度越慢。本文研究为国有企业实施混合所有制改革以实现股权结构优化和股权主体多元化提供了借鉴意义。