新租赁准则与股权资本成本——基于投资者信息分类偏差的视角

本文基于类别构建理论(category construction's theory),以新租赁准则实施前后承租方的差异化信息披露机制为切入点,以2013—2020年披露承租业务的A股上市公司为样本,使用双重差分模型实证检验新租赁准则的股权资本成本效应。研究发现,新租赁准则显著降低了承租公司的股权资本成本。作用机制检验显示,这一积极信号主要源于股权投资者的信息分类偏差,并非信息披露内容与信息披露质量改善所致,即股权资本配置效率未实质性提升。进一步分析表明,新租赁准则的信息分类偏差效应贯穿信息传递全流程。异质性分析显示,当承租业务依存度越高、承租动机越强、承租信息担保力度越大时,新租赁准则的股权资本成本效应越明显。扩展性分析发现,媒体关注度与地区市场化程度同样会强化新租赁准则对股权资本成本的抑制作用。本文揭示了新租赁准则的信息分类偏差效应,实现了对会计制度变迁经济后果研究的具体化延伸,为既有相关研究结论的差异性提供了合理解释,并拓宽了信息理论的应用范围。