汇率波动对股价波动率的溢出效应——来自A股上市公司的数据

在资本市场逐步开放的背景下,汇率波动逐步放宽,汇率波动对股票市场的影响逐渐加强,研究汇率波动对中国股市波动率的溢出效应及传导机制不管是对于汇率体制改革还是对于资本市场稳定发展都有重要意义。本文使用我国2010—2019年上市公司的数据从微观视角研究了汇率波动对股票波动率的溢出效应,汇率波动通过盈利的不确定性对股票收益波动率产生影响,进一步分析机构投资者羊群行为加强了汇率波动对股票波动率的溢出效应,外汇金融衍生工具的使用缓解了汇率波动对股票波动率的溢出效应。另外,本文按照公司规模、产权性质、公司外向程度、是否拥有海外子公司对上市公司进一步分类研究汇率波动对不同企业股票波动率的影响大小。