产品市场势力、公司治理与股票价格信息含量

本文采用事件研究方法,根据2001至2009年A股市场上市公司的数据计算了产品市场势力与股票价格信息含量。在此基础上,研究了产品市场势力、公司治理与股票价格信息含量之间的关系。本文的研究表明,产品市场势力与合理的公司治理安排能够提高股票价格信息含量。但是在提高股票价格信息含量方面,产品市场势力与不同的公司治理机制表现出了一定的替代或互补关系。另外,产品市场的改革应当顾及资本市场的发展。

信息论视角下我国货币政策股票价格信息传导问题研究

本文运用信息的理论与方法,探讨了我国货币政策的股票价格信息传导理论,分析了我国股票价格信息传导中存在的问题,并为有效发挥我国股票价格信息在货币政策传导中的作用提出了政策性建议。

盈余管理路径、属性和股票价格信息含量

本文以2009-2013年沪深两市A股上市公司为样本,在区分盈余管理属性和路径的基础之上,详细考察了不同属性、不同路径盈余管理对股票价格信息含量的影响,并进一步将二者结合起来,探讨了二者对股票价格信息含量的交叉影响。研究发现:首先,对总体盈余管理水平而言,不同属性的盈余管理传递了不同的信息,信息增强型盈余管理增加了股票价格信息含量,而噪音干扰型盈余管理降低了股票价格信息含量。其次,不同的盈余管理路径在信息传递方面扮演了不同的角色,应计盈余管理和股票价格信息含量正相关,而真实盈余管理和股票价格信息含量负相关。最后,在不同的盈余管理路径上,盈余管理属性与股票价格信息含量表现出不同的关系,应计盈余管理表现出"属性主导"的特征,而真实盈余管理表现出"路径依赖"的特征。

强制披露与股票价格信息含量——基于资本市场非正规制约的一个理论分析

投资者的套利交易是股票价格反映公司信息的关键,而套利交易的边际收益和边际成本又取决于资本市场上的非正规制约,这主要包括市场的投资理念、投资者或分析师收集和处理公司信息的能力,以及分析师面临的利益冲突。与仅依靠市场的自愿披露机制相比,强制披露虽然能够提高股票价格的信息含量,但却并非多多益善,如果影响套利交易的边际收益和边际成本的非正规制约不变,强制披露的作用将十分有限。

披露社会责任信息是符合企业利益的

胡建军、董大勇、金炜东撰文《企业社会责任信息披露与股票价格关系研究》指出，资本市场对上市民营企业的社会责任行为及其信息披露做出积极而有效的反应，对于增强企业践行社会责任的动力以及促进资本市场健康发展都具有重要意义。对上市民营企业来说，要树立企业社会责任信息披露资本市场效应的意识，加强企业社会责任实践及其信息披露的战略指导，努力将企业社会责任与企业经营管理紧密结合起来。对投资者来说，企业通过独立报告披露社会责任信息作为我国资本市场信息披露的一个新现象，应得到投资者的关注和支持。

会计稳健性与投资者保护:基于股价信息含量视角的考察

鉴于会计稳健性经济后果研究文献的缺少,文章从股价信息含量的角度研究了会计稳健性的公司治理功能。研究发现会计稳健性与股价信息含量之间存在显著的正相关关系:即会计稳健性与股票价格同步性显著负相关;与知情交易概率显著正相关;会计稳健性会使得股价中包含更多未来盈余的信息。实证结果还发现,会计稳健性与外部治理环境存在互补关系;会计稳健性对管理者的约束功能在民营企业中更为显著。文章的研究结论表明,会计稳健性能够有效抑制管理者的机会主义行为、降低管理者与投资者的信息不对称,增强了投资者搜集公司层面私有信息的动机,促使更多的投资者利用公司层面的私有信息进行知情交易,股票价格中包含更多公司层面的私有信息。

IPO前后的企业产品差异化动态策略--引入股价信息学习的模型与实证

本文构建包含股价信息学习机制的产品差异化决策模型,探讨企业开展产品差异化的微观决策机制以及IPO前后企业策略变化的动态特征。理论研究表明:产品差异化策略仅是企业在IPO后的一种短期策略,企业差异化策略的效果在上市后将逐年弱化;企业可以从同业竞争企业的股票价格获取行业差异化信息,这会影响企业自身的差异化策略执行强度。本文以2005年至2015年间IPO的996家A股上市企业为样本,基于对产品差异程度的测算与产品同质企业的匹配进行实证检验,实证结果支持上述模型结论。本文是结合产品差异化对已有产品市场竞争机制的拓展,研究结论对构建国内证券市场与产品竞争市场间内在关联,发挥股票价格对企业决策的参考价值也具有一定的启示。

A Continuum Percolation Model for Stock Price Fluctuation as a Lévy Process

This paper concerns with two reasons for stock price fluctuation, the instinctive stochastic fluctuation and the fluctuation caused by the spread of information. They are constructed by compound Poisson process and continuum percolation model separately. Combining the two models, the authors get a Levy process for the price fluctuation that can explain the fat-tail phenomenon in stock market. The fat-tails axe also presented in numerical simulations.