基于股票价格差异的配对交易策略

基于一个衡量股票间价格差异的指标进行了股票组合的配对,并根据该配对规则对中国市场2006—2009年的配对交易策略进行了实证测算。实证结果表明:该配对交易策略获得的月度化收益均值约为1%左右,且策略的收益水平和同期的市场状况无关,说明基于价格差异的配对交易策略在中国市场是可稳定获利且市场中性的;价格差异越大的配对组合,触发多空建仓的平均价差阀值也随之增大,但对建仓后价差收敛至触发多空平仓的时间,不同价格差异的配对组合平均都不超过23天,这表明基于价格差异的配对交易策略在中国市场上属于短期投资策略。

A+H双重上市公司股票价格差异与汇率变动研究

随着我国资本市场的不断发展,内地股票市场和香港股票市场的联系更加紧密,越来越多的公司选择在两地同时上市,双重上市公司股票价格存在的巨大差异,成为众所关注的焦点问题。本文运用面板数据,对两地股票价格差异的变动与汇率变动之间的关系进行研究,并对汇率制度改革前后两地股票市场的表现进行了分析。研究结果表明,双重上市公司股票价格差异的短期变动与汇率短期变动之间存在负向关系。在汇率制度改革之后,汇率的短期变动对双重上市公司股票价格差异变动的影响程度减弱。

沪港通究竟带来了什么?——对双重上市公司股票价格差异的研究

沪港通的开通,推动了我国资本市场的开放,将大陆、香港两地证券市场紧密地联系在一起。本文在此背景下,对沪港通开通前后一年的两地证券市场进行研究。结果表明,首先,沪港通的正式批复对A股和H股股票市场都产生了显著影响;其次,沪港通开通当日,A股股票市场的反应相对平稳,但H股股票市场出现了较大波动;最后,尽管沪港通的开通加强了两地股票市场的互联互通,但双重上市公司的股票价格差异并没有缩小,反而扩大了。

我国AH交叉上市公司股票价格差异的影响因素研究

近年来为拓展融资渠道与机会,越来越多的中国企业选择在AH股市场上交叉上市。随着我国资本市场的不断改革发展,有关AH股票价格差异的研究成为持续性的热点话题。为捋清改革发展阶段中我国AH股票价格差异的影响因素,在采用面板数据的基础上,进行可行广义最小二乘法(FGLS)估计以及安慰剂检验。研究发现:(1)AH股票价格差异主要表现为AH溢价,平均溢价率呈现先增加后减小的变化趋势;(2)需求弹性差异假说、流动性差异假说以及信息不对称假说都能在该阶段很好地解释AH股票价格差异存在的现象;(3)深港通政策开放后显著缩小了AH的溢价程度,且主要通过提升A股的需求弹性缓解溢价现象。对AH股票价格差异的影响因素进行研究,有助于为缓解内地香港地区市场上出现的分割现象、减小A股的溢价水平、加强证券市场的有效性与效率提供相关的思路,具有一定的现实意义。

对中国双重上市公司股票价差的再思考

本文以在大陆、香港同时上市的公司为研究对象,首次将双重上市公司的发展历程纳入研究中,并着重探讨股权分置改革在其中的作用。研究结论如下:首先,在股权分置改革之后,A上述结果没有发生明显的改变。其次,在双重上市公司发展的不同阶段,两地股票价格的差异有不同程度的改变,鉴于第二阶段在股权分置改革提出之后,侧面验证了股权分置改革使两地股票价格差异逐步缩小。