沪市股票价格行为及规范化对策研究

本文研究的对象是上海股市股票价格行为与上市公司经营业绩的关系及规范化对策研究。由于从 1 996年1 2月 1 7日开始 ,我国股市股价采用了涨跌停板制度 ;因此 ,本文把上海股市从上海证交所成立开始分为两个阶段 ,通过随机游动模型和市场模型 ,实证检验了第一阶段 ( 1 996年 1 2月以前 )上海股市股价与上市公司经营业绩关系的特点 ,以及财务报告公布时的信息量 ,并利用χ2 统计值加以验证 ;同时定性分析了上海股市第二阶段 ( 1 996年 1 2月至今 )股价与业绩关系的特征。研究表明 ,只有提高上市公司质量 ,规范信息披露制度 ,使股价充分反映其内在价值 ,才能实现资本资源的有效配置和最优化。

除息日股票价格行为研究——税收效应与短期交易效应的比较分析

本文基于2005年个人投资者股息税率的变更，对我国A股市场除息13股票价格行为进行了研究，发现除息13股票价格行为受税收效应和短期交易效应的共同影响，税改前后除息13收益发生了显著变化，随着股息与资本利得税率差异的缩小，除息13收益率下降比较明显，除息13股价下降比率也有显著增加，这些证据表明税收效应影响了股票价格；税改后期除息13前4天累计超额收益显著大于o，除息13后4天累计超额收益则显著小于o，除息前高股息率股票的累计超额收益高于低股息率股票累计超额收益，这表明我国股票市场还受短期交易效应的影响。

投资者情绪特征对股票价格行为的影响研究

经众多的调查研究发现,人的情绪在很大程度上会对人的行为产生较大的影响。在股票投资上面投资者的情绪也将会对股票的价格产生较大的影响,为此越来越多的研究者对此展开了探讨。本文首先分析当前投资者常见的情绪特征,然后对这些情绪特征对股票价格带来的影响。

股票价格行为与投资策略分析

对股票价格行为的认识是影响股票投资策略的主要因素。本文探讨了股票价格的外在表现与内在动力的关系,并在此基础上对股票内在价值及其估值模型在投资策略中的作用进行了分析,认为持有不同投资理念的投资者应当选择不同的投资策略,对内在价值的认识影响投资理念的形成。

股票价格行为及投资组合模型的实证研究——基于上市公司盈余参数下财务状况分析

本文选取2006-2016年中国综合A股上市公司的年、月平均净资产收益率为测试及检验样本,基于Markowitz的均值-方差投资组合模型和Yamazaki的均值-绝对偏差模型,在有效资本市场的股票价格波动行为下,构建了适合现代投资理论的盈余参数下的均值-方差投资组合模型及盈余参数下的均值-绝对偏差模型,借以检验新建模型对投资组合选择问题的适用性。实证分析结果表明:考虑盈余参数下的投资组合模型更能有效避免存在财务问题的公司,挖掘高估值、更有投资价值的企业,投资组合的收益率在降低风险的同时能得到稳定提高。最后,对投资者投资和政府监管方面提出了建议。

涨跌幅限制扭曲了股票价值行为吗？—来自中国股票市场的新证据

研究涨跌幅限制是否扭曲了股票价格行为，对评价现行价格涨跌幅制度运作绩效、合理设置创业板的涨跌幅限制都具有十分重要的意义。本文分析了涨跌幅限制可能导致的股票价格行为扭曲，即波动性溢出、延迟价格发现和妨碍交易等三个方面，得到的基本结论是：我国股票市场涨跌幅限制并没有扭曲价格行为。

基于市盈率、预期和供求关系的股价行为动态分析模型

针对现有股票价格模型的局限性,提出一个基于市盈率、预期及供求关系的股票价格行为动态分析模型。本模型考察市盈率、预期对股票市场供求关系的影响,探讨股票价格行为与投资者对公司未来每股收益的预期之间的关系,分析现行市盈率及动态市盈率与投资者普遍认可的合理市盈率之间的偏差对上述关系的影响,得出股票价格是在投资者对公司未来每股收益不断预期和矫正,以及对现行市盈率、动态市盈率与他们认可的合理市盈率之间偏差的不断判断和调整的基础上和由此导致的供求力量的作用下,围绕市场普遍认可的合理市盈率而上下波动的结论。

分析师情绪与交易诱导:A股分析师是“虚情假意”的吗

基于沪深两市二级市场2012年1月1日至2016年12月31日的数据,通过横截面分析发现,在研报发布之前,标的股的价格已经出现显著变化,且涨幅更大的股票具有更加乐观的分析师评级,非理性情绪在研报发布日前后出现激增;标的股的前期价格上涨时,分析师情绪可使其后续价格出现显著的正向波动;在牛市中,分析师情绪可以诱发更大幅度的价格波动。这证实了A股分析师大概率地通过研报传递着"虚情假意"的分析师情绪,意味着股市中诱导与欺骗行为的存在,也说明了股票定价在本质上是一种"欺骗均衡"。

证券市场有效性的基础与我国证券市场有效性的证明

股票市场有效性的提出源于早期人们对股票价格行为的研究。20世纪60年代后，以法玛（Eugene Fama）和詹森（Jensen M．C．）为代表的西方学者提出了股票市场有效性“假设”。并引起了其后投资和投资研究领域经久不息的“检验”、“探讨”甚至“争论”。

投资组合保险及其策略

随着选择权理论应用的发展，投资组合保险已逐渐成为一种盛行的资产分配策略，在投资组合保险运作的工具中，以指数期货最为便利，指数期货能让投资者以较低的交易成本调整其投资组合以适应市场变化。以指数期货为投资组合的套头交易工具，并借动态交易策略连续调整指数期货部位，复制卖出选择权，以达到投资组合保险的目的。

对有效市场假说的再认识

经济学是研究资源配置的学科。而采取价格标尺作为竞争的准则时，经济效率不会存在损失。股票市场中,对资源的配置同样通过价格机制实现，因而对股票价格行为的研究，一直是金融理论研究中的核心问题。因此，西方学者对资本市场的效率进行研究时,更多的研究注意力集中在“金融市场中的资产怎样定价才是有效率的”，并以此来研究和验证资本市场本身的效率。其中，最有影响的有效市场假说（EMH）是主流的金融市场理论。