海尔智家股票回购动因及效应分析

资本市场股票回购频繁,海尔智家股份有限公司(以下简称“海尔智家”)从2021年起逐年回购,公告所示回购股票用于员工持股计划和股权激励。本文对海尔智家2021—2022年执行的两次股票回购进行梳理,剖析海尔智家股票回购动因,识别回购公告原因外的其他隐性动因,并研究海尔智家股票回购引发的市场效应。

公司价值:现金分红还是股票回购?

在我国监管机构不断完善上市公司现金分红与股票回购制度的背景下,本文分析我国上市公司现金分红与股票回购的现状,探讨现金分红与股票回购的策略与公司价值的关系。基于1999—2022年我国上市公司的现金分红与股票回购数据,本文发现:现金分红与股票回购都能提升上市公司的市净率,但高现金股利支付率(尤其是超过30%的时候)会损害公司价值,央企体系企业及非国有上市公司单独采用现金分红最佳,而央企体系之外的国有企业单独采用股票回购最佳。这些分析结果,能为上市公司调整其现金分红与股票回购策略提供重要参考。

外部监督调节下股权激励对股票回购的影响及阈值效应

探讨外部监督调节下股权激励对上市企业股票回购的影响情况,对于进一步完善股票市场管理机制、弥补理论研究的不足具有一定的理论和现实意义。基于最优契约理论和管理者权力理论分析了股权激励对股票回购的影响机理,基于委托—代理理论、有限理性假说及边际效用递减法则理论分析了外部监督的调节作用及阈值效应。利用2016-2022年1507家A股上市企业数据,通过构建调节效应模型和阈值效应模型进行了实证检验。研究发现,股权激励对上市企业股票回购存在显著的正向影响,外部监督在股票激励影响股票回购过程中存在显著的反向调节作用。外部监督的调节作用具有双阈值效应,随着阈值水平的提升,外部监督的反向调节作用呈现边际递减状态。

股票回购的资本市场反应研究——基于“美的集团”和“格力电器”的双案例对比分析

本文采用事件研究法,选取“美的集团”和“格力电器”为双案例研究了股票回购的市场效应。研究发现,宣告股票回购将向市场传递公司股价被低估的信息,使公告日产生正向超常收益率。对此,监管部门应当规范股票回购信息披露;公司应当权衡股票回购的利弊,根据自身情况合理利用股票回购。

J上市公司股票回购动因及市场效应分析

我国股票回购法规制度的完善与健全引发了上市公司回购热潮,J公司在我国股票回购蓬勃发展的大环境下,于2019年1月至4月,完成了一次用于股权激励的股票回购,关于此次回购的相关分析,促使上市公司及投资者客观看待股票回购,敦促监管部门完善政策法规,优化我国资本市场发展。

股票回购背后的驱动力:行业同群效应

本文以2015—2021年沪深A股上市企业为样本,从行业同群效应角度探究股票回购的驱动力。研究发现:股票回购存在显著的行业同群效应,同行业其他企业的回购行为会正向影响本企业的回购决策,在考虑一系列稳健性问题后结论依然成立;相比于信息获取机制,行业竞争和维护管理层声誉机制才是驱动股票回购行业同群效应形成的真正原因,主要表现为行业竞争越激烈及高管层平均年龄、金融背景占比越小,行业同群效应越强。进一步研究发现,股票回购的行业同群效应能够在长期内提升企业价值,因此,由行业同群效应引致的企业回购行为更多地表现为一种理性学习,而非盲目跟风。研究为破解回购热潮谜题、评估企业回购策略提供了新的微观视角。

股票回购对投资者情绪的影响研究

文章根据中国A股市场2019年1月1日至2021年12月31日上市公司所发布的回购公告,从中筛选出2 818条有效股票回购信息,分别运用熵权法和主成分分析法构建股票回购综合指标与投资者情绪指数。运用固定效应模型进行回归分析发现,回购综合强度指标与投资者情绪之间呈现显著正相关关系;进一步研究发现上市公司的盈利水平、重大卫生事件以及市场行情对二者之间的关系有显著的影响。

上市公司股票回购公告的短期市场效应研究

近年来,越来越多的上市公司发布回购股票的公告,股票回购公告能否产生异常收益和信号传递作用一直是国内外学者研究的方向之一。通过采用事件研究法分析上市公司股票回购公告对股价的短期影响,首先选取一定数量的发布股票回购公告的上市公司流通股作为研究样本,然后用股票市场模型计算窗口期回购公告的股票日均异常收益和平均累计异常收益,最后用统计方法检验回购公告的短期股价市场效应是否显著。研究发现,在两个不同窗口期总体股票平均累计异常收益都显著为正,公告日的正向市场价值效应最显著,表明短期内股票回购公告确实能产生显著的股价正向市场效应,也进一步支持了信号传递假说理论。

股票回购对研发投资的影响:非国有企业高管激励的调节作用

本文通过实证研究2015—2019年的我国A股进行股票回购的上市公司,分析股票回购对公司研发投资的影响以及非国有企业高管薪酬激励和股权激励的调节作用。研究结果证实:相对于没有股票回购的公司,股票回购促进了企业的研发投资。这一结论符合投资迎合行为假说,并且非国有企业高管薪酬激励不抑制企业的投资迎合行为,但股权激励抑制企业的投资迎合行为。

上市公司股票回购动因及财务效应研究

在经历了2008年的国际金融风暴之后,大部分企业的股票价格都出现了不同程度的暴跌,为了保证企业本身的价值,多数企业开始进行股票回购。为了推动股票回购的良性发展,中国证监会、财政部和国资委相继出台了有关股票回购的政策,引起了我国股票回购体制的重要变革,并在上市公司中掀起了一股股票回购的热潮。文章主要分析我国上市公司股票回购的现状;研究我国上市公司股票回购的动因;指出我国上市公司股票回购存在的问题。并从市场监督、信息披露和制度建设等方面提出了相关建议,以促进我国上市公司股票回购健康发展。

股票回购在上市公司市值管理中的作用解析

股票回购作为上市公司市值管理的必要手段之一,能够不断改善公司在市场环境下的经济效益和形象,具备较强的内部和外部双重效应。当下市场环境日趋激烈促使上市公司对市值管理的关注度越来越高,提高市值管理水平,才能实现长远发展目标。因此,如何正确认知股票回购在上市公司市值管理中的作用也成为行业研究方向之一。本文简要阐述股票回购的主动回购、被动回购模式,以及分析股票回购的主要作用和影响因素,以期在提升上市公司市值管理水平方面提供参考价值。

京泉华股票回购的风险分析

本文以深圳市京泉华科技有限公司为研究对象,以回购动机和经济后果为出发点,采用案例分析的方式,股票回购的资本运作分析方法,对股票回购的方法进行了详细的分析。通过调研,得到如下研究结果:发现符合信号传递假设,通过财务数据分析,我们找到了京泉华科技股份有限公司回购股票的原因。针对京泉华科技股份回购过程中存在的各种风险问题,提出建议。鉴于京泉华科技股份回购过程中涉及的各种风险,特提出以下指引。完善上市公司管理;为大股东减持创建全面的信息展示;加强经济监管;严格控制公司信息披露。

上市公司股票回购的动因及效应

本文以上市房地产公司雅戈尔的股票回购为例,考察该公司股票回购行为对财务的影响。通过分析雅戈尔股份回购前后的财务指标,分析了雅戈尔公司股票回购事件的利弊,得出这些股票回购行为对稳定雅戈尔公司股价起到了一定作用,但总体而言这种效果并不能得出显而易见的结论。

浅谈上市公司股票回购市场效应及影响因素

上市公司股票回购是指上市公司利用现金等方式,从股票市场上购回一定数额的本公司发行在外的普通股的行为,其主要目的是通过回购股票的方式减少流通在外的股票数量,从而提升每股收益水平,改变财务状况,改变企业资本结构,提高企业价值。本文主要探讨了股票回购的市场效应及影响因素,对2015—2020年1658个样本进行研究,并根据研究结果提出相应的建议,以期为上市公司进行股票回购提供参考。

论股票回购与国有资本运营

股票回购的一般动因及我国股票回购的特殊动因──国有资本运营假说,通过对国有资本的目的及我国国有资本运营现状的分析,强调股票回购作为一种资本运营方式对我国国有资本目的的实现所具有的特殊意义,并就如何发挥股票回购的作用提出建议。

股票回购市场反应的影响因素探析——来自中国A股市场的经验证据

以中国A股市场发生股票回购的上市公司为对象,对上市公司股票回购市场反应的影响因素进行了理论与实证分析。研究发现,不同的回购对象,其市场反应有着显著差异;回购规模、回购时机、财务杠杆、公司治理结构等影响因素对股票回购的市场反应有正向影响。基于此,上市公司在进行股票回购行为时需要强化对相关影响因素的考虑,确保股票回购产生良性、正向反应;监管部门需要加强对信息披露的全方位监管;投资者则要树立较为理性、稳健的投资原则,避免盲目投机。

新兴市场股票回购公告的价值效应研究

研究新兴市场股票回购公告的价值效应,对理解和发挥股票回购的作用有重要意义。本文运用异常绩效指标(API)法和事件研究法,以2008—2012年间的中国和印度股票回购事件为研究对象,计量和观测两市股价在公告日前后的价值反应方向、强度、持续时长和变化趋势。得到短期内,中国和印度公开市场股票回购均存在显著正向的公告价值效应,中国市场的反应效果更加显著,但在回购一年后,印度公司的累计超常收益高达27.35%,而中国公司的只有0.67%,且行业差距较大,存在着相反的趋势,回购动机不同是造成差距的主要原因。

上市公司股票回购动机透析及其在我国的实践

企业管理当局通常将股票回购当作现金股利的一种替代。主要出于如下动机 :股息避税 ,改善资本结构 ,传递公司信息 ,防御外来收购 ,等等。我国上市公司股本结构具有一定的特殊性 ,因而股票回购的动机与西方国家相比存在明显的差异。就我国目前的法律框架和政策环境下 ,实施股票回购仍然存在许多的问题和障碍 ,一是来自法律、法规滞后方面的障碍 ;二是如何保障广大中小股东的合法权益问题。

基于持续派现上市公司的股票回购决策影响因素分析

鉴于我国股票回购发展历史较短、个案数量较少的原因,本文设计了一个既有回购股票又持续进行现金分红的上市公司作为研究样本,分析上市公司进行股票回购决策的影响因素。Logit模型的实证分析结果显示每股收益、财务杠杆、市盈率、托宾Q和股票期权激励等因素均显著影响上市公司对股票回购的决策,并一步证明了EPS假说、财务杠杆假说、价值低估假说、财务灵活性假说和股票期权激励假说在我国资本市场的适用性。

我国资本市场上股票回购理论及实证分析

本文首先从动因、法律规范等角度介绍了发达国家及地区业已形成的有关股票回购的理论与制度;其次探讨了股票回购对我国证券市场的现实意义并对我国证券市场上的股票回购做出了归纳分析,通过与发达国家进行比较,寻求中国在此问题上如何与国际接轨;最后,针对我国股票回购的实践中存在的障碍和亟待解决的问题提出了几点建议。