货币流动性过剩、利率、通货膨胀对股票市场泡沫的影响

我国正处于经济转型时期,货币流动性、利率、通货膨胀及股票市场都具有不同于其他国家的特点。文章选取2005年1月至2013年6月月度数据,实证分析所选变量之间的关系,得出我国股票市场存在以下特点:货币流动性过剩、利率、通货膨胀对股票市场泡沫形成具有较强的作用机制;股票市场泡沫对通货膨胀、利率影响明显,对货币流动性过剩影响并不明显;通货膨胀、货币流动性过剩对股票市场泡沫的影响要比利率对股票市场泡沫的影响更大。这一研究结论可以为国家宏观经济政策的制定和股票市场投资者确定投资策略提供参考。

中国内地股票市场板块泡沫存在特征与传染机制——基于GSADF检验法与R-Vine Copula模型

面对国内宏观经济下行压力和金融市场超预期等多因素挑战,我国内地股票市场易产生周期性泡沫与金融系统性风险问题。本文基于2011年9月至2023年7月我国部分股指数据,对可能存在的周期性泡沫进行存在性检验,探讨泡沫存在特征与泡沫期起止时间。构建R-Vine Copula模型识别风险传染的核心股指,建立条件结构探究传染相关性与传染机制。研究表明,样本期内股指序列均存在泡沫,情绪循环性和市场联动性是主板市场的股指泡沫的主要特征,创业板泡沫具有季节性和创新关联性。面对信息不对称挤压和羊群杀跌行为,要素之间的局部相互作用使泡沫的形成机制具有自组织性。进一步研究表明,股指风险传播强度在溢出效应影响下与连接层级成反比,呈现出动态相关性和非对称性属性。本文揭示了我国内地股票市场周期性泡沫的存在特征、形成机制和风险传播机理,为促进股票市场健康发展、构建风险监测与防范机制和探索资本市场服务实体经济效能提供了理论依据与经验支撑。

股票市场泡沫:合理范围与政策选择

自从股票市场产生以来，人们对其运动特性的研究就一直未停止过。作为资本市场的一部分，股票市场被称为“国民经济的晴雨表”，这是由于国民经济波动的主要因素———投资———与股票市场是紧密相连的。股票市场的功能是分配长期资金，而长期资金的投资意向和流向正是决...

投资者异质性与股票市场泡沫:一个综述性讨论

传统的资产定价理论通常假设投资者是同质的,但这一理论无法有效解释股票市场泡沫。现实中,投资者在主观和客观上都存在着明显的差异,这些差异使得投资者对市场预期具有异质性信念,在异质性的影响下表现出不同的投资行为,从而对资产定价产生重要的影响。近期的研究逐渐摆脱了同质性假设的框架,引入投资者异质性来解释股票市场过度波动和泡沫等现象,这些研究给未来的证券市场监管提供了新的视角。

网络新闻对股价泡沫的影响研究

基于2007年中国股票市场独特的大牛市环境,选取累计收益率、市盈率等指标代理股票价格泡沫强度指标,运用网络爬虫技术收集上市公司的网络新闻数量,实证检验网络新闻对股票价格泡沫的影响,得到以下结论 :一是上市公司的网络新闻数量与综合股票价格泡沫指数之间呈显著负相关关系;二是网络新闻并没有增加投资者对股票的认知、减少信息不对称从而降低股价泡沫程度;三是网络新闻强化投资者的异质信念,进而减弱股票价格的泡沫程度;四是网络新闻对股票价格泡沫的减弱作用不是由于新闻媒体选择了股价泡沫较小的股票进行报道。基于上述研究结论,可以得到以下启示:监管部门应当要求上市公司不得通过网络论坛、微博、微信等非主流媒体传播重要的上市公司信息,而是必须通过规范的主流媒体来传播相关股票信息,让投资者充分、及时地了解最新的上市公司真实信息,进一步减少股价泡沫现象的出现,尽可能地避免股价泡沫破裂给投资者带来的财产损失。

中国股票市场中的财富转移

金融市场波动会带来怎样的社会影响?本文作者及合作者的论文《泡沫与崩溃中的财富转移》发现,在2014-2015年股票市场泡沫迅速膨胀后破裂的时期里,股票投资领域财富不平等现象显著加剧。该论文进一步探究了财富转移现象背后一系列可能的原因。这些发现对于研究社会公平和共同富裕等议题具有重要的政策启示。

控制泡沫问题

【香港《南华早报》2月8日】北京官员发出担心股票市场泡沫的信号。如果他们的施压不奏效，那么中央政府当局可能会很快采取降温措施。之前政府就曾采取大量干预措施来给房地产市场降温。显然，大陆的资产市场并不自由。但是北京这样进行干预的做法是错的吗？泡沫的确存在。如果政府在发展的初期阶段就看出有泡沫存在，那么试图阻止泡沫的进一步膨胀是有道理的。泡沫造成资本分配不当，浪费了资金，把财富从无知的大众手中重新分配到少数了解内幕的人手中。问题在于没有人知道一个活跃的市场到底是健康的牛市还是泡沫。

本能冲动的理性救赎——读《非理性繁荣》有感

从常理上讲，一部金融学专著几乎没有任何可能成为我的枕边书，但美国金融学教授罗伯特·J·希勒的《非理性繁荣》是个例外。一串串生动事例和详实数据，让抽象的经济学解释变得易读易懂；从认知心理入手对身边信手拈来的经济事件的分析，很容易引起读者的兴趣和共鸣；对美国股票市场泡沫破灭的准确预言，

中国经济发展将迎来新的挑战

当前，全球经济金融面临着一系列复杂的形势变化，经济、政治、社会等因素相互交织：一是美国房地产市场的衰退可能引发美国经济减速甚至衰退进而影响全球经济；其次是石油价格的冲击。今后石油价格可能持续居于高位，高油价仍是全球经济增长面临的重大风险；第三，全球突然的流动性紧缩随时可能发生，市场信心发生逆转，全球股票市场泡沫破灭的风险是完全可能发生的。金融衍生品迅猛发展则放大了这种风险的效应。第四是地缘政治冲突和贫富差距带来的社会动荡也可导致一国经济增长停滞，甚至国与国之间的军事冲突。从而使全球经济陷入衰退，社会经济停滞不前。最后，未来气候变化将对全球经济带来更大的影响。

金融创新的民主化

耶鲁大学著名教授．行为金融学的代表人物罗伯特·希勒．既成功预测到了美国2000年的股票市场泡沫．又成功预言了美国房地产泡沫终将引发次贷危机．所以他的思想饱受关注．也因此成为2012年诺贝尔经济学奖的入围者。