股票更名的交易量反应和投资者“追涨”现象分析

本文利用事件研究法对股票更名事件公告的交易量和收益率反应进行了研究,发现股票更名公告具有一定的信息含量,对累计超常交易量进行回归分析中发现超常交易量与公司规模负相关,交易量对2000年的更名公告的反应比2001年的强烈,同时发现在发生股票更名事件时,超常交易量与超额收益率存在不对称的关系。

上市公司股票更名特点和股市的概念炒作——来自A股的实证研究

根据股票更名简称中不同字眼进行分组,考察了在更名公告发布时,投资者对含有“科技”或类似字眼和不含有此类字眼的股票更名公告的反应程度,发现投资者对这两类更名事件的反应程度有显著区别,投资者对更名简称中含有“科技”或类似字眼的更名公告的反应程度要强于不含有此类字眼的更名公告,不同年度投资者对不同更名字眼的反应程度也是不同的,说明我国股市存在较严重的概念炒作现象。

上市公司股票更名、投资者信息识别与交易量反应——基于委托—代理分析

上市公司更名,是上市公司—投资者间的隐性合约谛约订立行为。合约产生的股市交易量反应和合约报酬激励取决于投资者对股票更名事件的市场环境、上市公司状态、自我偏好、自我风险及合约报酬信息的识别与评价,依赖于投资者信息评价的完整性和完美性,依赖于上市公司行业经营状况和股市收益波动与行业收益波动之间的相关性。投资者信息识别是股市更名事件转化为投资信息和利益分配的实现机制、分配机制与联系机制,管理者可以用包括股票更名等事件影响投资信息识别和评价,调控市场交易。

基于选择性关注的股票更名公告价格效应研究

文章以2000-2013年主动更改股票简称的478家A股上市公司为样本,从投资者选择性关注的视角,采用事件研究法考察了股票更名公告日前后股价的变化。研究发现:股票更名公告具有显著的价格效应,公告日前价格上升而公告日后价格下跌,并形成负向漂移;投资者选择性关注显著地影响更名股票的价格,是各类股票更名后价格效应差异的重要原因。

策略性股票更名的上市公司和投资者博弈分析

上市公司股票更名的目的可能是战略转型,也可能是欺骗投资者的高位套现。考虑信息不对称的存在,投资者是否需要花费时间、精力和金钱去识别上市公司股票更名的目的,二者在上市公司股票更名策略和投资者应对方面存在博弈。首先建立基于策略性股票更名的上市公司和投资者的静态博弈模型及动态演化博弈模型,对二者行为进行博弈分析;其次利用MATLAB软件对模型进行数据模拟仿真。通过分析提出投资者要理性投资、上市公司应诚信守法、监管当局应加大对违规上市公司的处罚力度、政府要加大投资者补偿等建议,促使双方向理想的纳什均衡进行转换。

我国上市公司股票更名动因及对股价的影响分析

本文主要针对我国上市公司普遍存在的股票更名现象,结合市场和企业的发展状况,系统分析了上市企业更名的动因,利用事件分析法研究了更名对股票价格产生的影响,在此基础上检验我国证券市场的有效性。

股票更名动因及市场效益的研究——基于海隆软件更名案例

近年来我国A股市场股票更名现象频发,同时自2005年股权分置改革以来股东减持频率大幅增加。已有文献对股票更名与大股东减持的关联度分析不多,本文基于海隆软件股票更名与大股东减持这两件看似无关联的事件进行研究,分析更名后股价大涨及大股东高位减持套现的逻辑关系。本文从更名动因的外部因素和内部因素这两个角度切入分析市场投机性和信息不对称对大股东减持事件的影响。本文主要采用事件研究法,基于更名前后公司股价波动情况,分析股票更名的市场反应;通过对投机指标的分析研究市场投机性,从而探究大股东利用市场投机性减持获利的可能性;分析公司更名时机选择以及风险收益不对称现象以探究股东作为内部人如何利用信息优势减持获利。本文结合已有文献对更名效应、投机现象和内部人交易相关理论,以及中国不健全的资本市场制度环境,对市场监管机构、上市公司和投资者提出了建议。

控股股东私利与策略性股票更名

本文从股票更名的动机出发,考察了企业策略性股票更名行为与控股股东私利之间的关系。研究发现控股股东私利提高了发生策略性股票更名的可能性,并且在策略性更名公告期伴随有明显的控股股东减持行为,支持了策略性更名的私利动机。进一步的研究表明,当第一大股东持股比例较高时,更易发生策略性股票更名事件,同时,控股股东股权质押率较高以及主营业务利润较低时,控股股东出于私利动机进行策略性股票更名的可能性更大。

我国上市公司策略性股票更名:战略转型还是高位套现?

本文发现上市公司进行策略性股票更名后并未出现实质上的转型举措,战略转型并非其更名背后的真实动机。进一步利用"新国九条"出台开展的自然实验,以及对股票减持动机存在差异的国有和非国有上市公司进行比较,我们发现,更名公司具有强烈的内在动机在通过更名抬高股价后减持套现,以获取短期投资收益。本文由此提醒我国资本市场的投资者,不宜把部分上市公司进行的上述策略性股票更名过度解读为上市公司未来进行战略转型的信号。

上市公司股票主动更名效应探析

本文初步将上市公司主动更名分为三种类型,从收益率和交易量两个角度来探讨市场对股票主动更名事件的反应,并对不同更名类型进行对比分析。且进一步分析我国证券市场的有效性和投资者的行为特征,对金融监管体系,上市公司及投资者提出合理的建议。

股票主动更名对公司长期绩效的影响研究——基于面板数据的实证分析

股票名称是上市公司形象的重要组成部分,研究股票更名现象具有一定的理论与实践意义。本文采用2012～2015年更改证券简称的115家上市公司数据,运用面板数据回归模型研究了股票更名类型、历史财务数据等对公司长期绩效的影响,即股票更名3年后公司净资产收益率ROE的影响情况。结果表明:实质性更名行为相较于无实质性更名,对公司长期绩效有正向且显著的影响;同时净资产收益率ROE也会受到历史财务指标的影响。因此,公司获得长期良好的发展不应该从纯粹股票更名入手,而应该重点关注公司如并购重组等实质性经济活动,抓住机会进行业务结构调整。

股票更名异象、投资者关注与投资者行为分析

股票更名事件不传递公司的基本面信息,但本文研究发现中国投资者普遍对更名事件有过度反应,导致市场价格的异象(Anomalies):从公告日前三日起,股票价格连续上涨,累计平均超额收益率为2%;公告日过后,价格立即出现反转。从行为金融的角度,本文建立代理指标,量化衡量股票更名事件对名称的认知难度(Cognitive Fluency)的改变,并分析投资者有限关注、投资者情绪和投资者行为的相应变化。研究发现,股票更名事件影响名称的认知难度,改变汉字的表义能力、复杂程度、词汇频率等信息,能够在不同程度上吸引投资者的有限关注(Limited Attention),从而引起股票市场的价格异象。

上市公司股票简称频繁变更的经济后果研究——基于信号发送方与接收方二维视角的检验

股票频繁更名具有信号传递的作用。以2008-2016年频繁更名上市公司为研究样本,从信号发送方与信号接收方两个维度对上市公司频繁更名的经济后果进行实证检验,结果表明:作为信号接收方的投资者对频繁更名上市公司的估值要显著高于非频繁更名上市公司;作为信号发送方的频繁更名上市公司的财务业绩显著优于非频繁更名的上市公司,但经营活动现金流劣于非频繁更名上市公司,且破产风险高于非频繁更名上市公司,因而财务业绩很有可能是管理层操纵的结果。在创新能力方面,频繁更名上市公司的创新能力显著低于非频繁更名的上市公司。总体而言,证券投资者和证券监管者应对频繁更名企业持审慎态度。