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股票期权激励与企业创新——基于A股上市企业的经验数据
1
作者 麦慧 《广西教育学院学报》 2023年第4期25-36,共12页
企业作为微观市场参与主体,承担技术研发到成果转化并获取效益的关键任务。我国企业常面临融资约束问题,需要优化公司治理结构,提高创新效率,以保持企业的核心竞争力。因此,选取2006—2018年A股上市企业数据,通过创新主体、创新过程与... 企业作为微观市场参与主体,承担技术研发到成果转化并获取效益的关键任务。我国企业常面临融资约束问题,需要优化公司治理结构,提高创新效率,以保持企业的核心竞争力。因此,选取2006—2018年A股上市企业数据,通过创新主体、创新过程与创新机制的异质性分析,研究股票期权激励对企业创新的影响和作用机制,实证结果表明:股票期权激励可以有效促进企业创新产出,针对核心业务技术人员的股权激励对企业创新产出有更为显著的提升,股票期权激励能够促进实质性创新,对高集中度行业和低团队协作能力企业的激励效果更为明显。因此,企业应合理制定股票期权激励计划,提高技术人员的激励比例,以获取更高企业创新绩效。 展开更多
关键词 股票期权激励 企业创新 上市企业 固定效应模型
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美国股票期权激励制度及其借鉴
2
作者 赵迎春 《现代企业》 2005年第1期61-62,共2页
关键词 股票期权激励 激励效果 经营者 股票期权激励计划 股票期权计划 薪酬委员会 美国 美利坚合众国 北美洲 职业经理
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股票期权激励、行权业绩条件与真实盈余管理 被引量:20
3
作者 刘银国 孙慧倩 王烨 《管理工程学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第2期128-136,共9页
本文以2006到2014年期间实施行股权激励计划的A股上市公司为研究样本,利用股权激励计划中行权业绩条件的数据,对股权激励与真实盈余管理之间的关系进行了实证研究。研究发现,相对于"非激励性"股权激励计划的公司,"激励性... 本文以2006到2014年期间实施行股权激励计划的A股上市公司为研究样本,利用股权激励计划中行权业绩条件的数据,对股权激励与真实盈余管理之间的关系进行了实证研究。研究发现,相对于"非激励性"股权激励计划的公司,"激励性"股权激励计划的公司实施真实盈余管理的程度更大;上市公司股权激励计划所设定的行权业绩条件相对于公司过去实际业绩水平越严格的,管理层实施真实盈余管理的程度越大。还发现,为了达到行权业绩条件,上市公司管理层会综合使用真实盈余管理和应计盈余管理;集中的股权结构能够在一定程度上抑制真实盈余管理程度。研究结果意味着,合理设定行权业绩条件对于股权激励有效性至关重要;优化股权结构对抑制股权激励引发的真实盈余管理行为具有重要意义。 展开更多
关键词 股票期权激励 可行权业绩条件 真实盈余管理 应计盈余管理
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股票期权激励计划的披露与经理的机会主义行为 被引量:15
4
作者 杨慧辉 葛文雷 程安林 《华东经济管理》 CSSCI 2009年第3期117-123,共7页
《上市公司股权激励管理办法》(试行)和《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》出台后,经理股票期权作为一种激励机制有了法规的指导,但这种理论上激励相容的机制设计现实中可能由于经理人的机会主义行为而无效。文章以我国上... 《上市公司股权激励管理办法》(试行)和《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》出台后,经理股票期权作为一种激励机制有了法规的指导,但这种理论上激励相容的机制设计现实中可能由于经理人的机会主义行为而无效。文章以我国上市公司2006—2007年的经理股票期权激励计划首次披露事件为样本,分析了经理利用信息优势选择信息披露内容和时间影响股价,进而影响股票期权行权价格确定的机会主义行为,实证研究的结果验证了研究假设,借此提出对我国经理股票期权实施的借鉴意义。 展开更多
关键词 事件研究 机会主义行为 股票期权激励计划 中国上市公司 累计超额收益
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上市公司股票期权激励与公司风险的实证研究 被引量:5
5
作者 刘玉 程东全 顾峰 《上海交通大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2012年第9期1516-1521,共6页
利用我国A股上市公司2006~2009年的数据,对上市公司高管人员的股票期权激励与公司投资风险和经营风险之间的关系进行实证研究,并通过引入股票期权的Vega分析未来股价波动对公司高管人员股票期权收益等的影响.结果表明:股票期权激励与... 利用我国A股上市公司2006~2009年的数据,对上市公司高管人员的股票期权激励与公司投资风险和经营风险之间的关系进行实证研究,并通过引入股票期权的Vega分析未来股价波动对公司高管人员股票期权收益等的影响.结果表明:股票期权激励与公司的投资风险、经营风险存在显著的双向正相关关系;股价的波动性将增加高管人员股票期权的收益,减轻管理者对风险的厌恶感,从而增加公司的投资风险与经营风险. 展开更多
关键词 股票期权激励 投资风险 经营风险 内生关系
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CEO股票期权激励与并购决策关系研究——代理成本的中介作用和CEO过度自信的调节作用 被引量:9
6
作者 杜跃平 徐杰 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第4期50-61,共12页
运用美国上市银行1998—2014年的数据,将股票期权激励、代理成本、CEO过度自信与并购决策纳入统一的框架进行研究,以代理成本为中介变量,CEO过度自信为调节变量,以检验股票期权激励是否会影响并购决策,以及股票期权激励、代理成本、CEO... 运用美国上市银行1998—2014年的数据,将股票期权激励、代理成本、CEO过度自信与并购决策纳入统一的框架进行研究,以代理成本为中介变量,CEO过度自信为调节变量,以检验股票期权激励是否会影响并购决策,以及股票期权激励、代理成本、CEO过度自信与并购决策之间的关系。实证结果表明:CEO股票期权激励能够有效刺激其做出并购决策;代理成本对股票期权激励与并购决策的关系存在部分中介效应;CEO过度自信能显著调节股票期权激励与并购决策的关系;CEO过度自信对于股票期权激励与并购决策的关系的调节作用会通过代理成本起作用。 展开更多
关键词 股票期权激励 代理成本 管理者过度自信 并购决策 美国银行业 CEO权益报酬 CEO过度自信 高管激励
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关于股票期权激励的纳税筹划 被引量:6
7
作者 刘霞玲 谭光荣 《财会月刊》 北大核心 2007年第9期49-51,共3页
股票期权是上市公司按照规定的程序授予本公司员工的一项权利,该权利允许被授权员工在未来时间内以某一特定价格购买本公司一定数量的股票。“某一特定价格”被称为授予价或施权价,即根据股票期权计划可以购买股票的价格,一般为股票... 股票期权是上市公司按照规定的程序授予本公司员工的一项权利,该权利允许被授权员工在未来时间内以某一特定价格购买本公司一定数量的股票。“某一特定价格”被称为授予价或施权价,即根据股票期权计划可以购买股票的价格,一般为股票期权授予日的市场价格或该价格的折扣价格,也可以是按照事先设定的计算方法约定的价格。 展开更多
关键词 股票期权激励 纳税筹划 市场价格 公司员工 股票期权计划 上市公司 施权价 权利
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信念调整模式下经理管理防御水平对股票期权激励敏感性的实验研究 被引量:3
8
作者 李秉祥 惠祥 李明敏 《软科学》 CSSCI 北大核心 2016年第1期135-139,共5页
运用信念调整模式探究高、低能力经理人管理防御水平对股票期权激励的敏感性。对股票期权激励降低管理防御水平进行机理分析,并采用实验研究观察股票期权激励降低管理防御水平的有效性。结果表明:股票期权激励能够有效降低经理人管理防... 运用信念调整模式探究高、低能力经理人管理防御水平对股票期权激励的敏感性。对股票期权激励降低管理防御水平进行机理分析,并采用实验研究观察股票期权激励降低管理防御水平的有效性。结果表明:股票期权激励能够有效降低经理人管理防御水平;高能力经理人管理防御水平对持股比例敏感。建议实施股票期权激励时考虑经理人个人能力与持股比例相匹配,对高能力经理人增加激励力度的同时运用股票期权约束效用。 展开更多
关键词 经理管理防御 股票期权激励约束效用 经理人能力 实验研究
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股票期权激励、债务契约与投资性房地产计量模式选择 被引量:6
9
作者 王烨 孙慧倩 王宁宁 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2018年第12期74-83,共10页
本文以我国沪深两市2007~2016年间持有投资性房地产的非金融保险行业上市公司为对象,研究了股票期权激励与债务契约动因对投资性房地产公允价值计量模式选择的影响。研究发现,与未实施股票期权激励计划的公司相比较,实施股票期权激励的... 本文以我国沪深两市2007~2016年间持有投资性房地产的非金融保险行业上市公司为对象,研究了股票期权激励与债务契约动因对投资性房地产公允价值计量模式选择的影响。研究发现,与未实施股票期权激励计划的公司相比较,实施股票期权激励的公司更可能对投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量;公司对投资性房地产后续计量选择公允价值模式的概率,随债务水平的增高而增大;进一步分析发现,股票期权激励与债务契约动因对投资性房地产公允价值后续计量模式的选择存在交乘效应影响,实施股票期权激励会强化债务契约动因与投资性房地产公允价值后续计量模式选择之间的正相关关系。结果表明,强化审计监督,优化股票期权激励和债务契约的制定与执行,对于投资性房地产公允价值会计信息质量的提高具有非常重要意义。 展开更多
关键词 投资性房地产 股票期权激励 债务契约 公允价值
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论高科技企业的股票期权激励 被引量:7
10
作者 宋良荣 徐福缘 《软科学》 北大核心 2001年第5期28-32,共5页
创新型人力资本是高科技企业的核心能力,是促进科技创新的关键因素。相对其他激励手段,股票期权是高科技企业的一种有效激励机制。股票期权激励的研究,为我国高科技企业的激励机制创新提供了新的视角,对促进国家科技创新体系的建设具有... 创新型人力资本是高科技企业的核心能力,是促进科技创新的关键因素。相对其他激励手段,股票期权是高科技企业的一种有效激励机制。股票期权激励的研究,为我国高科技企业的激励机制创新提供了新的视角,对促进国家科技创新体系的建设具有重要意义。 展开更多
关键词 高科技企业 股票期权激励 创新型人力资本 知识型员工
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股票期权激励计划公告与机会主义择时——基于中集集团的案例研究 被引量:4
11
作者 王烨 孙榴萍 +1 位作者 陈志斌 孙慧倩 《管理案例研究与评论》 CSSCI 2015年第5期457-470,共14页
本文以中集集团股票期权激励为例,从股票期权激励计划草案公告时点的机会主义选择、以及围绕股票期权激励计划草案公告前后的信息披露和盈余管理机会主义择机三个方面,分析上市公司股票期权激励计划推出前后的机会主义择时行为。研究发... 本文以中集集团股票期权激励为例,从股票期权激励计划草案公告时点的机会主义选择、以及围绕股票期权激励计划草案公告前后的信息披露和盈余管理机会主义择机三个方面,分析上市公司股票期权激励计划推出前后的机会主义择时行为。研究发现,管理层为了降低行权价格,以最大化股票期权预期收益,会有意识选择公司股价较低点时公告股权激励计划草案,并且倾向于在草案公告前披露坏消息、推迟好消息,同时实施向下盈余管理,以配合机会主义择时行为。本文研究为理解股权激励所诱发的机会主义择时、信息披露和盈余管理等败德行为如何被组合运用,提供了证据和系统化的思路,不仅能从契约要素设定视角丰富股权激励代理问题文献,还可以为完善股权激励行权价格要素设计提供政策参考。 展开更多
关键词 股票期权激励 机会主义择时 累计超额收益 信息披露 盈余管理
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股票期权激励、机会主义行为与行权价格设定——以海信电器为例 被引量:7
12
作者 孙慧倩 王烨 《财会月刊》 北大核心 2020年第23期27-35,共9页
以海信电器为案例研究对象,对其股票期权激励行权价格设定中的机会主义行为进行分析,结果发现:公司管理层会有意选择在股价较低点时公告股权激励计划草案,并在股票期权激励计划实施后适时推出派发现金股利和资本公积转增股本方案,以调... 以海信电器为案例研究对象,对其股票期权激励行权价格设定中的机会主义行为进行分析,结果发现:公司管理层会有意选择在股价较低点时公告股权激励计划草案,并在股票期权激励计划实施后适时推出派发现金股利和资本公积转增股本方案,以调低行权价格,从而获取超额利益。这种围绕行权价格设定的机会主义行为提前锁定了被激励对象的最低收益,使得股票期权的激励效果大打折扣。而且为了配合这种机会主义行为,案例公司实施了相机盈余管理策略,即在股票期权激励计划公告前进行向下盈余管理,公告后进行向上盈余管理。这使得股票期权激励沦为公司内部人谋取福利的手段,而难以成为解决管理层代理问题的有效机制。 展开更多
关键词 股票期权激励 行权价格 机会主义择时 股利分配 盈余管理
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我国上市公司高管人员股票期权激励的对策研究 被引量:3
13
作者 徐晟 姚禄仕 潘立生 《合肥工业大学学报(社会科学版)》 2005年第1期48-52,共5页
文章通过分析我国上市公司股票期权激励机制自身的缺陷问题、企业不实不良资产的处置问题、利益兑现机制问题及持股政策导向问题等,剖析了我国上市公司股票期权激励障碍因素包括法律法规因素、产权的流动性因素、资本市场的效率因素、... 文章通过分析我国上市公司股票期权激励机制自身的缺陷问题、企业不实不良资产的处置问题、利益兑现机制问题及持股政策导向问题等,剖析了我国上市公司股票期权激励障碍因素包括法律法规因素、产权的流动性因素、资本市场的效率因素、外部监督机制因素、经理人市场因素及股权结构因素,并在此基础上提出了相关的对策建议。 展开更多
关键词 股票期权激励 上市公司 企业 高管人员 中国 经理人市场 持股 因素 对策研究 文章
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机构投资者、董事会与经营者股票期权激励问题研究 被引量:4
14
作者 曾德明 姚璇 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2006年第2期107-109,149,共4页
机构投资者对经营者薪酬的直接监控和间接监控作用,缓解了因股东和经营者利益冲突而造成的代理问题。机构投资者通过对董事会构成两因素(董事会成员数量和成员类型)施加影响,使董事会能够公正客观地评价公司高管人员,从而奠定有效激励... 机构投资者对经营者薪酬的直接监控和间接监控作用,缓解了因股东和经营者利益冲突而造成的代理问题。机构投资者通过对董事会构成两因素(董事会成员数量和成员类型)施加影响,使董事会能够公正客观地评价公司高管人员,从而奠定有效激励与约束高管团队人员的前提和基础。针对中国上市公司经营者激励的现状,我国的股票期权激励应从优化国有企业所有权结构,发展积极的机构投资者;优化董事会结构,提高外部董事比例等方面加以改进和完善。 展开更多
关键词 机构投资者 董事会 股票期权激励 公司绩效
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我国实行股票期权激励的三种模式及其比较 被引量:2
15
作者 金永红 奚玉芹 张列平 《管理现代化》 CSSCI 北大核心 2000年第5期30-32,共3页
关键词 中国 股票期权激励 激励模式 经营者 企业
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现金冗余对研发投入的影响研究——股票期权激励及激励阶段的调节效应 被引量:3
16
作者 朱芳芳 李海舰 《科学决策》 CSSCI 2018年第12期21-37,共17页
以我国2012-2015年沪深两市A股企业为样本,主要运用面板Tobit随机效应方法,在研究现金冗余与研发投入关系的基础上,探讨了对高管实施股票期权激励及激励所处阶段对上述关系的影响。结果表明:现金冗余与研发投入正相关;股票期权激励正向... 以我国2012-2015年沪深两市A股企业为样本,主要运用面板Tobit随机效应方法,在研究现金冗余与研发投入关系的基础上,探讨了对高管实施股票期权激励及激励所处阶段对上述关系的影响。结果表明:现金冗余与研发投入正相关;股票期权激励正向调节现金冗余与研发投入的正向关系;相对于处于股票期权激励草案公告前一年的企业,现金冗余对研发投入的促进作用在处于行权等待阶段的企业中会被削弱。在区分企业性质后,以上结论均在非国企中更为明显。 展开更多
关键词 现金冗余 研发投入 股票期权激励 行权等待阶段 盈余操纵
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经理人股票期权激励、关联非执行董事治理与盈余管理 被引量:11
17
作者 宋常 张江凯 李飘 《管理学报》 CSSCI 北大核心 2019年第9期1301-1311,共11页
基于委托-代理理论和董事会治理理论,采用修正的Jones模型研究了关联非执行董事治理对经理人股票期权激励中盈余管理行为的影响作用。研究结果表明,关联非执行董事可以有效抑制经理人股票期权激励草案公告前以及首次行权前的盈余管理程... 基于委托-代理理论和董事会治理理论,采用修正的Jones模型研究了关联非执行董事治理对经理人股票期权激励中盈余管理行为的影响作用。研究结果表明,关联非执行董事可以有效抑制经理人股票期权激励草案公告前以及首次行权前的盈余管理程度。进一步研究发现,相对于国有企业,非国有企业的关联非执行董事在股票期权激励中对盈余管理的抑制作用更显著。但管理层权力会阻碍关联非执行董事对盈余管理的抑制,而拥有财务任职经历的关联非执行董事在股票期权激励中对经理人盈余管理的抑制更为显著。 展开更多
关键词 股票期权激励 关联非执行董事 管理层权力 盈余管理
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中国上市公司股票期权激励与投资决策关系的实证研究 被引量:2
18
作者 刘玉 顾峰 《重庆大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2013年第6期65-71,共7页
文章运用中国上市公司2006-2010年数据,对中国上市公司高管人员的股票期权激励与公司投资决策之间的关系进行了实证研究。发现股票期权激励与公司的投资决策具有内生性的决定关系,股票期权激励对长期投资具有显著的正影响,公司的长期投... 文章运用中国上市公司2006-2010年数据,对中国上市公司高管人员的股票期权激励与公司投资决策之间的关系进行了实证研究。发现股票期权激励与公司的投资决策具有内生性的决定关系,股票期权激励对长期投资具有显著的正影响,公司的长期投资也反过来积极地影响股票期权激励。在控制相关影响因素及内生性问题下,通过引入股票期权的Vega,指出股价波动会增加高管人员股票期权的收益,减轻管理者对风险的厌恶,从而增加了他们对公司长远利益的追逐,增加了公司的长期投资。 展开更多
关键词 股票期权激励 VEGA 投资决策 内生性
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股票期权激励的效应分析及其在我国的应用 被引量:10
19
作者 郑文清 《技术经济与管理研究》 北大核心 2010年第A6期154-157,共4页
股票期权激励作为一种长期的激励形式在西方国家普遍盛行,并被认为取得了较大的成功。近年来,我国企业纷纷引进股票期权制度作为激励企业高层管理人员的有效工具。本文首先对美国和中国股票期权激励的实证研究文献进行了梳理,发现股票... 股票期权激励作为一种长期的激励形式在西方国家普遍盛行,并被认为取得了较大的成功。近年来,我国企业纷纷引进股票期权制度作为激励企业高层管理人员的有效工具。本文首先对美国和中国股票期权激励的实证研究文献进行了梳理,发现股票期权激励的效果与很多因素有关,包括企业和管理者自身的特点、外部资本市场、股票期权激励制度本身的设计等。在不同条件下,股票期权激励得出的效果不同,这也使得国内外学者在实证研究中得出的结论不同。股票期权激励不只发挥积极作用,在条件不成熟时还可能起负面作用。本文在前人研究的基础上,对股票期权激励的正面效应和负面效应进行了具体分析,提出了股票期权激励制度在我国正确应用的条件:成熟的市场环境、完善的法律环境和完善的公司内部治理结构,建议国家和企业为股票期权激励制度的顺利实施创造条件、完善条件,以便其发挥正面效应。 展开更多
关键词 股票期权激励 正效应 负效应 薪酬 经营者
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股票期权激励与风险承担——基于管理层行为决策角度 被引量:2
20
作者 阮青松 黄颖 +1 位作者 王瑶 吕大永 《上海管理科学》 2016年第1期67-71,共5页
本文以2007-2014年实施股票期权激励的A股上市公司为样本,并通过引入公司高管财富值与股价敏感度(Delta)及其与股价收益率波动性的敏感度(Vega),实证研究了上市公司高管股票期权激励与公司风险承担之间的关系。研究表明,在控制公司风险... 本文以2007-2014年实施股票期权激励的A股上市公司为样本,并通过引入公司高管财富值与股价敏感度(Delta)及其与股价收益率波动性的敏感度(Vega),实证研究了上市公司高管股票期权激励与公司风险承担之间的关系。研究表明,在控制公司风险政策的反馈效应情形下,Vega越大的高管倾向于选择更高的经营杠杆、更高的业务集中度、更低的固定资产投资。这表明,股票期权激励使得公司高管倾向于通过增加股价波动性敏感度(Vega)进而增加个人财富,从而使公司高管会选择更高风险的公司政策。 展开更多
关键词 股票期权激励 风险承担 高管薪酬
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