上市公司股票质量及其评价

本文以现代质量观点为指导,提出了股票质量概念,讨论了股票的价值性、收益性、风险性、成长性、流动性和时间性等六个方面的质量特性,并给出了它们的度量方法。

中国股票市场质量:内涵、度量与监测

在深入推进金融供给侧结构性改革的关键时期,促进我国股票市场高质量发展意义重大。本文在国内外学术界与监管界对股票市场质量研究的基础上,结合我国股票市场实际,提出了股票市场质量的内涵及评估框架,从微观的视角构建了股票市场质量度量指标体系,并利用金融交易大数据实现了中国股票市场质量指数的测度。实证结果表明,我国股票市场质量总体上呈现明显改善趋势,但股票市场质量各维度的改善程度存在一定差异,其中市场公正得到持续改善,市场效率在2012年之前表现出显著改善趋势,但之后呈现一定的下降趋势,而系统性风险呈现明显的周期性变化特征。

股票市场质量统计研究综述

伴随着我国股票市场的不断发展和成熟,股票市场质量问题越来越受到人们的关注,提升股票市场质量是保障股市健康、持续发展的基础条件。本文就股票市场质量的概念、统计范畴和统计框架等方面的当前研究成果进行综述,指出以流动性、波动性、有效性和透明性四个方面建立股票市场质量统计指标体系是比较好的选择。

市场质量国际研讨暨中国股票市场质量指数研究报告发布

'市场质量国际研讨会暨中国股票市场质量指数研究报告发布会'于2018年4月21日在南开大学召开。会议主要由南开大学中国市场质量研究中心、南开大学经济学院财金研究所、中国特色社会主义经济建设协同创新中心以及澳大利亚资本市场合作研究中心联合主办。会议期间,共有百余位来自监管部门、交易所、高校及科研机构的代表参加了学术讨论。

关于股票评级问题的研究

关于股票评级问题的研究胡笑梅随着我国股份制的不断深化和发展，我国的股票市场正在逐步走向完善和成熟。但是，由于广大股票投资者对股票质量的信息缺乏，使得他们没有能力判断股票的投资价值并结合自己的实际情况进行投资组合，以致无法进行正确投资决策。为此，股票投...

公司特质盈余能有效解释股票收益吗?——来自中国上市公司的经验证据

把公司会计盈余分解为系统贡献部分和非系统贡献部分,将非系统部分定义为公司特质盈余,并将之作为区分"好公司"与"差公司"的指标,系统地研究公司特质盈余与股票收益之间的关系。研究发现:(1)公司盈余与股票收益率类似,存在公共影响因子,具备可分解性;(2)公司特质盈余与股票收益率之间存在显著正相关关系;(3)通过买入持有公司特质盈余较高的股票组合,在经三因子风险调整后仍能获得显著正超额收益;(4)通过买入高特质盈余、低历史收益率和卖出低特质盈余、高历史收益率的股票组合,能构造增强型反转策略,其收益表现显著优于传统反转策略。

市盈率与市净率之间的关系辨析——以沪市新股发行为例

市盈率与市净率都是投资者评估资本市场中股票质量和公司价值的重要指标,理解这两个指标的经济实质和计算要求很有意义。依据2005年至2012年3月在沪市A股上市的100多家公司有关数据,采用实证研究的方法,对新股发行市盈率和市净率的整体水平以及行业特点等进行了较为深入的探讨,并就个股发行市盈率和市净率的有效性进行了比较分析。以此为基础,还将两者与新股发行首日表现的相关数据相结合进行了综合评价,以求对两者的作用有更为深入的了解。

股改后中国股市面临的主要问题

股权分置改革的结束意味着中国股市摆脱了约束自身发展的最大负担,市场表现也一再印证了股改的正确性。但后股改时代的股市仍然面临着诸如股票质量不高、监管规则不完善、投资者难获利、对政策依赖程度过高等众多问题。要使中国股市真正走向成熟,还必须坚持从保护投资者利益出发,进一步规范市场的基础性制度建设。

商业银行混业经营、承销商独立性与IPO质量

本文借鉴Fang(2005)的选择偏差修正模型,从承销商独立性角度,考察了中国商业银行介入证券承销市场的适度性问题。研究发现:总体来看,与成熟市场证据不同,中国银行承销商与一般券商不具有执业质量差异。而在区分金融业混业经营改革阶段后发现,在分业经营阶段,银行承销商承销的IPO股票质量显著低于一般券商,而在综合经营阶段,商业银行介入证券承销市场显著改善了承销证券质量,说明外部制度环境是银行承销商成功开展证券承销业务的关键因素。与此同时,组织形式选择也是引起银行承销商执业质量发生变动的原因之一。在综合经营阶段,与商业银行属于同一金融控股集团的银行承销商具有显著的执业质量优势。