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股票非预期收益定价的三因素模型研究——基于中国股票市场的检验
被引量:
11
1
作者
宿成建
《系统工程理论与实践》
EI
CSSCI
CSCD
北大核心
2014年第3期600-612,共13页
本文建立了股票非预期收益三因素定价模型,三因素包括:当期非预期会计收益与期初股票价格之比(反映价值相关性^([1])),分析师盈余预测修正变量(反映会计收益增长预期),以及市场非预期收益(URM)变量.在此基础上,本文建立了多变量回归模型...
本文建立了股票非预期收益三因素定价模型,三因素包括:当期非预期会计收益与期初股票价格之比(反映价值相关性^([1])),分析师盈余预测修正变量(反映会计收益增长预期),以及市场非预期收益(URM)变量.在此基础上,本文建立了多变量回归模型,并采用2002年1月至2011年3月间中国股票市场的有关交易数据、机构收益预测数据和财务数据,来检验理论模型和实证模型的预测,发现:1)三因素模型框架可以精确地解释股票非预期收益,模型的截距项接近于零,调整R^2为52%;2)非预期市场收益(URM)吸收了账面市值比对股票非预期收益的解释能力;3)存在证券分析师偏向乐观的盈余预测,并且,基于证券分析师盈余的当期盈余预测修正变量对股票非预期收益具有显著的解释能力.
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关键词
股票非预期收益
非
预期
会计
收益
会计
收益
增长
非
预期
市场
收益
原文传递
股票非预期收益理论与实证研究--基于中国股票市场的检验
被引量:
4
2
作者
宿成建
《投资研究》
北大核心
2014年第7期126-143,共18页
本文建立了基于Williams(1938)的股票非预期收益定价模型,本文提出了两个新的度量变量,即表示股票每股收益增长的理性预期相联系的变量δEepst/Pt-1以及市场情绪变量URM,在此基础上,本文建立了多变量回归模型,并采用2002年1月至2008年1...
本文建立了基于Williams(1938)的股票非预期收益定价模型,本文提出了两个新的度量变量,即表示股票每股收益增长的理性预期相联系的变量δEepst/Pt-1以及市场情绪变量URM,在此基础上,本文建立了多变量回归模型,并采用2002年1月至2008年12月间中国股票市场的有关交易数据、机构收益预测数据和财务数据,来检验理论模型和实证模型的预测,发现:(1)总风险与系统风险不能解释股票非预期收益,和Chambers等(2005)的结论相反,与非预期收益有关的总风险与系统风险也不能解释股票非预期收益。(2)当期非预期会计收益期初价格比epst/Pt-1、表示每股收益增长的理性预期相联系的变量δEepst/Pt-1以及市场情绪变量URM构成的三因素变量定价模型可以解释股票的非预期收益。
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关键词
股票非预期收益
总风险
会计
收益
预期
修正
市场情绪
原文传递
现金流信息、现金流风险与股票收益定价研究
被引量:
13
3
作者
宿成建
《管理科学学报》
CSSCI
北大核心
2016年第5期102-113,126,共13页
研究了现金流信息、现金流风险与股票收益定价的关系,建立了包含现金流信息的多变量股票非预期收益定价模型,并采用2002年1月至2011年4月间中国股票市场的有关交易数据、机构会计收益预测数据和财务数据,检验了理论模型和实证模型的预测...
研究了现金流信息、现金流风险与股票收益定价的关系,建立了包含现金流信息的多变量股票非预期收益定价模型,并采用2002年1月至2011年4月间中国股票市场的有关交易数据、机构会计收益预测数据和财务数据,检验了理论模型和实证模型的预测,发现:1)由证券分析师盈余预测修正估计出的正现金流信息对股票非预期收益、股票实际收益、股票超额收益均具有稳健的解释能力;2)由证券分析师盈余预测估计出的现金流风险反映了股票的系统风险,可以对股票预期收益定价;3)在解释股票超额收益方面,由现金流信息、现金流风险、分析师跟踪人数与宿成建3变量模型构成的多变量模型优越于Fama-French 3因子模型变量与现金流信息、现金流风险构成的多变量模型.
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关键词
股票
预期
收益
股票非预期收益
现金流信息
现金流风险
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职称材料
会计收益反应系数、分析师盈余预测修正系数的风险效应——基于中国股票市场的检验
4
作者
宿成建
《时代金融》
2016年第18期157-,164,共2页
在宿成建(2012a,b)三因素模型框架下来进行实证检验并发现:(1)具有高总风险的股票具有更高的ERC;(2)股票价格对证券分析师预期的会计收益增长信息不存在总风险补偿效应;(3)ERC随着系统风险增加而增加,并且,对于高系统风险的公司,证券价...
在宿成建(2012a,b)三因素模型框架下来进行实证检验并发现:(1)具有高总风险的股票具有更高的ERC;(2)股票价格对证券分析师预期的会计收益增长信息不存在总风险补偿效应;(3)ERC随着系统风险增加而增加,并且,对于高系统风险的公司,证券价格对证券分析师预期的会计收益增长信息存在系统风险补偿效应。
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关键词
股票非预期收益
总风险
非
预期
会计
收益
会计
收益
预测修正
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职称材料
题名
股票非预期收益定价的三因素模型研究——基于中国股票市场的检验
被引量:
11
1
作者
宿成建
机构
贵州财经大学科研处
出处
《系统工程理论与实践》
EI
CSSCI
CSCD
北大核心
2014年第3期600-612,共13页
基金
国家自然科学基金(71232004
71061003)
文摘
本文建立了股票非预期收益三因素定价模型,三因素包括:当期非预期会计收益与期初股票价格之比(反映价值相关性^([1])),分析师盈余预测修正变量(反映会计收益增长预期),以及市场非预期收益(URM)变量.在此基础上,本文建立了多变量回归模型,并采用2002年1月至2011年3月间中国股票市场的有关交易数据、机构收益预测数据和财务数据,来检验理论模型和实证模型的预测,发现:1)三因素模型框架可以精确地解释股票非预期收益,模型的截距项接近于零,调整R^2为52%;2)非预期市场收益(URM)吸收了账面市值比对股票非预期收益的解释能力;3)存在证券分析师偏向乐观的盈余预测,并且,基于证券分析师盈余的当期盈余预测修正变量对股票非预期收益具有显著的解释能力.
关键词
股票非预期收益
非
预期
会计
收益
会计
收益
增长
非
预期
市场
收益
Keywords
unexpected stock returns
unexpected accounting earnings
earnings growth
unexpectedmarket returns
分类号
F830.91 [经济管理—金融学]
原文传递
题名
股票非预期收益理论与实证研究--基于中国股票市场的检验
被引量:
4
2
作者
宿成建
机构
贵州财经大学
出处
《投资研究》
北大核心
2014年第7期126-143,共18页
基金
国家自然基金重点项目(71232004)
贵州省科学技术基金(黔科合J字[2013]2088号)的资助
文摘
本文建立了基于Williams(1938)的股票非预期收益定价模型,本文提出了两个新的度量变量,即表示股票每股收益增长的理性预期相联系的变量δEepst/Pt-1以及市场情绪变量URM,在此基础上,本文建立了多变量回归模型,并采用2002年1月至2008年12月间中国股票市场的有关交易数据、机构收益预测数据和财务数据,来检验理论模型和实证模型的预测,发现:(1)总风险与系统风险不能解释股票非预期收益,和Chambers等(2005)的结论相反,与非预期收益有关的总风险与系统风险也不能解释股票非预期收益。(2)当期非预期会计收益期初价格比epst/Pt-1、表示每股收益增长的理性预期相联系的变量δEepst/Pt-1以及市场情绪变量URM构成的三因素变量定价模型可以解释股票的非预期收益。
关键词
股票非预期收益
总风险
会计
收益
预期
修正
市场情绪
Keywords
Stock unexpected returns
Total risk
Earnings forecasts revisions
Market sentiment
分类号
F224 [经济管理—国民经济]
F832.51 [经济管理—金融学]
原文传递
题名
现金流信息、现金流风险与股票收益定价研究
被引量:
13
3
作者
宿成建
机构
贵州财经大学金融学院
四川大学锦城学院金融系
出处
《管理科学学报》
CSSCI
北大核心
2016年第5期102-113,126,共13页
基金
国家自然科学基金资助项目(71572052
71572091)
贵州省科学技术基金资助项目(黔科合J字[2013]2088号)
文摘
研究了现金流信息、现金流风险与股票收益定价的关系,建立了包含现金流信息的多变量股票非预期收益定价模型,并采用2002年1月至2011年4月间中国股票市场的有关交易数据、机构会计收益预测数据和财务数据,检验了理论模型和实证模型的预测,发现:1)由证券分析师盈余预测修正估计出的正现金流信息对股票非预期收益、股票实际收益、股票超额收益均具有稳健的解释能力;2)由证券分析师盈余预测估计出的现金流风险反映了股票的系统风险,可以对股票预期收益定价;3)在解释股票超额收益方面,由现金流信息、现金流风险、分析师跟踪人数与宿成建3变量模型构成的多变量模型优越于Fama-French 3因子模型变量与现金流信息、现金流风险构成的多变量模型.
关键词
股票
预期
收益
股票非预期收益
现金流信息
现金流风险
Keywords
expected stock returns
unexpected stock returns
cashflow news
cashflow risk
分类号
F830.91 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
会计收益反应系数、分析师盈余预测修正系数的风险效应——基于中国股票市场的检验
4
作者
宿成建
机构
贵州财经大学
出处
《时代金融》
2016年第18期157-,164,共2页
基金
国家自然基金面上项目(基本分析
技术分析与股票收益定价)(71572052)的资助
文摘
在宿成建(2012a,b)三因素模型框架下来进行实证检验并发现:(1)具有高总风险的股票具有更高的ERC;(2)股票价格对证券分析师预期的会计收益增长信息不存在总风险补偿效应;(3)ERC随着系统风险增加而增加,并且,对于高系统风险的公司,证券价格对证券分析师预期的会计收益增长信息存在系统风险补偿效应。
关键词
股票非预期收益
总风险
非
预期
会计
收益
会计
收益
预测修正
分类号
F275 [经济管理—企业管理]
F832.51 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
股票非预期收益定价的三因素模型研究——基于中国股票市场的检验
宿成建
《系统工程理论与实践》
EI
CSSCI
CSCD
北大核心
2014
11
原文传递
2
股票非预期收益理论与实证研究--基于中国股票市场的检验
宿成建
《投资研究》
北大核心
2014
4
原文传递
3
现金流信息、现金流风险与股票收益定价研究
宿成建
《管理科学学报》
CSSCI
北大核心
2016
13
下载PDF
职称材料
4
会计收益反应系数、分析师盈余预测修正系数的风险效应——基于中国股票市场的检验
宿成建
《时代金融》
2016
0
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职称材料
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