我国股票首次发行定价方式的制度变迁

本文从新制度经济学制度变迁的视角,通过对我国股票市场股票首次发行定价方式的演变进行总结,分析了我国行政性定价出现的原因、向市场化定价方式过渡的内在需求以及实行市场化改革后各主体的收益和改革的局限性,并提出了新股发行定价方式进一步改革的方向。

首次公开发行股票并上市辅导监管规定

现公布《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》,自公布之日起施行。2024年3月11日第一章总则第一条为规范首次公开发行股票并上市辅导监管工作,依据《中华人民共和国证券法》、《证券发行上市保荐业务管理办法》(以下简称《保荐管理办法》)、《中国证监会派出机构监管职责规定》等,制定本规定。

股权结构对股票首次公开发行公司经营业绩变动的影响分析

按照股权集中程度和第一大股东性质对样本进行分组 ,以及利用多元线性回归的方法对样本公司经营业绩随时间变化的趋势进行的分析表明 ,不同股权结构的股票首次公开发行 (IPO)公司业绩变动存在差异 ,并且 。

我国首次公开发行股票的实证研究

国外学者研究发现 :首次公开发行的股票存在发行定价偏低、“热门股市场”和新股长期表现失常等现象。对在深圳证券交易所上市的普通股A股股票和封闭型新基金的实证分析表明 ,我国首次公开发行股票也存在着发行定价偏低和“热门股”现象 ;但其长期表现明显好于市场的整体表现。

政府干预、股权性质和盈余操纵——基于首次发行股票的实证研究

以在我国沪深两市上市的公司为研究对象,探讨在首次发行股票(IPO)过程中政府干预行为——批准持续经营时间不到三年的公司提前发行股票上市,对公司在IPO过程中盈余操纵行为的影响,以及政府干预与控股股东性质对盈余操纵的交互作用。实证分析发现:在IPO过程中,政府干预提前上市的公司呈现出比非政府干预上市公司有更严重的盈余操纵行为。在IPO过程中,政府干预的非国有控股的上市公司,呈现出了最严重的盈余操纵行为;非国有控股的非政府干预上市公司,呈现出了较严重的盈余操纵行为;国有控股的政府干预公司,呈现出了次严重的盈余操纵行为;国有控股的非政府干预上市公司,呈现出了最低的盈余操纵。

中国股市股票首次公开发行首日超额收益研究

本文以深沪两市1991—1999年间上市的781只新股为样本，通过对样本短期价格的研究，我们发现：中国大陆A股市场存在着远高于其他国家股票市场的新股首日超额收益，但幅度远小于已有的研究结果。发行年份、发行方式和行业对新股首日收益的影响是不一致的，但在各个横截面都表现明显。新股上市后首日过高的换手率表明，中国新股市场上充斥着短期寻利者(flippers)和过度投机现象。新股首日收益同发行间隔、上市后一交易月股价收益标准差显著正相关，但同流通股比例的正相关关系并不显著，同公司规模、新股发行价显著负相关。中国大陆A股市场过高的新股首日收益，一部分原因是由这一股市较大的不确定性引起的。在控制不确定性因素条件下，发行公司基本面资料并不能很好地解释新股首日收益。

影响上市公司首次公开发行股票抑价的实证分析

运用多元回归的方法研究了 1999年 12月至 2 0 0 1年 6月在中国证券市场首次公开发行股票的抑价现象 ,发现我国首次公开发行股票中存在较高的抑价。影响我国首次公开发行股票抑价幅度的因素有流通股发行数量、初始发行价格和中签率 ,但这些因素的解释能力不强。

股票首次公开发行、承销商声誉与我国保荐制度的建立

承销商在股票首次公开发行中起着决定性作用,而承销商声誉对于其作用的发挥则有着重要的影响。本文首先对股票首次公开发行的过程及承销商的作用进行了概述,接着在借鉴国外学者相关研究的基础上,分析了承销商声誉对首次公开发行定价的影响。研究发现,由有声望的承销商承销的股票其定价相对较高,同时其收取的费用也相对较多。最后本文对我国保荐制度的建立与具体实施提出了相关建议。

首次公开发行股票的审计收费研究

审计收费的问题一直是审计研究领域备受关注的问题。本文收集了1999至2006年的首次公开发行股票(IPO)样本,通过建立符合我国国情的IPO审计收费模型,来检验我国IPO审计收费的决定因素。从回归结果可以看出,我国的IPO审计收费仍然受到客户资产规模、审计师规模的影响,这进一步证明了传统审计收费模型的适用性。此外,本文通过对IPO特有因素的分析,得到一些不同于年报审计收费的结论,即上市公司在IPO期间发生重大购买、出售、置换资产的情况通常会导致IPO审计收费的增加;事务所在同时为客户提供IPO审计与验资服务的情况下,IPO审计收费定价更高。

首次公开发行股票审计双方议价能力的度量——基于双边随机边界模型

由于审计收费受到审计双方的共同影响,本文使用双边随机边界模型分析首次公开发行股票中会计师事务所与发行方对最终审计定价的影响。研究发现,会计师事务所的议价能力使得审计收费超过理论均衡价格的20%,发行方的议价能力使得审计收费少于理论均衡价格的26%,两者最终使得首次公开发行股票审计定价低于基准价格的5.4%,审计市场存在一定的低价揽客现象。

我国首次公开发行股票长期市场表现实证研究

本文借鉴西方关于IPO的研究成果,结合我国股市的实际,选取沪市358只和深市244只股票作为研究样本,计算其自上市之日起一年半时间段的平均累积超额收益率,以分析我国股市是否存在新股长期市场表现失常现象,同时进一步分析了不同行业以及不同发行规模的股票的新股长期市场表现。

博弈理论在股票首次公开发行中的运用

一、引言 科大创新在上市前一年和上市当年,采用虚增利润的方式,导致两年财务报告中净利润增加数分别占调整后净利润的479.5%和408.8%。科大创新通过虚假财务报告和财务欺诈骗取了2002年的上市资格。

全面实行股票发行注册制改革正式启动——中国资本市场基础制度进一步完善

近日,党中央、国务院批准了《全面实行股票发行注册制总体实施方案》。2月1日,中国证监会宣布就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见。这标志着经过4年的试点后,股票发行注册制将正式在全市场推开,向着“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的总目标加速迈进。

民营企业首次公开发行股票需要规范的财务问题

目前．民营企业首次公开发行股票（简称IPO）处于良好的时机．但IPO要求公司财务报告无虚假记载．并需经有证券从业资格的注册会计师审计．因此．企业管理者和所有者应充分认识到上市过程中需要规范的财务问题．聘请外部审计师、律师及券商等专业人士帮助企业完善内部控制制度．规范企业财务核算．以使民营企业能够成功上市．

创业板首次公开发行股票发行市盈率的实证分析

至2010年9月30日,创业板共进行了127家公司的首次公开发行,本文以这些公司的发行招股文件及上市后行情的数据为准进行实证分析,分析表明:创业板首次公开发行股票月均发行市盈率随指数涨跌而波动、上市溢价率与发行市盈率负相关、上市溢价率与指数的关系不明显但随着指数出现阶段性的低位而到达相对低位。

为首次发行股票而接受投资者投入的无形资产如何核算

《企业会计制度》(以下简称《制度》)第44条规定:投资者投入的无形资产,按投资各方确认的价值作为实际成本。但是,为首次发行股票而接受投资者投入的无形资产,应按该无形资产在投资方的账面价值作为实际成本。第88条规定:“……公司发行的股票,应按其面值作为股本,超过面值发行取得的收入,其超过面值的部分,作为股本溢价,计入资本公积”。

科创板首次公开发行股票注册管理办法等文件公布

证监会3月1日公布《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》(以下简称《注册管理办法》)和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》(以下简称《持续监管办法》),自公布之日起实施。经证监会批准,上交所、中国结算相关业务规则随之发布。

创业板首次公开发行股票办法即将施行

经过多年酝酿，我国创业板有望推出。近期已上报至国务院的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》（简称《管理暂行办法》）显示，该办法施行的时间初定在2009年5月1日。