自媒体披露对资本市场信息效率的影响研究

为检验上市公司自媒体信息披露对资本市场信息效率的影响,本文以微博代表自媒体,运用PSM-DID模型研究发现:上市公司开通微博和发布信息,特别是原创信息,可提升个股流动性、降低股价延迟,即提升资本市场信息效率;当公司的信息环境较差时,提升作用更为显著,由此揭示提升作用的机理在于改善公司原有的信息环境。

上市公司自媒体信息披露与股价崩盘风险——信息效应抑或情绪效应?

针对微博作为公司自愿性信息披露的自媒体,是否能够影响公司股价崩盘风险,及其发挥作用的渠道进行了探讨。研究发现:微博的影响机制包括信息效应和情绪效应,信息效应表现为自媒体信息披露通过加速信息的扩散和传播,降低信息不对称而降低股价崩盘风险;情绪效应表现为自媒体信息披露通过平抑、引导投资者情绪而降低股价崩盘风险。进一步通过爬虫和手工处理方式,获取我国A股上市公司的微博开通和使用情况,运用双重差分模型,发现微博信息披露显著降低了上市公司的股价崩盘风险,其中信息效应和情绪效应均发挥了重要作用,而且对于国有企业的影响更加显著。

自媒体噪音信息披露是掩人耳目吗

已有文献表明,自媒体平台日益成为上市公司重要的信息披露渠道。然而,与传统信息披露渠道不同,自媒体不仅为投资者提供价值相关信息,还混杂着大量的噪音信息。已有研究在肯定自媒体提升信息效率的同时,对公司披露噪音信息的动机和经济后果关注不足。本文通过剖析我国上市公司利用自媒体噪音信息进行掩饰的动机、条件和经济后果发现:(1)自媒体噪音信息披露具有掩饰效应,显著降低了投资者的盈余反应系数;(2)经营问题越严重的公司,利用噪音信息披露进行掩饰的动机越强;(3)信息不透明程度越高、代理问题越严重的公司,利用噪音信息披露进行掩饰的效果越明显;(4)自媒体噪音信息披露为上市公司大股东和管理层的机会主义行为提供了更好的遮掩。本文将促进学界对自媒体信息披露的全面理解,拓宽操控性信息披露的研究边界,也为监管层加强对自媒体的监管及投资者甄别自媒体噪音信息披露的动机和效果提供参考与借鉴。

经济政策不确定性与企业自愿性信息披露--来自上市公司微博自媒体的证据

文章研究了经济政策不确定性对上市公司自媒体信息披露的影响,发现经济政策不确定性的提高会驱动上市公司开通微博、增加微博发文量,并策略性地披露不同内容的微博信息;其次,自媒体信息披露在缓解外部不确定性风险方面呈现出明显的异质性特征,竞争地位不同、风险承担能力不同以及生命周期不同的企业,其通过自媒体信息披露对冲外界经济政策不确定性的能力具有显著差异;最后,自媒体的开设和信息发布数量的增加,使得企业权益资本成本降低、融资约束显著缓解,从而进一步提高了企业抵御外部风险的能力。文章丰富了自媒体信息披露的影响因素及政策不确定性的经济后果研究,为微观企业如何运用自媒体来提高应对宏观经济政策不确定性风险,提供了经验支持与理论参考。

基于流量效应的上市公司自媒体营销信息披露对经营绩效的影响

以2009~2018年A股非金融类上市公司为样本,实证检验上市公司自媒体营销信息披露对其绩效的影响及其内在机理。借鉴传播学中的“两级传播理论”,研究发现,自媒体营销信息披露显著提升了企业绩效,且这一提升作用在微博粉丝数量较多时更为显著。通过细分行业类型发现,与消费者敏感行业不同,非敏感型行业的自媒体营销信息能够凭借流量优势而成为传统广告的有益补充,从而更为显著地提升企业绩效。

自媒体信息披露对社会责任报告市场反应的影响研究

基于社会责任沟通视角,本文探讨上市公司自媒体社会责任日常信息发布对其年度社会责任报告披露市场反应的影响。研究发现:在自媒体上发布社会责任履行信息能够显著提高正式社会责任报告披露的市场反应,且发布数量越多、占比越高,市场反应越强。进一步分析发现,其通过“吸引分析师关注”来达到促进效果;属于重污染行业、自媒体关注度更高的企业促进效果更为显著;企业社会责任评分较低时,自媒体披露更具“挽回效应”;相比较微博,微信公众号的促进效应较弱;并且,自媒体发布社会责任信息能够最终提升上市公司的长期绩效。本研究丰富了自媒体社会责任信息披露的经济后果,为上市公司有效利用自媒体平台以及监管层对自媒体平台的监管提供了微观证据。

金融生态环境、自媒体信息披露与企业投资规模——基于融资成本的中介效应检验

本文利用多时点双重差分等多元回归模型,实证检验了自媒体信息披露对上市公司融资成本及投资规模的影响。结果发现:上市公司开通官方自媒体能显著提高投资规模,融资成本的降低在其中起到了部分中介的作用;上市公司自媒体信息披露通过降低融资成本进而提升投资规模的作用在金融生态环境较好的地区更加显著。进一步研究发现,自媒体信息披露能够显著降低上市公司的非效率投资。本文丰富了自媒体信息披露经济后果的研究,也为企业借助自媒体完善自身投融资行为提供了参考与借鉴。

高管薪酬与企业业绩预告精确度相关性研究——基于自媒体信息披露的视角

本文以2012-2017年沪深A股上市企业为研究对象,对业绩预告精确度影响因素进行了研究,研究发现:高管薪酬激励能显著提升企业业绩预告的精确度,相比于货币薪酬激励,股权薪酬激励的促进作用更为显著;自媒体信息披露显著增强了高管薪酬激励与企业业绩预告精确度之间的相关性。本文的研究不仅能为企业业绩预告精确度提升提供借鉴,更为为自媒体的有效推广提供支持。

自媒体信息披露、分析师盈余预测准确性与股价同步性

本文以2012-2017年创业板上市企业为研究对象,研究分析师盈余预测准确性和自媒体信息披露对股价同步性的影响与作用机理,研究发现:分析师盈余预测准确性与股价同步性之间呈现出显著负相关;自媒体信息披露不仅能有效抑制股价同步性,还能显著增强分析师盈余预测准确性对股价同步性的抑制作用。

上市公司自媒体信息披露情绪对股价的影响研究--基于AHP模型

上市公司自媒体信息披露情绪是指上市公司通过自媒体所发布的微博信息情绪。通过对我国股票市场发展现状进行分析,查阅相关参考文献,运用层次分析法构建股价影响因素程度评估模型,得出股价影响因素对股价影响的程度大小;重点研究了上市公司自媒体信息披露情绪对股价的影响,针对目前股市现状提出切实有效的政策建议。

自媒体信息披露、分析师预测与股价崩盘风险——基于新浪微博的视角

本文以2012-2015年沪深A股上市公司为样本，以新浪微博为切入点，探讨自媒体信息披露与公司股价崩盘风险间的关系，并进一步研究了分析师预测在自媒体信息披露与公司股价崩盘风险关系中是否具有中介作用。实证研究发现，自媒体信息披露有利于降低股价崩盘风险；分析师预测活动在公司自媒体信息披露与股价崩盘风险关系中发挥中介作用。进一步研究结果显示，对于开通微博的公司，粉丝数量所体现的微博信息披露作用与降低股价崩盘风险之间存在负相关但不显著关系。

自媒体信息披露、股权结构与企业绩效--基于天津上市公司的实证分析

本文选取2010-2020年天津地区上市公司作为样本数据,利用多元回归模型实证检验上市公司自媒体信息披露对企业绩效的影响。研究结论表明自媒体信息披露能够促进企业绩效的提升,且随着自媒体信息传播量的增加而更加显著。进一步研究发现,股权结构在自媒体信息披露对企业绩效产生影响的过程中具有调节作用,与民营上市公司相比,国有上市公司自媒体信息披露在企业绩效中的促进效应更低,而股权集中度在自媒体信息披露对企业绩效的影响中具有调节效应。从而本文从企业层面和政府层面分别提出充分运用自媒体平台进行信息披露和构建统一的自媒体信息披露体系等建议。

自媒体信息披露在IPO静默期发挥作用了吗——基于信息与情绪效应的研究

静默期是我国IPO重要的制度安排,而自媒体简洁轻松的沟通方式恰好可满足企业在这一特殊时期与利益相关者的交流互动。本文考察了微博自媒体是否在公司IPO静默期发挥作用,发挥了何种作用,及产生作用的机理。研究发现,相对于非IPO公司,IPO公司更愿意在静默期利用自媒体发布信息;基于情绪效应,IPO公司在静默期发布的自媒体信息会正向影响IPO抑价。其影响机理在于,自媒体信息的频繁发布会吸引更多的公众媒体关注,调动投资者情绪,带来更多的新股购买,最终推高新股发行的抑价水平。