企业家自有资本、“激励因子”对风险投资家的激励

运用Stackelberg博弈模型讨论了企业家对风险投资家的激励问题,并对博弈双方的均衡投资决策进行分析。首先通过引入融资契约中常用的"激励因子",分别建立了风险投资家和企业家的支付函数以及Stackelberg博弈模型;然后通过逆向归纳法分析该模型,讨论了作为领导者的企业家的自有资本和"激励因子"对作为跟随者的风险投资家的总投资水平及资本结构的影响,在此基础上,分析了企业家的均衡投资决策,给出了企业家激励风险投资家提供风险资本的必要条件,从而解决了企业家对风险投资家的激励问题。通过研究发现:风险投资家的总投资水平由债权"激励因子"和其边际投资机会成本决定,而股权投资水平由其"激励因子"、主观收益率的参数以及绝对风险厌恶因子决定。尽管风险投资家较企业家风险厌恶,但是后者可以通过激励前者,使前者对于新创企业前景较自身乐观。

自有资本对上市公司增发方案选择的影响分析

文章在信息不对称理论基础上,推导出公司自有资本对公司股权再融资决策的理论模型。进一步,以2004-2009年在中国沪深两市进行公开增发和定向增发的上市公司为样本,实证检验了自有资本对上市公司的融资方式选择影响。我们得出主要结论:自有资本的大小会影响公司股权再融资的选择,当自有资本越大时,公司越倾向于选择公开增发,而自有资本越低时,公司倾向于选择定向增发。

自有资本：国有专业银行商业化进程中的必要条件──兼论银企债务之对策

自有资本：国有专业银行商业化进程中的必要条件──兼论银企债务之对策郭庆汉１．一定数额的自有资本是市场经济条件下任何一个独立经济法人所必备的条件，对商业银行来说，则具有更重要的意义。目前国有专业银行自有资本普遍不足，沉重的银企债务更是雪上加霜。因此，解...

2015年需充实自有资本加大投资

2015年中国国民经济的一个关键。

补充国有企业自有资本 改善资本结构

建立企业产权制度是形成企业补充自有资本机制的前提条件 ,寻求补充国有企业自有资本的路径 ,并不断注入自有资本 ,才能长期维持企业合理的资本结构 ,使国有资产保值。

作为担保的自有资本──对企业理论的贡献

作为担保的自有资本──对企业理论的贡献［美］Ｙ．巴泽尔，孙云［编者按：本文提供了描述企业的一种理论模式，强调有担保的资本的联合是了解和确定企业边界的核心，并且认为应该按照对产出的变量影响最大的方面来界定产权。本文为企业中处理资本所有者、经理和劳动者这...

银行自有资本参与利润平均化——对张晨同志“质疑”的补充

我国目前流行的众多的《政治经济学》资本主义部分教科书中,绝大多数对银行利润率决定问题的提法是“银行自有资本有权获得平均利润”。唯有蒋学模同志的《政治经济学教材》中写道:“银行资本参于平均利润的形成”。

自有资本利润率在负债经营中的运用

企业负债经营是为了达到扩张公司规模的目的。但是负债应有一定限度，否则举债规模过大，造成利息负担过重，财务恶化，将威胁到企业的生存。因此企业在负债经营时，要特别注意定期对债务进行分析预测，具体来说，在财务指标上可通过自有资本利润率的分析来了解负债经营效...

银行自有资本不参与利润的平均化——对刘海民同志补充的探讨

蒋学模同志在其主编的《政治经济学教材》亲自执笔的部分里论述银行资本和银行利润时说:“银行资本也参与平均利润率的形成。”(《政治经济学教材》第3版,第121页)我在《银行资本也参与平均利润率的形成吗?》一文中,对蒋学模同志的这种看法提出了质疑,我认为“银行资本的两个部分,不管是银行自有资本还是吸收的存款都不参与平均利润率的形成。”(本刊1987年第3期)

日本企业自有资本率进一步提高

日本企业在六十年代和七十年代,自有资本率从未超过25%,从七十年代末起,开始逐步上升,特别是进入八十年代后,上升速度加快。以全产业界1,537家企业计算,最近五年内自有资本额增加了19万亿日元。在此同时,长期借入资本近两年中减少了2万亿日元。这样,自有资本便大大上升。

近年来日本企业自有资本比率在提高

战后日本企业的自有资本比率历来很低。

欧盟SolvencyⅡ自有资本市场一致性评估的经济学分析

本文关注欧盟SolvencyⅡ(偿付能力Ⅱ)要求的可用资本,亦被称作自有资本(Own Funds)。计算自有资本,首先要根据欧盟SolvencyⅡ经济资产负债表(Economic Balance Sheet)决定“基础自有资本(Basic Own Fund)”。其主要组成部分如图1所示。经济资产负债表用于反映资产和负债的市场价值。在市场价值不可观察到的情况下(例如市场的深度和流动性不足时),需要考虑模拟结果。这些模型中的假设可以对基础自有资本的数额和波动性产生巨大影响,导致对不同公司进行比较变得复杂。

看好未来,应充实自有资本

岁末年忉，我们关心整个中国经济的运行。从2014年的情况来看，一方面经济下行的压力还是很大，另一方面也有很多断技术的应用，以及很多新的投资领域和机会。在展望2015年中国经济的时候，我们自然希望这些新领域和新机会成长得更快、更强壮，进一步减轻下行调整的痛苦。中国多年来的高速增长一直是靠投资驱动。我们一直认为，过度、过量的投资以及过分依赖于此的增长模式难以为继，白重恩教授有一个观点，我觉得很有说服力。

企业要有适度的自有资本

企业改制已到了攻坚阶段，要使股份合作制释放出巨大的能量。

自有资本与信贷的信号意义:论民营经济发展中的适度信贷约束

民营经济发展是经济转型与增长的必要推动力,而当前的普遍认识是:融资结构却无法满足民营经济发展的客观需要。本文以山东省烟台市民营经济信贷服务为研究对象,实证地研究融资结构对民影经济发展的影响,并试图优化当前的信贷政策安排。文章的基本结论如下。第一,客观上,信贷结构的单一性无法满足民营经济发展的灵活性的需要,但是民营企业创办初期自有资本的匮乏是导致银行不愿介入以承担过高创业风险的基本原因,因此资本是银行评价民营企业信用的基本信号;第二,信贷介入民营企业意味着银行参与企业风险分担且认可企业风险的适度性,对企业的后续融资构成正面信号。从而吸引更多银行集中于该企业而放弃了对创业初期最需要融资的企业支持;第三,过度信贷约束不利于民营经济发展和区域经济增长,但是适度信贷约束有助于激励民营经济融资行为规范化,从而实现更有效率的增长。

德国公司法上的替代自有资本股东借贷制度研究

德国公司法上的替代自有资本股东借贷制度,对防止股东逃避筹资义务,坚持资本维持原则,保护债权人利益和维护交易安全具有重要作用。我国目前公司关联交易中存在大量的替代自有资本的股东借贷,而我国公司法还没有相关制度可以对其进行有效规范,因此,十分有必要对德国相关制度进行研究和借鉴。

1920—1930年代中国民营企业资本结构研究——以棉纺织业为例

近代西方工业企业的资本结构中多以自有资本为主,而民国时期国内民营企业在最初招股创办时,所募集的自有资本往往只能维持企业购买机器设备等固定资产的需要,对于依赖生产而运转的流动资金则只能靠借款维系。自有资本和借入资本比例的不平衡,是制约民国时期民营棉纺织企业发展的一个关键因素。中国民营棉纺织企业在解决借入资本的问题上,采取了内部负债、企业集团内的资金调拨、外部负债等不同对策,并直接导致了各企业的不同走向。

私营经济资本积累刍议

私营经济资本积累刍议毛三元根据中华全国工商联信息中心和零点市场调查与分析公司对全国私营企业发展状况的调查，到１９９４年６月，我国注册的私营企业已达３２．８万户，注册从业人员５０１万人，注册资金１０４１亿元，户均注册资金３１．４万元，比开业的注册资金户...

浅谈国有企业资本结构的优化

国有企业资本是国有企业赖以生存和发展的基础,国有企业资本结构是否合理影响着国有企业资本质量的高低、国有企业的竞争力,并直接影响着国有企业的做大做强。笔者以我国学者对国有企业资本结构的研究和分析为基础,结合我国国有企业资本结构优化的实践经验,分析我国国有企业资本结构存在的问题、剖析其成因,针对我国国有企业资本结构存在的现实问题,从成因入手提出优化国有企业资本结构的对策。一、资本结构的基本理论(一)