论利率自由化和我国利率机制改革

论利率自由化和我国利率机制改革赵中杰王皓迄今为止，尚无任何国家放弃对利率运行的干预。这样就存在如何建立适当的管制利率和自由利率体系、如何干预和影响自由利率的运动以及中央银行如何运用利率杠杆来进行微观经济和宏观经济调节等利率管理体制问题。利率管理体制的...

利率自由化与利率“超调”——国际经验对中国的启示

尽管均衡利率是经济学家所期望的利率自由化下的最佳水平,但众多发展中国家却因改革不到位而出现了利率自由化的副产品———实际利率超高或超低调整现象,即“超调”。本文从经济学角度研究了利率“超调”的原因、效应,并进行了国际比较,进而提出,为了防止出现利率“超调”,应保持宏观经济稳定、稳步推进资本账户开放、解除金融垄断以及加强金融监管。

利率自由化:前提是“还富于民”——利率市场化的另类思考

利率市场化注重机构和制度的建设,利率自由化则强调市场运行规则的转轨,只有将市场化推进至自由化,才能形成能够有效释放压力、实现资金合理配置的利率。利率自由化的目的是为均衡利率体系提供调节的合理坐标,只有通过买国债发行货币才能实现而不致发生利率体系的扭曲。但要实现货币发行方式的转变则必须明晰产权制度,将"藏富于民"思维转向"还富于民"思维,这也是利率自由化的根本前提。

美国日本利率自由化的教训及其启示

中国正处在利率管制向利率自由化的转变阶段。美、日等国在利率自由化的初期,都曾经饱尝过由于利率自由化所引起的不良后果。如何防范利率自由化导致的金融危机,借鉴和吸取别国的教训,可以从中获得启示和教益,有助于在中国尽可能平稳和安全地实现利率自由化。

发展中国家利率自由化的条件探析

本文简要回顾了利率自由化理论的内涵及发展,然后以发展中国家为研究对象,选取了韩国和 智利两个具有典型意义的利率自由化实践的案例进行剖析,并分别从宏观经济环境、微观经济 主体、金融市场构建和金融监管体系四个方面深入研究了发展中国家推行利率自由化改革所需 具备的前提条件。

日本利率自由化的原因、影响及其对我国的启示

70年代中期日本经济金融形势的变化及利率管制逐步暴露出来的问题，迫使日本政府于70年代末放弃战后实行了30余年的利率管制，推行利率自由化。这一方面促进了日本证券市场的迅速发展和金融全面自由化、国际化，另一方面则加剧了日本经济波动与金融风险。我国当前的利率市场化改革可从中得到诸多启示。

利率自由化的最优安排

文章以部分国家为例对利率自由化改革的方式、次序和改革的路径三方面进行研究,由此得出在不同条件约束下各国最优的政策安排也不同,从而为我国如何制定利率自由化的政策安排提供对比参考的依据。

中国贷款利率自由化与中小企业贷款供给约束——基于S-W贷款供给曲线的理论分析

本文立足S-W模型的信息非对称及其逆向选择效应假设,基于贷款供给曲线理论并结合中国的信贷市场现实环境,创新性地提供了贷款利率自由化改革有助于缓解中小企业贷款供给约束的理论解释。本文研究的政策含义是:为了缓解中小企业贷款供给约束,需要加快推进我国银行存款利率管制的全面自由化进程,而根本之道还在于推行能够有效减弱信贷市场非对称信息的各种政策措施。

利率自由化的条件约束及政策选择

文章从正反两方面证明,初始条件在很大程度上直接决定了改革的方式和次序,并在一定程度上影响到改革路径的选择,是改革成功进行的首要条件。因而,面对金融全球化和国际化的滚滚浪潮,包括我国在内的各国应该从一般性的最优政策安排和自身的约束条件两方面综合考虑来制定利率自由化的政策措施,以保证改革的顺利进行。

利率自由化和金融危机

该文回顾了有关利率自由化和金融危机关系的理论争论,提出利率自由化改革加大了金融脆弱性,总结了自由化诱发危机的渠道,指出仅仅放松利率管制不可能获得改革的完全成功,需要一系列相关条件的支持,其中有效的金融监管是必不可少的。

我国利率自由化改革的制约因素及战略选择

本文根据麦金农和肖的金融自由化理论所阐释的理论要义,从微观主体、金融市场和金融监管等几方面分析了我国当前推行利率自由化改革的制约因素,然后在此基础上,对我国实行利率自由化改革的战略选择提出几点政策建议。

利率自由化理论评析

1973年,麦金农和肖开创了金融深化理论,其基本内容是落后国家之所以落后的重要原因在于政府干预金融领域,扭曲了资本价格,导致了金融部门的落后,从而阻碍了经济的发展,因此,摆脱落后的重要途径是实现以利率自由化为核心的金融自由化。目前,这种利率自由化理论被我国一些经济学者直接运用来论证我国利率市场化改革的必要性。笔者则认为需要辩证看待这一理论。

利率政策在金融自由化改革中的作用

利率自由化是金融自由化理论的核心政策建议,也是传统的货币政策理论的核心构件。但是发展中国家的改革实践却表明,能够促进储蓄与投资的并不是自由的利率体系,而是受到控制的,稳定的正实际利率。供给导向的金融自由化理论和需求导向的传统货币理论的不协调是致使这一现象出现的根本原因。本文建立了一个包含发展中国家经济特征的货币政策模型,分析了利率变动对储蓄和投资的影响,并对影响我国规定资产投资的主要因素进行了实证分析。结论是发展中国家在金融自由化过程中应保持利率水平的稳定,同时对资本账户进行管制,以外国直接投资为主要引资方式。

利率自由化和银行危机的理论解释

本文从理论上系统地分析了不具备初始条件的利率自由化改革与银行危机的关系,以及利率自由化改革过程中利率的骤然升高和不规则波动加剧是如何增加银行体系的脆弱性并最终导致银行危机的。

利率自由化须以公共财政作基础

我国在利率自由化方面须以公共财政作基础。如果缺失这个前提与平台,自由化利率就失去判断定价的依据,货币量将远远超过生产潜力,这就不仅无法实现真正的利率自由化,甚至已经实现的利率自由化改革也会因此而迷途。

我国利率自由化改革的制约因素及战略选择

本文根据麦金农和肖的金融自由化理论所阐释的理论要义,从微观主体、金融市场和金融监管等几方面分析了我国当前推行利率自由化改革的制约因素,然后在此基础上,对我国实行利率自由化改革的战略选择提出几点政策建议。

利率自由化与银行体系的选择

发达国家之间的银行体系存在着显著差别。对于中国的银行业来说,在完成利率自由化改革之后,也存在着银行体系选择的问题。本文通过构建一个多家银行博弈模型,对那些影响银行体系选择的基本因素加以解释。本文的结论是银行业的集中度越高、直接融资市场越不发达、银行监管企业的信息成本越低,就越有可能发展以关系银行业务为特色的主办银行制度。

利率自由化条件下民间借贷利率监管法律机制重构

传统贷款利率监管法律机制的特点是贷款利率管制实行双轨制、利率管制均与法定利率挂钩、对商业信贷与消费信贷采取"一刀切"式的利率管制等。利率市场化改革及现行贷款利率监管法律机制暴露的缺点是:强制性的利率上限管制作为经济调控手段不合法、民间借贷利率上限管制目标定位错误、现行差异化的利率监管违反市场公平竞争法则、现行利率监管法律机制设计也存在诸多缺陷。贷款利率监管目标调整及法律机制的重构要从利率监管目标的调整与利率监管法律机制的重构及完善两方面着手。